周末證券丨社保基金加碼A股 加倉行業或被關注
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金融投資報記者 林珂
本周對於A股消息面上的重磅利好，就是財政部發布的關於向社會公開徵求《全國社會保障基金境內投資管理辦法（徵求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》）意見的函。《管理辦法》明確社保基金投資股票類、股權類資產最大比例分別可達40%和30%，進一步提高了全國社保基金投資靈活度，有利於持續支持資本市場發展。
有分析指出，社保基金比較特殊，既屬於典型的「國字號」投資主體，又有肩負社會保障的職責，因此對於投資標的的安全性和收益率都有一定的要求，而此前社保基金就曾表示堅定做多中國資產，這似乎也說明目前A股的安全邊際比較高。有市場分析指出，此次財政部發聲，讓社保基金有望進一步加碼A股，考慮到目前指數在3000點附近徘徊，投資者應重點關注社保基金曾經重倉和最近加倉的品種，有望獲得其它主流資金的協助。從三季報社保基金動向來看，家用電器、食品飲料、通信設備等行業被加倉，投資者可適當關注。
製圖 卿子秀
家用電器：
板塊安全邊際較高
受益於地產竣工改善、疫情壓制的需求釋放和出口增長，板塊營收增速同比轉正。前三季度家電行業營業收入同比增長6%，歸母凈利潤同比增長12.01%。同時，隨著家電企業產品結構優化，以及原材料壓力緩解疊加海運價格延續下降，板塊盈利能力改善，前三季度板塊毛利率為25.42%，同比提升1.94%。中國銀河證券分析師楊策指出，隨著地產端築底改善和促消費政策逐步發力，家電內需有望得到支撐，疊加節慶促銷，助力家電消費活力釋放。海外庫存逐漸去化、人民幣兌美元匯率走低、海運費持續回落等利好因素共振，出口改善態勢有望延續。從估值來看，板塊估值依然處於較低位置，安全邊際較高。
光大證券分析師洪吉然指出，從基本面角度來看，白色家電一季度業績明顯回升，二季度在熱夏催化下景氣度延續，下半年「海外需求企穩+企業渠道庫存水位較低」，白電全年業績釋放確定性強。此外，大廚電基本面反轉仍需等待行業景氣復甦，預計四季度「低基數+前期需求回補」，業績增速環比向上。生活類、廚房類小家電「雙十一」表現整體平淡，預計四季度業績整體較為平穩。
個股選擇方面，洪吉然建議投資者關注基本面穩定以及配置價值高的大家電龍頭，推薦格力電器、美的集團、海爾智家、老闆電器；可選消費品有望經歷疫後復甦，廚房小家電板塊的配置價值提升，推薦蘇泊爾、小熊電器；新興家電中具備長期增長確定性的清潔品類，推薦科沃斯、石頭科技；海信系公司股權激勵充分，業績兌現度高，建議關注海信視像、海信家電。
潛力股精選
美的集團(000333) 持續全球化布局
海爾智家(600690) 盈利能力持續改善
老闆電器(002508) 龍頭地位穩固
小熊電器(002959) 品牌戰略清晰
食品飲料：
消費需求持續改善
今年以來的食品飲料板塊回調已經較為充分地反映了市場對復甦力度較弱的預期，行業目前估值低於近五年均值水平。考慮到食品飲料作為順周期行業，與宏觀經濟密切相關。近期在政策催化下，期待後續基本面的邊際改善。國金證券分析師劉宸倩指出，行業處於溫和復甦階段，需求于波動中改善。龍頭企業仍有經營韌勁，不斷修煉內功，補齊渠道短板，強化品牌優勢及大單品運作能力。我們依舊看好龍頭業績確定性及細分行業滲透率提升、個股成本改善帶來的業績彈性。
對於業內關注度較高的白酒行業，劉宸倩指出，我們中性預期會以較平穩的態勢持續恢復，送禮、自飲需求穩健，宴席常規升級下無需過於悲觀，商務需求賦予高彈性。整體建議重視酒企稟賦或態勢的延續性，產品力、品牌力是先發優勢，而渠道精耕細作則是追趕利器，香型多元化、酒企渠道集中化的趨勢仍會演繹。目前多數酒企2024年估值僅15—20倍，板塊安全墊充足，看好配置價值。優選穩健型龍頭茅五瀘、賽道龍頭汾酒等，布局強區域稟賦標的徽酒、蘇酒、關注彈性、賠率較高的次高端等標的。
對於大眾品板塊而言，疫情管控放開後，今年需求延續弱復甦態勢。東莞證券分析師魏紅梅指出，由於各子板塊的影響因素不同，修復節奏亦存在差異。目前餐廳、夜場、酒吧等消費場景已全面恢復，隨著消費力穩步回暖，預計在餐飲端布局較多的公司或具備更大的增長彈性。後續可持續關注成本、需求等邊際改善機會，把握受益於餐飲鏈修復以及具有剛性需求的海天味業、千禾味業、伊利股份等。
潛力股精選
五糧液(000858) 改革潛力被看好
瀘州老窖(000568) 未來發展可期
海天味業(603288) 營收增速轉正
伊利股份(600887) 具有安全邊際
通信設備：
關注算力+光通信
在通信設備眾多細分領域中，伺服器需求持續增長，以及光通信網絡建設升級帶動相關產業景氣度走高被業內普遍看好。
隨著AI大模型的訓練和應用將帶動算力需求的急速提升。AI伺服器作為承載和支持人工智慧應用設計的關鍵設備，其需求將受到算力需求的拉動而大幅增長。安信證券分析師張真楨指出，IDC預計2023年市場規模將達248億美元，同比增長27%。根據TrendForce預估，2023年全球AI伺服器出貨量將接近120萬台，同比增長38.4%。到2025年將增長至近190萬台，2022—2025年復合增長率達41.2%。此外，通用伺服器價格一般為幾千美金/台，而主流AI伺服器價格多在10—15萬美金/台，單價提升近20倍。量價齊升將帶動AI伺服器行業蓬勃發展。建議關注伺服器相關標的紫光股份、中興通訊、工業富聯、中科曙光、浪潮信息、共進股份、烽火通信等。
在光通信網絡建設加速中，光模塊產業快速發展。同時，隨著AIGC發展趨勢明朗，高算力需求催化更高速率的800G、1.6T光模塊需求。有行業人士指出，800G光模塊作為AI算力底座，需求持續超預期，核心龍頭廠商業績預期有望不斷提升。未來雲計算中心乙太網800G升級需求逐步開啟，疊加海外推理端800G需求逐步爆發，800G產品周期高增長有望保持；AI加速推動1.6T周期來臨助力中長期成長，1.6T或於明年開始小批量生產，推動光模塊更新換代。興業證券分析師王楠建議投資者持續關注產業鏈相關標的，中際旭創、天孚通信、新易盛、鼎通科技、兆龍互連、中瓷電子等。
潛力股精選
紫光股份(000938) 助力數字化轉型
中興通訊(000063) 伺服器市占率提升
中際旭創(300308) 單季業績創歷史新高
天孚通信(300394) 業績環比加速增長
編輯|陳雨禾 校檢|袁鋼 審核|姚彥如
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