價值線導讀
算力7年500倍空間，孟晚舟的一句話讓今天AI又全「活了」過來。
昨日閃崩跌停的工業富聯放量漲停反包，中科曙光連續第三個交易日觸及漲停，佰維存儲20cm漲停，年內漲幅來到500%，第一隻5倍股。
光模塊上，一批股票正在新高：華工科技、中際旭創、光庫科技、新易盛……劍橋科技高位3連板成人氣焦點；晶片方面，寒武紀尾盤20cm封板，總市值回到千億上方，海光信息等也大漲。
太熱了！AI投資中已有一些領域從純粹概念轉換為確定性成長。後面還有哪些機會？
工業富聯「神反轉」，
算力做多熱情爆棚
昨天跌停，今天漲停，這竟然發生在一家3000多億市值公司工業富聯的身上。
故事前後是這樣的：
昨天盤中因為傳聞工業富聯伺服器業務丟單，結果市場「藉機」跌了一波，3000多億市值公司打出跌停，帶動了整個算力板塊有所未落。
不過昨晚工業富聯發公告對傳聞進行了緊急闢謠。
同時，昨晚今晨華為輪值董事長孟晚舟關於2030年AI計算能力將增長500倍的這一說法在投資圈內刷屏。
孟本身是CFO出身，不少投資者認為他說的這個數字肯定是有一定邏輯的，不可能張嘴就來。
順理成章，今日A股市場上和算力相關的伺服器、光模塊、晶片等板塊中的核心個股直接高開高走，全天極為強勢。
工業富聯也就能順勢反轉。
從孟晚舟說法看，未來算力市場的天花板非常高，按目前算力建設程度來看，要達到算力飽和程度的時間節點還很遙遠。
這就導致了今日做多算力資金熱情全天高漲。
看得出來，投資者從昨日的分歧到今日一致這個轉換非常快。
從「主題」跨到「成長」，
投資之「錨」在哪？
目前市場主流投資主要三類：主題投資、成長投資、價值投資。
價值投資：本質是均值回歸，利用市場過度波動時的無效狀態，以低估的價格(足夠的安全邊際)買入股票，更關心的是外在價格與內在價值的偏離，獲利來自於被動等待這種偏離的修復。
例如專注於做大消費等成熟行業內龍頭公司的投資可以說是正統價值投資，比如投資大佬林園一直在買「嘴巴股」，段永平去年不斷逆勢加倉騰訊等公司……
成長投資：本質是對增長潛力的挖掘，投資策略更為激進，相較眼下的盈利與估值，更關注景氣度，滲透率等的提升帶來的業績爆發，獲利來自於主動挖掘企業成長性帶來的戴維斯雙擊。
很顯然，2020-2022年的新能源的成長行情教科書般的給投資者上了一課：高速成長行情該怎麼做，就是盯著滲透率。
主題投資：本質是預期差的彌合，更注重洞察力和前瞻性，需要捕捉市場預期與情緒的變化，獲利來自於估值水平的提升，相對更依賴於更高維度的情緒和夢想，如果不是曇花一現，極有可能是成長投資的預演。
（來源：中信建投）
二月份以來，不少「所謂的」價投者對AI行情運行嗤之以鼻，冠以純概念炒作的名聲。
我們不否認很多公司在蹭概念的情況下迎來了股價大漲，但到目前來看，其實AI整個賽道中的一些細分領域已從主題炒作成功跨越到了成長投資。
過去三年，新能源的投資者們都是盯著新能源汽車的滲透率；數字時代已來，我們需要緊盯算力建設的「飽和度」。
或正如孟晚舟所說，數字化的歷程必然是波瀾壯闊的，我們在歲月流轉中看到了生生不息，在風起雲湧中踐行堅韌很久，慢慢真誠開啟。長路未必遙遠，在痛並快樂的過程中，唯有充滿韌性和只爭朝夕的氣魄，才能成為這個大時代，渲染一份前所未有的斑斕。
數字化的時代，人工智慧的時代！我們需要抓住這輪新的大機遇。
拆解伺服器，
還有哪些高成長？
近期，伺服器集成、光模塊投資持續火熱背後是實打實的業績成長預期。
從華安證券最近拆解的AI伺服器來看：相對於通用伺服器，AI伺服器在內存、硬碟、PCB板、模擬這些細分部分價值含量提升較大。（英偉達的GPU除外）
後期投資者可以在這些領域不斷深入挖掘。
比如多相電源：高性能計算供電解決方案。
有研報稱，AI伺服器具備典型的高能耗、高電耗特性，大電流場景需要多相控制器和DrMOS搭配完成，以NVIDIA V100為例，A100至少需要8套模擬（1顆多相控制器+16顆大電流DrMOS的配置），則該AI伺服器相較於普通伺服器增加了8顆多相控制器、128顆大電流DrMOS需求，因此AI伺服器單機多相電源產品價值量相較於普通伺服器有數倍提升。
多相控制器及DrMOS國際市場主要供應商有MPS、英飛凌、ADI、STMicro等歐美大廠，國內的傑華特，晶豐明源，寧波奧拉等處於成長起步期。
傑華特：
公司DC-DC、線性電源晶片以及DrMOS均能用於伺服器領域，同時公司與英特爾開展深入合作，開發的多相控制器產品主要用於CPU、GPU、ASIC供電，已開發了應用於伺服器和計算機應用的多款多相產品，可同時覆蓋伺服器、通訊、交換機、筆記本和台式機市場。公司大電流DC-DC變換器產品已形成了核心專利，目前已基於國內供應鏈產出了12A/16A/20A等不同電流檔次的降壓晶片產品，廣泛應用於通信、伺服器、工控等應用場景。
目前公司伺服器客戶包括中興、新華三、浪潮等，多項控制器及DrMOS已經供給海外大客戶。
晶豐明源：
公司基於原有LED照明市場的技術積累，在AC/DC電源晶片、DC/DC電源晶片產品領域推出新產品，將成為公司未來發展的核心動能。
20222年公司DC/DC電源晶片有兩款產品推向市場。應用於PC、伺服器、數據中心、基站等領域的10相數字控制電源管理晶片BPD93010已正式量產；另一款12A的集成同步降壓轉換器晶片（POL晶片）也已經進入市場推廣階段。
未來公司將持續投入產品研發，完成DrMOS的研發工作，將產品推向市場，形成應用於CPU/GPU的大電流DC/DC電源產品的整體解決方案。
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