1. 东北地区银行理财收益持续下跌，环比下降2BP
银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。
东北地区银行理财收益环比下滑2BP至3.91%
图1：银行理财收益及价格指数走势
资料来源：普益标准
11月，东北地区银行理财价格指数环比下滑0.48点至93.70点；理财收益方面，东北地区银行理财收益环比下滑2BP至3.91%。
11月，央行仅开展两次逆回购操作，累计投放资金3000亿元；开展两次MLF操作，投放资金6000亿元；一次国库现金定存操作，投放资金500亿元。因累计有7935亿元逆回购、MLF以及国库现金定存操作到期，全口径下，11月公开市场合计净投放资金1565亿元。同时，央行分别于5日、18日、19日下调MLF、7天期逆回购、国库现金定存利率5BP、5BP以及2BP。在此带动下，20日公布的新版LPR也随之下行5个基点。此外，11月15日是央行对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点的第二次调整，释放长期资金约400亿元。综合来看，平稳度过季节性缴税带来的流动性回笼压力。
由于当前通胀是供给因素引发，央行货币政策应对能力有限，但CPI食品通胀事关民生，一定程度上限制了央行货币政策放松操作的空间，同时考虑到12月年末节点流动性偏紧，货币政策将持续保持稳健基调，预计短期内银行理财收益和价格指数不会出现明显下行。
封闭式及开放式预期收益型产品收益与价格指数保持同步下滑
除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。
图2：东北地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势
资料来源：普益标准
从收益水平来看，11月东北地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑1BP至4.14%；开放式预期收益型产品收益环比下滑4BP至3.58%。
从价格指数来看，东北地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.23点至99.04点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.84点至85.70点。
价格指数变动趋势和产品收益变动趋同，封闭式预期收益型产品价格指数和收益水平下跌幅度均小于开放式预期收益型产品。
锦州银行理财收益小幅下滑，与东北地区的利差缩小
图3：锦州银行理财产品平均收益与东北地区平均收益对比
资料来源：普益标准
11月，东北地区银行理财平均收益环比下滑2BP至3.91%，锦州银行理财收益环比下滑4BP至4.42%。由于锦州银行收益下跌幅度大于东北地区，两者收益利差缩小。
2.黑龙江、吉林和辽宁省份银行理财收益持续下滑
图4：东北地区各省银行理财收益走势
资料来源：普益标准
11月，吉林省理财收益环比下滑3BP至3.92%；辽宁省银行理财收益环比下滑2BP至3.94%，理财收益水平最高；黑龙江省银行理财收益环比下滑2BP至3.87%。
11月猪肉价格整体较10月小幅上涨，蔬菜价格由跌转涨，预计食品CPI将再度上行，加之原油价格上涨，整体CPI增速或继续上行至4.4%。银行理财产品收益稳健，在没有更好替代品的情况下，仍不失为减少通胀损失的有力手段之一。
3.东北地区银行理财产品发行量和发行指数大幅回升
银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。
东北地区银行理财发行指数环比上升6.64点至70.46点
图5：银行理财发行量及发行指数走势
资料来源：普益标准
11月，全国银行理财发行量为9912款，环比上升559款；东北地区银行理财产品发行量为3759款，环比上升354款。
从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比上升4.98点至88.22，东北地区银行理财发行指数环比上升6.64点至70.46点。
10月理财产品发行数量受国庆节影响出现明显下降，11月回归常态，理财产品发行数量和发行指数均同步上升。
东北地区净值产品申购量占比上升
从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑1.04个百分点至64.19%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑1.81个百分点至17.19%；净值产品申购量占比环比上升2.85个百分点至18.62%。
从各类产品占比走势来看，近期封闭式预期收益型产品发行量占比持续下降，但保持理财产品发行的绝对主要类型；开放式预期收益型产品发行量占比亦下降；净值产品申购量占比上升，主要原因在于净值型产品申购数量大幅上升，理财业务转型显现，预计后续净值型产品申购量占比还将维持上升趋势。
辽宁占据东北地区发行首位
11月，黑龙江省发行量环比上升315款，至2637款；吉林省发行量环比上升368款，至2866款；辽宁省发行量环比上升351款，至3524款，发行量占据东北地区首位。从各省份发行量占比来看，11月黑龙江发行量占比为70.15%，环比上升1.96个百分点；吉林省发行量占比为76.24%，环比上升2.88个百分点；辽宁省发行量占比为93.75%，环比上升0.56个百分点。
全国性银行发行量涨幅明显
11月，东北地区全国性银行理财发行量为3086款，环比上升380款；城商行发行量为528款，环比下滑28款；农村金融机构发行量为145款，环比上升2款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为82.10%，环比上升2.63个百分点；城商行发行量占比为14.05%，环比下滑2.28个百分点；农村金融机构发行量占比为3.86%，环比下滑0.34个百分点。
4.东北地区银行理财净值转型程度指数持续上升
银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。
东北地区净值转型程度指数环比上升1.83点至20.93点
图6：东北地区银行净值产品存续量及净值化转型指数走势
资料来源：普益标准
11月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为6800款，环比上升624款。
从净值转型程度指数表现来看，本月，东北地区净值转型程度指数为20.93点，环比上升1.83点，较去年同期上升15.23点。
随着净值化转型的逐步深入，银行理财净值转型节奏将进一步加快，预计东北地区银行净值化转型指数将持续增长。
东北地区各省份净值转型程度指数均实现上涨
11月，黑龙江省银行净值产品存续量为4208款，环比上升389款；吉林省银行净值产品存续量为5710款，环比上升532款；辽宁省银行净值产品存续量为6758款，环比上升615款。
从各省银行理财净值转型程度指数来看，11月，黑龙江省净值转型程度指数为20.64点，环比上升1.83点；吉林省净值转型程度指数为27.61点，环比上升2.13点；辽宁省净值转型程度指数为22.02点，环比上升1.87点。
从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，净值转型程度指数呈现不同幅度上涨，吉林省净值转型程度指数保持领先。
全国性银行和城商行净值产品存续量均增加
东北地区全国性银行净值产品存续量与增量均明显领先城商行与农村金融机构。11月，东北地区全国性银行净值产品存续量为6380款，环比上升573款；城商行净值产品存续量为410款，环比上升51款；农村金融机构净值产品存续量为10款，与上期持平点。
从各类型银行净值转型程度指数来看，11月，东北地区全国性银行净值转型程度指数为24.21点，环比上升1.89点；城商行净值产品转型程度指数为8.53，环比上升1.27点；农村金融机构净值转型程度指数为0.75点，环比上升0.02点。
对比来看，全国性银行净值化转型程度指数处于绝对领先地位，且保持较快增长速度，净值化转型效果明显；城商行近期净值化转型力度有所加强，环比增速略有提高；农村金融机构净值转型程度指数和增速较低。
5.东北地区净值型理财产品业绩基准走势及分析
图7：净值型产品业绩基准走势
数据来源：普益标准整理
2019年11月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑0.69点至78.43点。净值型产品综合业绩基准为4.45%，环比下滑4BP，较基期（2018年5月）下滑122BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.53%，环比上升3BP，较基期下滑58BP；混合类净值型产品业绩基准为4.13%，环比下滑29BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.38%，环比下滑1BP，较基期上升44BP。
2019年下半年，净值型产品综合业绩基准趋于平稳。11月，在降低实体经济融资成本的政策推动下，资产收益率有所下行，固收类净值型产品业绩比较基准受到一定影响；同时在10月经济数据不及预期、CPI走高等多重因素交织影响下，股票市场震荡走弱，致使混合类产品业绩比较基准明显下滑。
6. 中邮理财获批开业，国有行理财子公司悉数就位
11月，城市商业银行发行净值产品548款，占比37.36%，环比下滑3.03个百分点；国有控股银行发行292款，占比19.90%，环比上升8.42个百分点；股份制商业银行发行469款，占比31.97%，环比下滑4.08个百分点；农村商业银行发行158款，占比10.77%，环比下滑1.30个百分点。
12月4日中邮理财公告获批开业，注册资本人民币80亿元，注册地为北京。至此，国有大行理财子公司全部开业。邮储银行拥有庞大的客户群体，截至11月末，邮储银行个人有效客户规模突破6亿，数量超过中国人口总量的40%，其理财子公司建设为“财富管理+资产管理”双维度架构，在“财富管理”维度上，着眼于客群的分类与分层，旨在突出对理财客户的需求细分和精准定位；在“资产管理”维度上，侧重于资金投向与资产配置，旨在突显理财投资的投研驱动和价值挖掘。
截至目前，已有6家国有行和招商、光大2家股份行理财子公司开业，同时，兴业、中信、宁波、杭州、徽商银行的理财子公司获批筹建。根据《商业银行理财子公司管理办法》，银行理财子公司筹建期为批准决定之日起6个月内，预计兴业银行理财子公司近期也将公告开业。