來源 | 價值線
編輯 | 柯貝 南山
親愛的A股投資者：
16日，政治局集體學習量子科技研究和應用前景。這將釋放什麼信號，對哪些產業產生影響？
對於後市，券商普遍看多。國泰君安認為，Q3盈利超預期、「十四五」增長路徑明晰、風險偏好抬升，有望助力市場衝擊3500點的區間上沿。
板塊方面，券商看好，光伏和新能源汽車、科技兩大賽道。
同時，價值線研究院提醒，下周還有兩大看點值得期待：一、三季度宏觀數據19日公布；二、三季報披露大幕開啟。
更多精彩內容，詳見本期價值線《股市雞毛信》正文
價值線編輯部
10月18日
A
釋放什麼信號
總書記習近平在主持政治局集體學習時強調，當今世界正經歷百年未有之大變局，科技創新是其中一個關鍵變量。我們要於危機中育先機、於變局中開新局，必須向科技創新要答案。要充分認識推動量子科技發展的重要性和緊迫性，加強量子科技發展戰略謀劃和系統布局，把握大趨勢，下好先手棋。
總書記的講話，主要看點有：要保證對量子科技領域的資金投入，同時帶動地方、企業、社會加大投入力度。要加大對科研機構和高校對量子科技基礎研究的投入，加強國家戰略科技力量統籌建設，完善科研管理和組織機制；要提高量子科技理論研究成果向實用化、工程化轉化的速度和效率，積極吸納企業參與量子科技發展，引導更多高校、科研院所積極開展量子科技基礎研究和應用研發，促進產學研深度融合和協同創新。
中金公司研報認為，量子計算如果能夠大規模商用，有望大幅縮短新藥開發、破解密碼，以及搜索等人工智慧應用所需時間。
據價值線研究院梳理髮現，目前A股市場中，量子科技相關概念股主要集中在量子通信產業鏈。相關概念股如下：
B
看好兩大賽道
最近一個月以來，能源革命進程突然被摁了加速鍵。兩大能源核心賽道光伏和新能源汽車持續走強。
光伏玻璃龍頭福萊特拉出三連板，五個交易日暴漲逾50%。矽片龍頭隆基股份市值突破3000億，上市八年翻了50倍。
與此同時，新能源汽車板塊也不甘示弱。龍頭寧德時代和比亞迪雙雙持續創出歷史新高，其中寧德時代市值已來到5500億，占據A股總市值排名第十一的位置，排在它前面第十位置的，正是傳統能源巨頭中國石油。
作為世界最大的能源生產國和消費國、世界最大的碳排放國以及全球最大的清潔能源市場和清潔能源生產國，中國已經處在本輪能源革命的核心位置。事實上，我國在光伏和新能源汽車這兩大產業鏈上已在世界處於領先地位，並將成為未來最核心的兩條投資新賽道。
賽道A
光伏：頭部企業擴產忙 機構看好玻璃、膠膜和矽片
十四五期間，國內光伏年均裝機預計有望從55-60GW上調至73-78GW，增幅相較原規劃超過30%，較十三五期間年均裝機增長接近100%，未來發展空間巨大。
據統計，2020年前三季度已有49家企業宣布擴產，各大頭部廠商憑藉規模、成本優勢繼續擴大產能，光伏行業強者恆強趨勢顯著。價值線研究院總結了光伏行業各細分領域的主要A股上市公司，見下表：
細分行業趨勢與格局：當前光伏細分產業鏈存在幾大結構性趨勢：雙玻滲透率提升；單晶替代多晶；矽片大尺寸化；組件集中度提高；逆變器加速出海；新一代電池技術HJT開始量產。光大證券研究所指出，目前光伏細分各環節格局：膠膜>玻璃≈矽片>矽料>電池片>組件。
膠膜：今年上半年，主要光伏膠膜企業出貨量有所增長，同時膠膜平均銷售價格持續提升，推動收入規模較快增長以及盈利水平的提升。主要的膠膜企業大力擴產，行業龍頭福斯特擬再次發行可轉債擴充 5億平方米光伏膠膜產能，募投項目全部投產後產能規模有望實現翻倍。
玻璃：雙玻滲透率提升，新增供給受限。雙玻組件需要兩塊2.0mm玻璃，而傳統組件只需要一塊3.2mm玻璃，從傳統切換至雙玻，組件玻璃需求提升25%，帶動光伏玻璃需求成長。根據工信部指導意見，光伏玻璃被列入產能置換範圍，未來新增供給受限，2020-2021 年玻璃供給將較為緊張。目前，行業形成福萊特+信義光能的雙寡頭格局，市場份額超過 50%，毛利率領先二三線企業15%-20%，成本優勢明顯。
矽片：四季度將迎大規模產能釋放。與玻璃一樣，矽片也是雙寡頭格局。隆基股份（42GW）和中環股份（33GW）的市場份額加起來超過了70%。不過上機數控、京運通等單晶矽片新勢力迅猛發展，盈利水平也在快速提升。四季度單晶矽片將迎來較大規模產能釋放，未來單晶矽片價格恐顯波動。
矽料：短期供需偏緊，龍頭擴產步伐加快。7 月以來，受新疆新冠疫情以及生產事故等因素影響，多晶矽供需趨緊，價格明顯上漲，短期新增供給有限，2020下半年到 2021年有望維持供需整體偏緊的狀態。中長期來看，頭部企業紛紛提出新的擴產計劃：保利協鑫宣稱首期 5.4 萬噸顆粒矽項目已正式開工，通威股份樂山二期和保山一期項目合計超過 8 萬噸產能預計將於 2021 年建成投產。
電池片：市場集中度低，頭部企業微利。受供需寬鬆以及價格下降等影響，上半年電池片企業盈利水平同比明顯下滑，頭部企業處於微利狀態。2019年我國電池片產量約110GW，約占全球電池產量的79%。電池行業是光伏產業鏈中，集中度最低的環節，前五大企業，市占率不到40%。通威股份的產能在20GW，大幅領先後面其他4大企業（產能都在10GW左右）。
組件：成本上升，市場集中度提升。受益行業集中度提升以及海外需求爆發，頭部組件企業出貨量呈現了較明顯的增長，前五大組件企業上半年的組件銷量同比增長約42%。晶奧科技、天合光能等頭部企業業績增長迅猛。不過組件上游的矽料和矽片近期漲價明顯，對於組件來說，成本有所提高。
設備：受益技術疊代。矽片設備方面，矽片大尺寸逐漸成為主流。電池片設備將受益HIT電池技術疊代，預計將有 2020 年將有4 4- - 5GW 以上的HIT新增產能投放。未來三年 HIT 設備市場規模有望達到 200億元。目前，捷佳緯創和邁為股份已涉足HIT設備，部分細分品種已實現國產替代。
逆變器：加速出海，海外滲透率進一步提升。逆變器市場集中度高，前五大廠商占據全球一半以上的逆變器出貨量，華為和陽光電源形成雙雄爭霸格局。上半年頭部企業光伏逆變器業務收入規模大幅增長，毛利率水平也有所提升。頭部逆變器企業量利齊升的主要原因是毛利率較高的出口業務規模較快增長。2019年國內逆變器出口規模為 52.3GW，同比增長 177%。歐洲近年來逆變器更換需求已經呈現不斷上升態勢，2020 年全球逆變器更換需求將達到 8.7GW，同比增長 40%。
賽道B
新能源汽車：低庫存疊加銷售旺季 國產特斯拉進口替代加速
產銷量大增：2020年9月新能源汽車銷售量達13.8萬輛，同比增長67.7%。目前新能源汽車庫存整體處於較低水平，其中新能源乘用車模擬庫存為今年4月以來最低點，低庫存疊加後續銷售旺季，新能源汽車存在一定的備貨需求。
9月歐洲電動車銷量同環比繼續大幅增長，德國、法國、挪威、英國、瑞典、義大利六國電動車銷量合計 12.3 萬輛， 同比增長超過200%；從累計交付量來看，除挪威外，其他五個國家都實現了同比翻倍的漲幅。預計20年歐洲電動車 100-110萬輛，同比增長80%-100%。
動力電池方面，裝機量自3月以來持續改善，到8月單月已突破 5Gwh，徹底扭轉了上半年裝機量同比不斷下滑的趨勢。電池材料方面，8月份四大材料月度產量數據全部創出歷史新高，整體產量數據遙遙領先於其他年份，隨著新能源車補庫存、鋰電池裝機不斷提升，電池材料排產數據仍有望屢創新高。
國產特斯拉進口替代加速： 10月1日，國產特斯拉Model 3宣布降價約 2.3 萬元，低配版售價低至 24.99 萬元，預計四季度有望達到月均2萬輛，全年實現14萬輛。降價後的鋰電池將由LG化學生產的三元鋰電池切換為寧德時代生產的磷酸鐵鋰電池。國產Model 3其他零部件進口替代的進程也在不斷加快。
價值線研究院總結了新能源汽車細分行業重點A股上市公司，見下表：
細分行業競爭格局：據中泰證券測算，各細分子行業毛利率由高至低依次為：隔膜（45.95%）>鋰電設備（34.37%）>負極（31.46%）>電解液（29.32%）>鋰電池（25.59%）>鋰資源（23.55%）>電機電控（19.16%）>正極 （16.44%）>整車（15.16%）>鈷資源（14.82%）>六氟磷酸鋰（4.61%）
隔膜：新能源產業鏈中毛利率最高的細分領域。行業格局呈現「一超多強」。頭部企業恩捷股份通過外延併購體量進一步擴大，行業集中度進一步提升。
負極材料：行業競爭格局較好，行業集中度較高且持續提升，產品價格變動相對較小。頭部企業積極擴產、布局一體化產線，有效降低生產成本、進一步鞏固自身競爭優勢。頭部企業有璞泰來，中國寶安子公司貝特瑞等。
電解液：行業前三的頭部企業天賜材料、新宙邦、江蘇國泰合計市占率超50%。隨著下半年新能源電動車的產銷快速回暖，六氟磷酸鋰需求快速提升。據最新價格行情顯示，國內六氟磷酸鋰成交價較9月底已經上漲了至少10000元/噸。自9月中旬國內已有多家六氟磷酸鋰生產企業宣布對外停止相關原材料報價。
鋰電池：新能源汽車產業鏈中議價能力最強的環節。主要分為三元電池和磷酸鐵鋰電池兩大路線。三元電池能量密度更高，但成本也較高。相比成本在0.8元/wh左右的三元電池，目前磷酸鐵鋰系統成本0.65元/wh左右的報價有一定優勢，因此在補貼退坡的大趨勢下，磷酸鐵鋰裝機量回暖明顯，9月磷酸鐵鋰裝機量同比大增 146.1%，環比增長49.2%。此外，比亞迪發布刀片電池，使得磷酸鐵鋰電池的能量密度也進一步改善。行業競爭格局方面，國內電池企業維持「一超多強」的競爭格局，寧德時代在三元電池和磷酸鐵鋰電池的市場占有率均超過50%。
熱管理：電動車熱管理技術疊代路徑清晰，熱泵化是必然趨勢，其中二氧化碳冷媒優勢明顯，大規模商業化趨勢逐漸明確。目前頭部主機廠大眾、戴姆勒等已明確使用二氧化碳熱泵，這將進一步提高熱管理單車價值量。據機構測算，單車價值量將提升1500-2000人民幣。目前，克來機電、三花智控均開始布局高壓閥和管路等核心領域。
充電樁：10 月 9 日，國常會通過了《新能源汽車產業發展規劃》，重點提到加強充換電、加氫等基礎設施建設， 重點區域公共服務領域支持新能源汽車的有關比例不低於 80%。我國充電基礎設施行業集中度較高，特來電、星星充電、國家電網、雲快充四家占據全部市場份額的80%。其中特銳德子公司特來電市場占有率超過30%。
C
下周關注兩大看點
下周兩大看點，值得關注。一是國家統計局公布三季度宏觀經濟數據；二是三季報披露大幕開啟。
19日上午10點，國家統計局將公布三季度GDP、9月工業增加值、國定資產投資增速、社會消費品零售總額等數據。
今年以來由於受疫情影響，一季度我國經濟被迫「深蹲」，GDP同比下降6.8%，二季度隨著各項政策的穩步落地及復工復產有序推進，GDP同比增長達3.2%，增速實現由負轉正。從目前機構對三季度GDP預測數據來看，預測最大值為7%，最小值為4.4%，平均值為5.3%。隨著需求持續回暖、投資繼續修復、消費價格穩定等因素顯效，機構依舊看好中國經濟增長潛力。
下周，滬深兩市將有533家上市公司公布三季報。其中，雙一科技、南天信息、安靠智電、潔美科技、黑貓股份等48家公司預計三季度凈利潤將實現翻番。宏達新材、亞瑪頓、西安旅遊、牧原股份、順鈉股份等公司三季度凈利潤預增超1000%。
在關注預喜公司的同時，也應警惕業績地雷股。下周公布三季報的公司中，飛利信、*ST華塑、天沃科技、首航高科、南國置業等公司預計三季度凈利潤同比跌幅上限均高於300%。
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一周市場概覽
1、美股
美國股市本周一上漲，之後連續三個交易日下跌。在周五公布了樂觀的零售額數據後，主要基準股指收高。標普500指數周五上漲0.47點，至3483.81點，漲幅不到0.1%。本周上漲0.2%，今年來上漲7.8%。道瓊斯指數上漲112.11點，至28606.31點，漲幅0.4%，本周累計上漲0.1%。納斯達克綜合指數下跌42.32點，至11671.56點，跌幅0.4%，本周上漲0.8%。
2、港股
本周恒生指數小幅上漲，一周累計上漲1.11%，周K線實現三連陽，截至周五收盤恒生指數報收於24386.79點。
3、人民幣
離岸人民幣（香港）周五報收6.7009美元/人民幣，上漲0.14%，本周累計下跌0.05%，漲勢放緩。
4、黃金
紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價格下跌2.50美元，跌幅0.1%，收於每盎司1906.40美元，本周黃金期貨價格下跌1%。
5、原油
紐約商品交易所11月交割的原油期貨價格下跌8美分，跌幅0.2%，收於每桶40.88美元。本周原油期貨價格上漲0.7%。美國上周原油庫存下降以及OPEC+承諾遵守減產協議的新跡象令油價得到支撐。
文章來源: https://twgreatdaily.com/DCT2PnUBd8y1i3sJm12R.html