01
机遇与挑战并存，银行理财市场逐步回暖
2022年底，资管新规打破刚性兑付，加之债市波动影响，“破净潮”涌现，进一步造成理财市场规模大幅下跌。今年下半年以来，普益标准数据显示，理财市场存续规模保持增长，由6月份的24.40万亿元上涨到了11月份的26.84万亿元，显示出理财市场逐步回暖的态势。从机构角度而言，同时期内大部分理财子公司也保持规模增长态势，其中[1]，从增长量角度来看，农银理财和浦银理财分别以3347.91亿元和2097.85亿元的增长量高居前两位；从增长率角度说，恒丰理财和浦银理财的增长率分别为89.58%和29.56%，在成立时间一年及以上的理财子公司中表现最为优异。高增长态势使得浦银理财的管理规模（含母行委托管理规模）重回一万亿，彰显了浦银理财持续塑造新动力、新优势的突出潜力和强劲的发展韧性。
近半年以来，银行理财市场逐步回暖的原因在于：一是存款利率多次下调，导致了居民存款向理财“搬家”现象。为了降低银行负债端成本，缓解净息差压力，同时引导存款回流到实体经济、资本市场、刺激消费等，各大银行多次下调存款利率，降低了存款吸引力，部分投资者转而购买收益率更高的理财产品，促进了理财规模回升。二是债市趋稳带动理财破净率下行，提振了投资者信心。银行理财的投资对象以固收类资产为主，其中债券占比较高。而债市企稳使得理财产品收益率有所上行，同时拉动破净率下行，市场整体表现走强，提振了投资者信心。三是理财子公司自身的调整。为了拉动市场整体回升，各理财子公司依据投资者风险偏好下移的现状，以低波稳健为目标，着力加强固收类产品的顶层设计。同时，推出降低银行理财管理费率等措施，让利于投资者，进一步获得青睐。
值得注意的是，虽然理财市场有所回暖，但才刚刚回到去年末的规模水平。与此同时，净值化时代打破刚兑，银行理财与公募基金的产品属性在一定程度上有所趋同，市场竞争加剧，时有发生的产品不达基准甚至破净情况，也不利于投资者信心的恢复。由此可见，理财市场整体刚刚渡过破净潮后的修复期，有待进一步赋能促进增长。而面对瞬息万变的市场，持续赋能需各理财子公司从解决客户实际需要角度出发，提升核心竞争力。
02
增强核心竞争力，理财公司积极谋求新作为
当前，资管新规过渡期结束已近两年，在监管的引导下，市场各项制度也趋于规范。但由于商业银行理财业务在我国起步较晚，展业上仍存在一系列问题。首先，产品体系建设不完善，存续产品未归入到分类明确的产品体系中，增加了投资者的挑选难度，违背了服务客户原则。其次，部分产品收益表现远低于市场平均水平，难以赢得投资者青睐。此外，破净现象频发，难以提振投资者对理财市场的信心。与此同时，为有效解决存续问题，部分头部理财机构着力提升核心竞争力，一方面及时洞察投资者诉求，积极调整产品体系构建思路，打造全方面的产品货架，以期为投资者提供多样化选择，满足不同投资偏好；另一方面注重提高投研能力，谋求在市场波动中稳步前行，同时，积极响应国家战略部署，承担社会责任，展现了有担当的品牌形象。
在产品体系建设方面，就以增长态势居于前列的浦银理财来说，其基于对市场发展的深度思考，结合自身特色与资源禀赋，打磨出颇具特色的“日/鑫/悦/益”产品体系，为现金管理类、纯债类、债项混合类、含权类等四大产品系列分别赋予了不同的性格色系和品牌内涵。该产品体系致力于满足不同客户对流动性和风险等级的偏好，构建了较完整的产品谱系，目前已服务客户超过380万户。光大理财方面则持续完善“七彩阳光”产品体系，用七原色区分不同投资类型的产品，并设计20多个二级菜单直观展现各产品的风险收益特征。类似地，工银理财打造了添利宝、鑫得利、全鑫权益等多条产品线，积淀了多元化的投资策略，以多维产品布局覆盖不同期限、类型和各类投资市场。
总体而言，头部理财公司打造特色产品条线，明确各条线的功能区分，一方面大大缩减了投资者的信息搜集成本。另一方面，各条线相辅相成，聚成体系，实现了产品期限、形态、风险等级、投资策略的全面覆盖，极大地拓宽了客群服务范围。
在收益表现方面，截止10月底，全市场近3月平均年化收益率为2.61%，其中，浦银理财多款产品表现亮眼，证明了其强大的投研能力以及动态资产配置能力，赢得了投资者的高度认可和广泛好评。在现金管理类产品中，10月，普益标准发布现金管理类产品收益榜单，浦银理财多款产品连续上榜，表现不俗。其中，天添盈增利系列产品近七日平均年化收益率达2.98%，远高于理财子公司的平均收益率2.19%。在固收类产品中，理财子公司的近3月平均收益率2.37%，而浦银理财悦恒利稳健12号理财产品的近3月平均收益率高达4.82%，显示出“悦”系列产品稳健的收益表现；在混合类产品中，由于市场波动，理财子公司整体近3月平均年化收益率表现不佳，为-0.51%，而浦银益升利多元均衡之一年期定开型产品近3月平均年化收益高达3.43%，体现了“益”系列产品穿越经济周期的资产配置能力。
在响应国家战略方面，今年以来，各家理财公司都在加快转型，以支持实体经济为己任，确立自己的定位。比方说浦银理财积极落实“百姓身边的理财”的定位，洞察投资者需求，提出个人投资者“四笔钱”的财富配置模型，打造定制化财富管理方案，就“金融的人民性”做出了深刻诠释。同时，积极围绕普惠金融、绿色发展、长三角一体化等重要国家战略部署开展业务，仅2022年相关投资规模已近2000亿元。无独有偶，信银理财聚焦实体经济，将自身发展纳入到行业升级和金融供给侧改革的节奏和进程中，积极探索权益类资产配置路径，为调整经济结构、促进新旧动能转换贡献力量。今年10月底，中央金融工作会议再次强调，要“深刻把握金融工作的政治性、人民性”，头部理财公司基于政策指引，积极作为，主动融入国家发展战略，发挥理财能量，持续关注民生需要、加大对实体经济的支持力度，为经济复苏贡献关键金融力量，有力展现了品牌的责任担当。
03
戮力进取，银行理财必将焕发新生机
如何贯彻落实中央金融工作会议精神，实现金融强国，各家理财公司立足自身实际，结合自身特点，对未来的发展都做了战略部署。浦银理财总经理曹江涛在接受新华网专访时表示，“资管行业现已成为连接资本市场与居民财富、实业发展的纽带。各家资管机构应立足自身优势，发挥机构在研究和定价上的专业性，强化逆周期的布局，用实际行动引领长期投资、价值投资、稳健投资，努力实现服务实体经济、服务高质量发展、客户资产保值增值和机构自身长期健康发展的更好统一”。
大浪淘沙始见金，风云际会玉龙吟。在国民经济持续恢复向好的背景下，在第二个百年奋斗目标的激励启发中，各理财公司还将继续吹响高质量发展的号角，敲响新征程启航的战鼓，立足客户切实需要，披荆斩棘，踔厉奋发。在各方努力之下，银行理财必将会迸发出更加蓬勃的生命力，在波澜壮阔的资管浪潮中稳健前行，谱写新的时代华章！
注：[1]排名均不包含外资理财子公司。