來源｜價值線研究院
作者｜價值線研究員 文刀
上交所科創板股票上市委員會定於2020年9月18日召開2020年第77次上市委員會審議會議，屆時將審議廣東奧普特科技股份有限公司（簡稱：奧普特）的首發事項。
價值線研究院分析發現，作為一家擬科創板IPO企業，公司核心技術人員過少，且高管普遍學歷偏低。
公司產能利用率連年下滑，卻仍在募資擴產，引發外界疑問。
01
研發團隊穩定性成疑，僅3名核心技術人員
招股書顯示：奧普特是一家主要從事機器視覺核心軟硬體產品的研發、生產和銷售的高新技術企業。公司定位於智能製造核心零部件供應商，致力於為下遊行業實現智能製造提供具有競爭力的產品和解決方案。
對於科創板擬IPO企業來說，研發能力是重中之重。而研發團隊是否穩定，成為上交所最關注的問題之一。
去年11月，上海晶豐明源半導體股份有限公司曾因核心技術人員離職，引發軒然大波。廣發證券股份有限公司緊急出具了核查意見。
價值線研究院注意到，對於擬科創板上市的企業來說，上交所對於核心技術人員人數及團隊穩定性非常重視。
如擬登陸科創板的成都智明達電子股份有限公司，近日因僅有3名核心技術人員，遭到上交所的問詢。上交所要求其解釋是否對 3 名核心技術人員具有重大依賴，上述人員變動是否會對公司生產經營和產品研發及創新產生重大不利影響、如何確保核心技術研發的穩定性和可持續性。
而奧普特也存在著這種情況。招股書顯示，奧普特的核心技術人員也僅有3名，為公司創始人之一的盧盛林、技術總監賀珍真、李江鋒。
招股書顯示，盧盛林博士2006年，與其弟盧治臨共同創辦奧普特有限，並於2008年7月至2015年12月，任職於東莞理工學院。賀珍真以及李江鋒均於2009年7月加入公司，亦在公司工作10年以上。值得擔憂的是，公司10年內並未引入新的核心技術人才，一旦核心技術人員發生變動，或將對公司新品研發產生重大不利影響。
而儘管公司對外稱其對研發非常重視，但是招股書顯示，公司研發投入相比營收仍在逐年下滑，報告期內，這一數據已從2017年的15.35%跌至2019年的11.09%。
另一方面，公司的高級管理人員普遍學歷較低，公司董事、總經理盧治臨為大專學歷，信息管理專業，在與盧盛林成立奧普特之前，盧治臨曾開辦個體服裝店。
公司董事、副總經理、董事會秘書許學亮，大專學歷。監事會主席范西西，高中學歷。監事肖元龍，初中學歷。監事鄭楊舟，大專學歷。財務總監葉建平，大專學歷。
雖然學歷未必代表能力，但公司高管普遍學歷不高，讓人對公司在機器視覺這樣一個技術密集型行業的發展前景產生了疑慮。
公司大多數研發人員的學歷也不高。2019年公司擁有研發人員334人，其中僅有23人具有碩士博士學歷，占比6.89%。而擁有本科學歷的研發人員有211人，擁有大專學歷的有92人，擁有其他學歷的有8人。
02
產能利用率連年下滑，仍要募資擴產
奧普特在報告期內，多數產品銷售連年增長，產量卻持續下滑。
從上表中可以看出，除了鏡頭之外，公司的產能利用率均出現了連年大幅下降。特別是光源，2017年其產能利用率高達121.34%，但2019年僅74.40%。
而在招股書另一張表也顯示，公司的光源銷量連年增加，但因前期生產太多，只好一再降低產量。
光源控制器產量亦在下滑，工業鏡頭的產量2018較2017年有顯著攀升，達到94488台，但銷售只有52186台， 2019年工業鏡頭產量出現大幅下降，近乎腰斬。
奧普特這一時期產量和銷量均連續增長的產品，只有視覺控制系統。該產品2017年至2019年占主營業務收入的比重分別只有10.5%、9.07%、8.33%。
於此同時，公司存貨跌價準備計提比例也連年攀升。招股書顯示，報告期內，發行人存貨跌價計提比例為16.91%、20.67%和22.23%。
蹊蹺的是，在這種「產大於銷」的前提下，公司仍在積極募集產能，比如總部機器視覺製造中心項目達產後，可年產光源18.6萬個、鏡頭20萬個、光源控制器8.64萬台、通用工業相機2.5萬台、3D相機0.2萬台、視覺控制器0.66萬台、視覺處理分析軟體0.96萬套。
對於奧普特IPO過程中的其他問題，價值線將密切關注