上漲了一個多月，累計漲幅逼近6成的北證50指數，僅在11月27日就漲了11.41%，北交所也創下個股全線上漲、全天成交超300億的紀錄。
不過，多家券商和不少業內人士均提醒道，投資北交所有較高的資金、交易經驗以及相關知識儲備的門檻要求，且短期內漲幅過大，一些個股股價已泡沫化，投資者需要更加謹慎。
「北交所行情剛啟動時，是有點性價比優勢的。700點時，12月滾動市盈率只有20倍。但現在漲到1100點，市盈率已經升到31，創業板現在才28。」11月28日早間，國泰君安研究所首席市場分析師蔣亦凡如此提醒道。
重新定義「北向資金」
「A股現在都去炒北交所了。」11月27日早間，一私募基金經理在其粉絲群寫道。
他如此感嘆的背景是，27日開盤，北證50指數走高，一度漲超12%，大漲近120點。而截至當日收盤，北證50指數累計漲11.41%，所有北交所個股全線上漲，全天成交超300億，創歷史天量。而據財信證券數據，今年前11個月，北交所的日均成交額僅 11.37 億元。
實際上，北證50指數在過去一個月的漲幅，已經超過了它上線一年多的表現。Wind數據顯示，今年10月23日，北證50指數達到了2022年11月21日問世以來的最低點702.546。
但自隔天的24日起，北證50便一路扶搖直上，至11月27日收盤，短短一個多月，該指數已累計上漲56.83%。
（最近1年北證50指數走勢圖。圖源/Wind）
也難怪不少業內人都調侃，北證50在最近一個月的走勢，是重新定義了「北向資金」。
（不少業內人對北證50上漲發出感嘆）
那麼北證50指數是什麼？它有什麼魔力，為何在過去一個月的表現如此「兇猛」？
公開資料顯示，為了支持中小企業創新發展，2021年9月3日北交所註冊成立。和上交所、深交所相比，北交所的特點可以概括為「更早、更小、更新」，即企業的生命周期處在更早的時期、企業的規模與市值相比之下更小、企業的業務與產品更創新。
而北證50指數，就是打包了北交所上市的200多隻股票里，市值最大、流動性最好的那50隻。類似於上證50指數之於上交所、深證50之於深交所的地位。
據海通證券統計，北證50平均市值只有27.8億元，是以小微股票著稱的中證2000平均總市值的一半。此外，北證50的成分股中，有53%屬於「專精特新」企業，這些公司大多來自於電力設備（新能源）、醫藥、計算機、電子等新興行業。
搞清楚了北證50是什麼，我們再來看它為何突然暴漲？
這個問題可以大致歸結為：政策紅利和資金入場。
「政策預期與市場風格共振催化，使得北證50指數大幅回升，其成交量與市場關注度均大幅提升。」中信建投研報指出，9月1日「北交所深改19條」文件發布後，一系列著眼於豐富產品體系、完善市場基礎功能的改革舉措密集落地，推進速度和力度均超市場預期。
特別是《北交所上市公司持續監管指引第7號—轉板》，「北交所的公司一旦轉板到科創板、創業板，身價和估值就會有大幅提升，而最可能實現轉板的，大機率是北交所的龍頭公司，所以轉板制度發布，北證50受益。」海通證券指出。
此外，中基協發布《公募基金行業支持北京證券交易所高質量建設倡議書》，倡導積極參與北交所市場投資。北證50本來市值小、流通盤更小，資金如果流入，帶動的漲幅可不小。一些中證指數自12月起，也將納入北交所公司。
「前者提升了北證50的估值、後兩者為資金進入北證50鋪了路。」海通證券總結道。
莫盲目入場
北交所持續暴漲，27日滿屏的30CM漲停板，很難不讓人聯想到炒作。果不其然，北交所出手了。
11月27日午間，北交所首次在盤中公開交易監管公告：11月20日-24日，對涉及盤中拉抬打壓、以漲停價格大額申報或連續申報等異常交易行為，北交所共採取口頭警示、監管關注、出具警示函等自律監管措施93人次；並對近期漲幅異常的「凱華材料」「志晟信息」「華陽變速」等進行重點監控。
當日晚間，共有17家公司提示股票交易風險；同時，被重點監控的「凱華材料」「志晟信息」，還相繼發布股票異常波動暨停牌核查公告。
凱華材料在公告中表示：公司股票於2023年11月15日-17日、20日-21日、22日-23日的收盤價漲幅偏離值分別達到40.78%、55.05%、63.42%，屬於股票交易異常波動情形，因此申請自11月28日起停牌。
緊隨其後，志晟信息也稱自11月21日起累計出現異常波動2次，收盤價漲幅偏離值分別為55.489%、65.223%，故而申請股票停牌。
「持股5%以上股東權益變動達到1%。」志晟信息還公告稱：公司股東自11月23日-27日，通過集中競價的方式，累計減持公司股票1002333股，占公司總股本的1%。
截至27日收盤，凱華材料漲10.22%，收報27.40元；志晟信息漲16.59%，收報13.42元。
此前，還有不少業內人士提醒：「自11月23日開始，兩年前發行的北證定開2年封閉基金開始開放，這批基金投資者，基本都被套了2年，今年10月底時還虧損30%，而到現在（23日）基本只虧損5%了，如果再漲基本就可以回本，那麼會不會引發大規模的贖回？有待觀察。」
（經過一個多月的上漲後，8隻主題基金成立以來仍全部虧損。數據/Wind）
值得注意的是，本次贖回期只有5-20個工作日，隨後會再次封閉2年。「也就是說，下次開放的時候，不一定是什麼情況了。」有業內人士指出：「短期漲幅如此之大，是極不正常的現象，就如同擊鼓傳花，鼓聲可能隨時停止。」
北交所投資之所以風險較大，是因為直接投資有較高的資金、交易經驗以及相關知識儲備的門檻要求，而且股價會受到包括後續開戶活躍度、股票納入中證指數的具體進度等多重因素影響。
因此，天風證券提醒道：「在首批北交所主題基金解禁之時，投資者應謹慎評估相關風險，通過價值投資的邏輯去投資北交所的股票。同時，對於短期因流動性改善而呈現股價泡沫化的北證個股，需要更加謹慎。」
「由於很多公司還處於發展的比較初期的階段，盈利還不穩定，有的還沒有穩定的商業模式，因此，從投資風險來看，波動是相對比較大的。」前海開源基金首席經濟學家楊德龍也建議道，投資者不要盲目跟風追捧，還是要關注基本面，關注長期的布局機會。
作者 | 路春鋒
編輯 | 韓忠強
運營 | 劉 珊