來源｜價值線研究院
作者｜價值線研究員 文刀
擬在科創板IPO的深圳惠泰醫療器械股份有限公司（簡稱惠泰醫療）與大客戶北京開運瑞通科貿有限公司（簡稱北京開運）之間的關係，撲朔迷離。
公司實控人成正輝與其子之母田繼武，與北京開運大股東姜蘭合作成立多家公司。
李俊疑似數次幫成正輝代持股份，而李俊亦曾出現在北京開運股東名單中。
公司科創板IPO被受理前，又為何緊急註銷數家關聯公司？
01
實控人旗下企業與大客戶名稱類似，是巧合嗎？
招股書顯示，惠泰醫療是一家專注於電生理和血管介入醫療器械的研發、生產和銷售的高新技術企業，已形成了以完整冠脈通路和電生理醫療器械為主導，外周血管和神經介入醫療器械為重點發展方向的業務布局。
公司是國產電生理和血管介入醫療器械品種品類齊全、規模領先、具有較強市場競爭力的企業之一，也是能夠與國外產品形成強有力競爭的為數不多的企業之一。
惠泰醫療的實控人為成正輝、成靈父子。成正輝持有發行人1,668.5027萬股股份，占總股本的 33.37%；成靈持有發行人 500.0442 萬股股份，持股比例為 10.00%，成正輝與成靈父子合計持有公司 43.37%的股份。
成正輝在創立惠泰醫療的前身惠台有限之前，在一家名為深圳市開運實業發展有限公司（簡稱深圳開運）的企業擔任執行董事，更是這家企業的最大股東，持總股權比例88%，巧合的是，在惠泰醫療的大客戶名單中，也有一家「開運」——北京開運瑞通科貿有限公司（簡稱北京開運），二者之間有著千絲萬縷的關聯。
作為惠泰醫療的大客戶，北京開運近年來一直為公司貢獻了不少營收，從招股書可知，2017年，北京開運是惠泰醫療的第二大客戶；在2018年，北京開運更是惠泰醫療的第一大客戶。
天眼查顯示，北京開運成立於2000年7月，股東為姜蘭和姜東，最初的名字叫做北京惠泰利通科貿有限公司，2014年9月更名為北京開運瑞通科貿有限公司。
2家企業負責人看起來都對「開運」和「惠泰」兩個名字情有獨鍾，是巧合嗎？
價值線研究院查閱天眼查後得知，深圳開運成立於1998年8月，除了大股東是成正輝外，田繼武擔任其執行董事、總經理。根據惠泰醫療的招股書，田繼武是成正輝之子成靈的母親，招股書中並未提到成正輝和田繼武是否存在夫妻關係。
北京開運的實控人名字叫姜蘭，工商資料顯示，姜蘭和成正輝、田繼武之間合作控制了眾多公司。
例如在北京市開運利達科貿有限公司的股權架構中，田繼武為第一大股東，占股60%，姜蘭為第二大股東，占股40%。公司起初法人為成正輝，但於2014年3月退出，法人變為李俊。
成正輝和姜蘭還共同持有一家北京惠泰宏達科貿有限公司的股權，其中成正輝持有60%股權，姜蘭持有40%股權。
招股書還顯示，惠泰醫療的實控人成正輝於2009年9月至2010年9月任北京晟睿普科技發展有限公司的法定代表人、經理，姜蘭恰巧在這家公司擔任監事，並通過北京市開運利達科貿有限公司間接持有這家公司的股份。
在惠泰醫療的子公司——湖南瑞康通科技發展有限公司中，姜蘭也持有5.85%股權。
三人之間存在如此錯綜複雜的商業合作關係，北京開運與惠泰醫療之間，真的不存在關聯交易或者利益輸送嗎？
值得關注的是，在招股書公司披露的2017、2018年應收帳款前五名客戶名單中，北京開運均位列其中，2017年更是第一大應收帳款客戶。2019年，公司應收帳款大客戶名單產生了較大變化，惠泰醫療和北京開運之前的具體回款情況，我們不得而知。
02
實控人是否曾借「李俊「之名，持有大客戶股份？
根據招股書，惠泰醫療的前身惠泰有限，於 2002 年 6 月 17 日以貨幣出資發起設立，設立時註冊資本為 100 萬元，李俊以貨幣出資 80 萬元，占註冊資本的 80%，該部分股份系李俊代成正輝持有；黃政以貨幣出資 20 萬元，占註冊資本的 20%。
也就是說，彼時成正輝在深圳開運任職，以李俊的名義出資80萬元成立了惠泰有限。因李俊為成正輝外甥女婿，本次代持時雙方未簽署代持協議。
李俊幫成正輝代持股份的公司應不止一家。
按照惠泰醫療招股書，實際控制人成正輝的原股權代持人李俊，在成正輝擁有40%股權的上海愷蘊經貿有限公司任職，招股書並未提及其擁有上海愷蘊經貿有限公司股份。
但價值線研究院在天眼查上發現，上海愷蘊經貿有限公司的股東只有兩人，為蔣友文和武怡瓊，股東名單中並沒有成正輝的名字，但在工商變更記錄中，李俊的名字卻作為股東出現。
這是否說明，在上海愷蘊經貿有限公司的成立過程中，依舊是李俊幫成正輝代持股份呢？工商信息中並無2013年12月的股東變更的記錄，招股書稱成正輝2013年12月退出上海愷蘊經貿有限公司，工商信息顯示李俊2014年12月退出上海愷蘊經貿有限公司，是否為同一事件？值得深究。
價值線研究院發現：在上文提到的惠泰醫療大客戶北京開運的股權變更記錄中，也有李俊的名字。
2015年7月之前，李俊作為北京開運的自然人股東，位列姜蘭之前，隨後李俊退出，姜蘭變為排名第一的自然人股東，並新增了另一股東姜東。
鑒於李俊此前有兩起幫助成正輝代持股份的先例，且李俊與成正輝之間存在親屬關係，建議上交所應查清成正輝是否曾借李俊的手，持有惠泰醫療大客戶北京開運的股份！如果有，惠泰醫療涉刻意隱瞞關聯交易。
03
離奇註銷的關聯企業
招股書顯示，公司在今年3月集中註銷了多家關聯企業，其中就包括此前成正輝任職的深圳開運。
價值線研究院發現，據招股書，有3家關聯企業——深圳市開運實業發展有限公司、深圳市昂信科技發展有限公司、上海悅寧醫療器械有限公司均為2020年3月註銷。
而惠泰醫療獲得上交所科創板受理的日期是2020年4月23日。
價值線研究院在天眼查上發現，深圳開運2003年9月，曾發生了經營範圍變更，新增了經營三類醫用儀器設備及導管（即惠泰醫療產品）的業務。
而惠泰醫療的前身惠泰有限成立的日期恰為2002年6月。
而另一家被緊急註銷的企業——公司董事徐軼青配偶持股的上海海悅寧醫療器械有限公司，網上並無太多資料，但從名稱可看出，該公司從事的亦為醫療器械相關行業。
這兩家公司在被註銷前，是否涉及關聯交易，還需相關部門進一步查明。
對於惠泰醫療IPO過程中的其他問題，價值線將密切關注