來源 | 價值線
編輯 | 小偉 海榮
親愛的A股投資者：
7月30日，政治局會議提出中國經濟要「以內循環為主體、國內國際雙循環相互促進」。經濟學家認為，「內循環」類似於「供給側改革」，很可能是下半年乃至整個「十四五」的主基調。
「內循環」背景下，A股持續熱點將會是什麼？
8月1日，蘋果股價收盤大漲10.47%，市值達1.84萬億美元，超越沙特阿美重新奪回全球市值第一寶座。
蘋果大漲，對我們投資A股有哪些現實啟發？私摹大佬陳子儀關於當前A股的十個熱點問題也提出了最新的回答。
請看本期價值線《股市雞毛信》正文
價值線編輯部
8月2日
「內循環」背景下
A股持續熱點將會是什麼？
7月30日召開的政治局會議決定，將在今年10月舉行十九屆五中全會，研究關於制定「十四五」規劃和2035年遠景目標的建議。會議也為下半年經濟工作定調，提出中國經濟要「以內循環為主體、國內國際雙循環相互促進」。
有經濟學家認為，「內循環」類似於前幾年提出的「供給側改革」，很可能是下半年乃至整個「十四五」的主基調。
「內循環」背景下，A股持續熱點將會是什麼？
專家指出：要打造「國內大循環」，在資本市場受益的仍是消費類和科技類，科技主要是國產替代，完善技術和產業供應鏈，改變受制於人的局面；消費主要通過激發和做大內需，彌補外部需求的疲弱和不足。
8月2日，國泰策略發布題為《3100-3400點震盪格局不變 科技時間未到》的研報，研報認為：「國內大循環」下，周期更添一把火。7.30政治局會議提出加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，建立疫情防控和經濟社會發展工作中長期協調機制，堅持結構調整的戰略方向，更多依靠科技創新，完善宏觀調控跨周期設計和調節，實現穩增長和防風險長期均衡。而「國內大循環」中，「兩新一重」（新基建+新型城鎮化+重大水利與交通）的基礎設施建設能夠有效擴大內需，降低經濟中的交易成本，利好周期品。
國泰策略認為，3500點是歷史籌碼密集的區域，存在較大阻力，同時疊加中美關係不確定因素、宏觀流動性斜率放緩、監管態度不確定性等問題，目前上行遇到阻力，突破3500還需要時間，中美發酵的路徑難以準確預判，但是「以國內大循環為主體」的思維將逐步占主導位置，中美背後的風險評價指標正在經歷下行的過程。金融服務實體背景下，創業板註冊制在即，未來逐季上行的盈利、比市場預期更為持久的寬鬆流動性環境以及國內資本市場改革預期，均是支撐市場下沿的關鍵因素。因此，國泰策略認為當前仍將維持『3100-3400』的震盪格局，結構選擇更為重要。
蘋果大漲
對我們有哪些現實啟發？
一、一夜飆漲逾10％，蘋果市值超越沙特阿美重回全球第一
投資股票市場，信心來自哪裡，根本還是企業的經營業績、成長動力以及未來科技領先力。
美國當地時間周五美股高開後一度走弱，但最終頑強走高，靠的就是科技巨頭強勁財報驅動下的完美表現。在公布財季業績後的一天，蘋果股價收盤暴漲10.47%，達到425.04美元，這是蘋果首次收於400美元上方，市值達到1.84萬億美元，超越沙特阿美的1.76萬億美元，重回全球市值最大公司寶座，刷新歷史。
其實周四美股盤後蘋果AAPL、亞馬遜AMZN、臉書FB就公布了財報業績，全部大幅超預期。
其中最受A股投資者關注的蘋果，第三財季凈利潤112.53億美元，預期88億美元，與去年同期的100.44億美元相比增長12%；第三財季營收596.9億美元，市場預期520億美元；第三財季iPhone營收264.2億美元，市場預期213.1億美元。第三財季每股收益2.58美元，市場預期2.04美元，去年同期2.18美元；董事會批准了一項1:4的股票拆分計劃，周四蘋果盤後就已經暴漲5%。（這裡要簡單科普下的是美國政府指導性的會計年度範圍是從上一年度的10月1日起至下一年度的9月30日）
價值線研究院數據統計，年初至今，雖疫情爆髮帶來了大量不確定性，但蘋果已從3月23日的市場低點211.79美元中恢復過來，截至最新收盤425.66美元，4個多月累計漲幅高達100.69%。
二、一夜狂賺近百億美元，巴菲特成最大贏家之一
在周五蘋果股價大漲之後，巴菲特看起來是最大贏家之一。蘋果公司是巴菲特持股市值最高的個股，伯克希爾哈撒韋最新持倉占蘋果公司總股本的5.66%，位居蘋果第三大股東。也就是說，周五一天蘋果公司為巴菲特貢獻了98.8億美元的收益（合約人民幣691億元），比亞馬遜、谷歌等公司的單季度凈利潤還要高。
而被巴菲特拋售的達美航空之前公布的二季度財報顯示，其二季度凈虧損57.17億美元，市場預期虧損15.51億美元，達美航空的股價已經迫近前低。
當初有巴菲特在蘋果18年當時的高位加倉蘋果，之後蘋果暴跌，無數人質疑，今年有巴菲特在達美航空低點時清倉，無數人嘲笑，歷史驚人的相似。
或者巴菲特的這兩個投資交易案例告訴我們的就是：對於處於長期成長趨勢中的優質企業，只要這樣的趨勢能夠維持，什麼時候買都不晚，價格貴只是暫時的，成長會抹平泡沫；而對於衰退的企業，什麼時候賣都不算錯，因為持有就是把自己的性命置身於無限的風險可能之中。
三、美股4家巨頭市值 = 半個A股
數據寶最新數據統計顯示，美股標普500成分股中，逾半數已披露完最新一季財報，有超六成公司業績同比出現下滑。不過，有八成公司最新一季度仍是盈利的，顯然是超出預期的，尤其是科技股。
臉書、亞馬遜、蘋果和奈飛業績分別同比增長97.94%、99.7%、12.04%、166.1%，僅谷歌母公司Alphabet業績下滑30%。亞馬遜業績同比去年翻了一番，這也是該公司26年歷史上的同期最大凈利潤。
受財報利好消息刺激，美國當地時間周五收盤，業績下滑的谷歌母公司Alphabet下跌3.28%，臉書、蘋果公司、亞馬遜股價分別上漲8.17%、10.47%、3.7%。
美股4家萬億美元市值公司中，除蘋果公司和亞馬遜外，微軟公司和谷歌母公司Alphabet業績同比去年分別下滑15.05%、30.04%，不過這四家公司市值合計達5.99萬億美元，換算為人民幣則有42萬億人民幣，而A股最新總市值則有80.31萬億元，可見，這4家公司的市值抵得上半個A股的總市值。
四、A股蘋果產業鏈也嗨了！立訊精密、藍思科技、歌爾股份大漲
受蘋果發布優異財報影響，周五，A股的蘋果產業鏈標的也嗨了！立訊精密、藍思科技、歌爾股份紛紛提前大漲。
延續了本周A股消費電子的強勢格局，價值線研究院一直持續跟蹤的立訊精密和藍思科技周五分別上漲了3.52%和4.62%，單周漲幅分別為10.34%，15.79%，在近期市場的跌宕起伏中保持了較好的彈性和韌性。
之前連續兩周A股上演了驚魂一日，上上周是周四暴跌，上周是周五暴跌，很多投資者被嚇破了膽，但上周我們《股市雞毛信》欄目在市場焦慮萬分時，明確看多，除了引用了李迅雷的觀點，我們也指出：「休閒服務、食品飲料、生物醫藥、電子這些板塊目前看還只是漲多了之後的一個正常的向下修整，它們早在結構性牛市的最強陣營之中，以近兩周的下跌來斷言它們的牛市已經結束言之尚早」，而這周我們從市場的領漲板塊來看，前三依然是休閒服務、電子、醫藥生物，食品飲料漲幅也位居前列。
未來，價值線研究院將繼續關注能夠穿越周期，穿越牛熊的中國好公司，並且長期跟蹤。在短期的熱點輪動上也會嘗試做一些適當分析。在目前經濟下行壓力加大的趨勢和調結構的過程中，只有追尋優秀的公司才能讓投資者獲取穩定且長久的收益。
連結一
從刑偵警察到計算機博士到私摹大佬
陳子儀關於當前A股十個熱問的回答
陳子儀，百創資本基金經理，私募基金長牛分析1號主理人。據WIND的數據，長牛分析1號在過去三年半之中，在所有的股票型私募基金里，業績排名在前1%之列。
從刑偵警察到計算機博士到私摹大佬，陳子儀的投資策略總結成20個字：消費醫藥，好股平價，組合投資，忽略大勢，長期持有。
以下是陳子儀關於當前投資者投資A股的十個最熱問題的最新回答：
1、當前消費醫藥等行業龍頭估值都不便宜，中長期持有的話可能面臨收益率的下降，請問怎麼保持目前這麼高的投資收益？
陳子儀：這個問題是這樣的，在任何時刻，其實你都能找到投資機會，關鍵是你能不能發現它。當前很多人認為消費醫藥是估值比較高了，但是我們今天的凈值創歷史新高，我們手上持幾隻股票都創歷史新高，並且我們認為它的估值還是比較合理的。這說明什麼？說明當前消費醫藥等行業龍頭估值都不便宜，但是在消費醫藥行業裡面還是能找到不少估值比較合理、甚至比較便宜的公司。這就是要做深入研究，所以我們不能籠統地說消費醫藥都不便宜，那就沒有投資機會了，還是有投資機會的。
如果消費醫藥估值都不便宜，你放心市場本身會做出調整。如果它不便宜、如果它不能持續下去自己會做出調整，比如它要下跌來完成估值的調整。等它下跌到一定幅度的話，它又具有很好的投資價值。這個問題是這樣的一個回答。
2、大家都在講長期價值投資，你怎麼看待價值投資？是不是長時間拿著不動就是價值投資？
陳子儀：我認為不是這樣的。所謂價值投資就是你做一個投資，這個投資比如你買一個公司，你認為從長期來看未來價值遠遠高於它現在的價值才叫價值投資。如果說你長期拿著不動的話，如果這個公司沒有繼續成長，那麼它未來價值會比現在價值高嗎？沒有，也不是價值投資。所以真正的價值投資，你要評估這個公司未來會不會持續的成長，然後它未來估值是不是比現在要高得比較多，你才具有長期投資的價值。
3、消費醫藥持有過程中會做波段嗎？
陳子儀：我們不會做波段，但是會有一個主要消費醫藥公司的股票池，我們自己會編寫策略軟體，會定期的對我們的池子進行復盤，也就是說對它的估值進行一個排序。如果說我們的持倉裡面某個品種它的性價比跟我們備選股票池持倉性價比相差比較遠，會把我們持的倉位換成備選股票池的倉位，換一部分或完全換掉，取決於差異性的程度。不做波段，但根據性價比做調倉。
4、你的投資策略是不擇時長期持有，那麼賣出的標準是什麼？
陳子儀：賣出對價值投資者有通用的標準，對我們來說第一是公司認為偏貴會把它賣掉。第二個，它不如我們預期，比如我預期這個公司它今年明年會增長多少，最後發現它出來年報、季報比我們預期差比較多，或者說明它這個行業或公司發生變化我們可能會賣掉。還有一種情況，這個公司本身沒有任何問題，估值也不算很貴，但它的性價比比我們備選股票池裡某一隻股票性價比要低得比較多，我們也可能把它賣掉，買另外一個性價比更高的。
5、做個人投資時，是不是重倉1-2隻個股為主？
陳子儀：個人投資早期買一隻、買兩隻股票，超過1000萬時更分散一點，買四隻、五隻，但通常一般是五隻以內的股票。我的資金規模逐漸擴大，比如我到五千萬時更分散一點，比如六隻、七隻，但一般不會超過十隻股票，做個人投資者。
6、談談兩個未來十年的好行業？除了消費醫藥。
陳子儀：坦率講如果讓我談未來十年最好的行業還是消費醫藥，我選不出比它更好的行業，科技行業也能找出很多牛股，但整體行業還是比不上消費醫藥。
7、消費醫藥治理賽道覆蓋的專業機構很多，感覺我們這種小白沒優勢。
陳子儀：消費醫藥最主要的你要有正確的投資理念，你怎麼去評價一個行業和一個公司的好壞，你知道怎麼估值，這個投資理念是非常重要的。
現在我們說有很多公募基金、很多私募，過去這麼多年它們有很專業的研究員，有很專業的平台，但是為什麼很多人還做不好呢？我們看到雪球上很多個人投資者，看到他們分享投資組合，很多人都做得非常好。所以不要認為我們小、個人投資者沒有優勢，只要你做對事情，你一樣可以取得很好的成績，我不也是很好的例子嗎？就是做個人投資者的。
8、個股持有周期，你一般做波段一到三個月、中長期六到十二個月這個沒有限制？
陳子儀：比如持一個股票一個月漲到很多，漲到你認為不便宜了，可能你一個月就把它賣了。要具體情況具體分析，對持股周期沒有具體限制。我們只是評價在此時此刻這個股票它的性價比如何。如果它的性價比比較高會繼續持有，哪怕已經持有了一年。如果它已經性價比比較低了，那我們可能只持有一個月也可能把它賣掉。
9、你花在研究上的時間有多久？這麼多年了不會膩嗎？
陳子儀：我每天花在研究上的時間很長，我每天4點到4點半起床，晚上一般11點左右睡。早上到8點半上班，早上4點多到8點多除了吃早餐我們都在看研報、都在看財報。這麼多年不會膩嗎？我前面說過如果你想做基金經理對這一行要極端熱情，如果沒有熱情肯定會膩、肯定會堅持不下去。
10、你們總是根據性價比來調倉，可是不同行業的公司怎麼直接對比呢？
陳子儀：這個對比它是這樣的，它要有同行業之間有對比，兩個不同行業之間也要有對比。我們是用年化回報進行對比，你是一個醫藥公司，另外是一個消費公司。不管它有什麼區別，最終表現我們預測未來三年，比如說你的年化可以做到10%，或者你另外一個年化15%，我們認為年化15%的性價比比年化10%的性價比高一些。所以在這種情況下，我們可能降低年化10%的倉位來提高年化15%的這種倉位，這大概就是我們調倉的邏輯。
我們沒有止損策略，如果公司表現不如我們的預期的話，我們會仔細分析，比如我買了一個公司它開始下跌，我們會分析比如它跌10%，我們會分析什麼原因下跌。如果我們認為這是市場的誤解我們可能會加倉。如果我們認為它原來有一些情況可能跟我們原來預期的不太一樣，或者它的行業和公司的增長發生了一些變化，我們認為未來可能確定性不那麼高，未來增長，我們可能把它減倉或者清倉，我們不是根據它跌了多少就去止損，不是這種策略。
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周末其他重要財經信息匯總
1、威脅又來！特朗普宣布：將禁止TikTok在美國運營
據美國《國會山報》及俄羅斯衛星通訊社剛剛報道，特朗普當地時間7月31日在其專機「空軍一號」上對記者表示，他將禁止TikTok在美國運營。
「說到TikTok，我們正要禁止它們在美國（運營）。」特朗普說，「我有這個權力。我可以動用行政命令……換句話說，我們要斷絕（TikTok在美國運營），要斷絕。」
《國會山報》稱，特朗普此言是在暗指他不會支持美國公司收購TikTok。
2、聯手神秘第三方豪擲530億，中芯國際和A股「小夥伴」都嗨了
7月31日中芯國際在A股和港股市場同時公告，公司與北京開發區管委會於7月31日共同訂立並簽署《合作框架協議》，雙方將成立合資企業從事發展及運營聚焦於生產28nm及以上集成電路項目。項目首期計劃投資76億美元，約合531億元人民幣。周五中芯國際的A股「小夥伴」已經先漲為敬。
3、阿里又增持了，這回盯上了房地產線上數字化平台
7月31日晚間，易居（中國）企業控股有限公司通過港交所公告及官微宣布，公司與阿里巴巴集團建立戰略合作關係，雙方將在包括線上線下房產交易、數字營銷和交易後相關服務等領域展開深度合作，以推動房產服務行業走向全面數字化、智能化。
4、傳英偉達有意收購ARM，交易價值超320億美元
8月1日消息，傳英偉達（Nvidia）有意收購ARM，目前談判已在進行中。此次收購應該是一筆既有股票又有現金的交易，目前最終價格尚未確定。2016年，軟銀收購ARM時，ARM的估值為320億美元。由於去年股價上漲，英偉達完全有能力支付這筆收購款項。作為全球最大的風險投資基金之一，軟銀的願景基金價值1000億美元。在去年年初之前，軟銀公司也是英偉達最大的投資者之一，直到它出售了手上價值36億美元的股票
5、美國眾議院批准2021年1.3萬億美元支出計劃
當地時間7月31日星期五，美國國會眾議院以217-197票的結果通過總值1.3萬億美元的2021年財政支出計劃。
該計劃涵蓋了國防開支，勞工與衛生支出，人類服務教育支出，商業司法科學支出，能源和水支出，金融服務和當局政府支出，交通運輸和城市發展措施支出等方面。
6、A股IPO發行繼續加速！本周18家獲批，比上周多4家
A股IPO發行繼續加速，本周一共18家獲批。分別為：證監會周末核發3家企業IPO批文；截至7月31日，本周上交所科創板7家註冊生效；截至7月25日，本周深交所創業板8家企業註冊生效。
相比上周一共14家A股IPO獲批（證監會3家、科創板7家、創業板4家），本周A股IPO獲批家數比上周多了4家。
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一周市場概覽
1、美股
道瓊斯指數周五漲0.44%，報26428.32點，本周跌0.16%，7月漲2.38%，今年以來跌7.39%；標普500指數周五漲0.77%，報3171.12點，本周漲1.73%，7月漲1.84%，本年漲1.25%；納斯達克綜合指數周五漲1.49%，報10745.27點，本周漲3.69%，7月漲6.82%，本年漲19.76%。
2、港股
恒生指數周五跌0.47%，報24595.35點，本周跌0.45%，7月漲0.69%，今年以來跌12.75%。
3、人民幣
截至本周日發稿，離岸人民幣（香港）（USDCNH）報收6.9879美元/人民幣，本周跌0.38%，7月跌1.13%，今年以來漲0.41%。
4、黃金
截至本周收盤， 紐約黃金期貨報1995.140美元/盎司，本周漲4.84%，7月漲10.96%，今年以來漲31.27%。
5、原油
截至本周收盤，紐約原油期貨報40.442美元/桶，本周跌2.05%，7月漲1.59%，今年以來跌33.92%。
6、比特幣
截至本周日下午19.00，比特幣報收11262.60美元，本周跌4.69%，7月漲24.35%。
文章來源: https://twgreatdaily.com/gLCatHMBURTf-Dn5zoQx.html