睿財經訊（文/王蕾）6月26日，360宣布：其全資子公司三六零（北京）私募基金管理有限公司（以下簡稱三六零私募基金）擬將其持有的合眾新能源汽車有限公司（以下簡稱哪吒汽車）79,994,371.67 元註冊資本（未實際出資），對應哪吒汽車3.5320%的股權轉讓。
6月27日，哪吒汽車發布公告回應此事。公告稱，關注到三六零安全科技股份有限公司《關於對外投資的進展公告》。此次360轉讓的部分股權的基金，與管理團隊形成一致行動人，有利於改善公司治理結構，提高經營團隊的控制權，對哪吒汽車各項業務的長期可持續經營更為有利。目前，哪吒汽車正在推進本輪融資的工商變更工作，並將迅速啟動公司股份制改制工作。
哪吒汽車表示，360的部分股權轉讓後，仍持有哪吒汽車10%以上的股份，是哪吒汽車重要股東，雙方將在數字安全、智能駕駛安全技術等領域持續合作，進一步保障智能網聯汽車安全。
銷量上漲的哪吒汽車
近日，乘聯會公布的2022年5月新勢力純電車型銷量榜單顯示，，哪吒V車系以7884輛的大幅優勢，在5月取得新勢力純電車型diyi名，連續第8個月問鼎新勢力純電SUV很好的銷量。哪吒U車系在5月以3125輛的交付量，連續6個月獲造車新勢力A級純電SUV很好的銷量。至2022年5月，哪吒汽車累計交付量達到145951輛，實現連續23個月的同比增長。據此前公布的數據，哪吒汽車2022年5月銷量11009輛，同比增長144%，環比增長24.9%。1月-5月哪吒汽車累計銷量49974輛，同比增長213%。其中，哪吒V車系5月銷量7884輛，同比增長131%，單車銷量突破8萬輛。可以說，哪吒V車系已經成為了新勢力純電SUV領域當之無愧的銷量KING。5月，哪吒U車系同比增長184%，自上市以來累計交付42375輛，穩居細分市場前三甲。銷量不斷增加的同時哪吒汽車的虧損沒有停止，據三六零此次公告披露的數據顯示，截至2021年底哪吒汽車資產總額137億元，負債總額83億元，而2021年度其營業收入57.35億元，凈利潤-29億元。2021年上半年哪吒汽車虧損額是6.9億元，意味著下半年虧損額快速擴大。2020年和2021年連年累計來看，哪吒汽車共虧損超過42億元。
股權結構成為影響上市的原因之一
數據顯示，合眾新能源汽車有限公司（即「哪吒汽車」）成立於2014年10月，法定代表人為方運舟，註冊資本約22.64億人民幣。合眾新能源最初由北京億華通科技股份有限公司、浙江清華長三角研究院等企業合資成立，公司創始人為原清華大學節能與新能源汽車中心副主任方運舟，他也曾是奇瑞新能源項目主持人。
哪吒汽車的股權非常分散。最大的三個持股方為代表宜春國資、南寧國資和四川國資的宜春金合、南寧民生新能源產投和北京華鼎新動力，而代表創始人團隊的桐鄉眾合、上海哲奧實業加上創始人方運舟合計持股僅7.2%。
股權架構對上市而言非常重要，有可能成為上市的重要阻礙之一。其中有三點，（1）股權架構是公司健康、穩定發展的基礎。如果架構存在隱患，健康、穩定發展的基礎將發生動搖。一是無控股股東的架構，二是股東之間持股比例接近。這兩種架構都是未來控制權爭奪的最大隱患所在。
（2）架構影響公司正常決策。沒有控股股東、前三大股東持股比例接近，在這種情況下，董事會、監事會以及管理層的提名以及工作的開展可想而知，尤其在涉及重大事項決策時更容易陷入爭執，導致決策效率低下，甚至會因為「鬥氣」而錯失重大機會。
（3）沒有採取有效手段強化控制權。股權架構存在隱患、沒有控股股東，其實還有很多手段可以解決，可以通過多層架構調整設計、A/B股同股不同權、投票表決權委託、一致行動人協議等多種強化控制權的方式。這些手段可以突出一個實際控制人，提高決策效率，也就避免了發審委的反饋問詢。
現在哪吒汽車正在做的就是調整股權架構，為上市做準備。
上市是哪吒汽車的必經之路
還是那句話：資本不是慈善，沒有任何一家資本拿錢陪你玩。據公開資料顯示，哪吒汽車已經完成D輪融資的第三輪。2021年10月底，哪吒汽車宣布已經完成了40億元D1輪融資，本輪融資由360集團全資子公司領投，向哪吒汽車投資20億元人民幣。在此之前，360集團全資子公司還參與了哪吒汽車D輪融資，兩輪累計投資金額共計29億元。同年12月，哪吒又披露了寧德時代、360、北汽產投等參與的D++輪融資，據了解，此輪融資額約20億元人民幣。完成D系列融資後，哪吒汽車估值超過250億元人民幣。證券時報報道，哪吒目前已開啟目標估值約450億元人民幣即70億美元的Pre-IPO輪融資，並計劃於今年內啟動赴港 IPO。
完成多輪融資的哪吒汽車需要上市給股東一個交代，同時需要通過上市再次融資。畢竟造車是一項燒錢的項目。