2020年4月份以來，我國豆粕市場價格整體下跌，近月國內進口大豆到港壓力巨大，供應端預期壓力測試進一步體現。4月下旬開始，國內油廠進口大豆陸續到貨、開機率逐漸回升，但由於下游積壓的提貨需求，使得豆粕現貨供應緊張態勢或持續至5月上旬。預計5月份國內大豆壓榨量將會超預期，而5月中下旬至6月初將會出現一波豆粕供應集中回升期。另外，我國交通運輸部發布公報稱，從2020年5月6日起，將恢復公路收費，而在我國今年春節新冠疫情爆發期間及節後，高速公路免費使得部分廠商豆粕銷售運輸半徑擴大，不僅國內出現南粕北調，也是造成後期飼料廠商提貨積極性高漲、多數油廠豆粕現貨庫存周期偏短的主要原因。美豆方面，市場焦點已逐漸轉移至新一季北半球大豆播種，從目前來看，新冠疫情對播種影響有限，國內則更關注巴西疫情蔓延及阿根廷水位偏低，這或意味著6月份之後我國進口大豆到港存在一定變數。周三（4月29日），美豆四個交易日以來首次收漲，因美國居家令鬆動的計劃以及美國總統特朗普下令維持肉類工廠生產的舉措，緩解人們對新型冠狀病毒疫情破壞需求的擔憂；此外巴西雷亞爾走強，也提振豆價。
1、 近月國內進口大豆巨量到港，我國豆粕市場持續測試供應壓力
4月份期間，我國豆粕現貨市場一路下跌，截至4月29日，國內主流廠商豆粕現貨報價區間2860-3050元/噸，較月初跌幅集中達到250-350元/噸，但較春節前價位的漲幅則集中於150-300元/噸。對於5月底前貨源，油廠報價仍分即期、5月前半月和後半月來分批報價，現階段5月上半月報價與現貨基本接軌，因預期5月進口大豆到港集中，豆粕基差隨時間推移、報價仍不斷趨弱。目前大部分油廠現產、現提、限提，部分油廠5月份合同也已預售完畢，現貨供應緊張局面緩解仍需時日。
2、國內油廠豆粕庫存仍屬於年度偏低水平，下游進一步採購意願轉淡
根據匯易大數據中心統計數據顯示，截至4月24日國內主流油廠豆粕庫存量18.51萬噸，較上周的歷史低點15.49萬噸回升近20%，但仍然處於近年來偏低水平區間，同比去年61.68萬噸庫存則大幅下降近70%。而在截至4月28日的19個工作日裡，全國主流油廠豆粕總成交量為272.295萬噸，較3月同期470.95萬噸大幅下降198.655萬噸，或降幅42.18%,其中基差合同成交量為210.66萬噸，占總成交量比重77.36%，較3月同期370.47萬噸下降159.81萬噸，或降幅43%，而後者占總成交量比重則高達78%。
上述成交情況也反應出終端在進入4月份之後，面對進口大豆到港壓力以及國內豆粕價格持續走低，採購意願總體有所下降，不過多數油廠5月豆粕合同基本上售完，6月銷售過半，其中個別廠家已售80%，目前執行合同為主。貿易商則以執行前期合同兌現利潤為主，除部分對鎖採購外，主動增頭寸的比較少。
3、近月國內進口大豆供應壓力巨大，公路恢復收費油廠提貨銷售歸於常態
4月份國內進口大豆到港量預計720萬噸，5月進口大豆預計到港1000-1050萬噸將創同期高位，6月份預計990萬噸附近，7月份預計到港890-900萬噸，考慮到實際卸港5月部分船期將向後月推遲，但都將會給5月之後國內油廠足夠的開機動力。而中國仍在採購巴西陳作大豆，且價格低於美灣和美西。迄今中國油廠已完成今年5月裝船大豆採購任務，6月和7月裝船的大豆採購已分別完成90%和60%，並在積極訂購8月和9月船期大豆。此外4月28日晚間國家交通運輸部發布公告稱，自2020年5月6日零時起，經依法批准的收費公路恢復收費（含收費橋樑和隧道），飼料行業對於高速公路何時恢復收費的眾多猜測落下帷幕。而自今年春節期間我國新冠疫情爆發以來，尤其是春節後各地物流運輸緩慢啟動之後，國家對高速公路運費免費，使得汽運成本大大降低，無形中擴大了部分豆粕廠商的銷售和運輸半徑，南粕北售就是一個典型例子，而油廠的提貨壓車局面也因此常見。預計隨著公路恢復收費，油廠提貨銷售將歸於常態，而部分地區工廠庫存或將快速回升，豆粕價格的區域性分化局面也將弱化，值得關注。
周四（4月29日）美國三大股指高開高走，截止收盤，道指漲532.31點，漲幅2.21%，報24633.86點；納指漲306.98點，漲幅3.57%，報8914.71點；標普500指數漲76.12點，漲幅2.66%，報2939.51點。美原油期貨漲超20%。截止收盤，NYMEX 6月原油期貨收漲2.72美元，漲幅22.04%，報15.06美元/桶。布倫特6月原油期貨收漲2.08美元，漲幅10.17%，報22.54美元/桶。金融危機以來最大降幅！美國一季度GDP環比下降4.8% 業內認為實際情況更糟國際金價走低；CMX黃金期價周三下跌0.51% 連續第四個交易日走低。美聯儲將基準利率維持在0%-0.25%不變 中國央行下一步怎麼走。隔夜CBOT大豆收盤上漲；受技術性買盤、最新出口銷售以及對全球最大大豆買家中國需求將增加的希望提振。7月大豆收837.25漲5.25或0.63%。世界衛生組織29日公布的最新數據顯示，全球累計新冠確診病例達到3,018,952例，其中中國以外確診病例為2,934,583例。
總體來看，匯易網資訊認為，4月份以來我國豆粕市場的一輪下跌，已經充分反應了5-6月份進口大豆巨量到港的預期，等待5月份驗證油粕在巨量到港背景下的庫存重建情況，建議區間行情對待。預計5月份國內大豆壓榨量將會超預期，而5月中下旬至6月初將會出現一波豆粕供應集中回升期。對於美豆市場而言，短期基本面題材匱乏，疫情發展下的各大豆主產國復工潮以及美國新季作物播種天氣形勢，將成為近期市場焦點，而5月12日美國農業部將公布新作供需報告，屆時將會為全球大豆市場供需提供新的大框架方向。但往往中國長假有可能會成為國際市場炒作的突襲時間窗口，巴西的疫情發展、阿根廷的港口水位等等，總之風險管理仍是入市決策的首要前提。
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（責任編輯：黃鶯）
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