關羽死於東吳對荊州的偷襲，這一點當然是毫無爭議的。但問題在於，劉備集團這一重大戰略損失的根源究竟在哪裡？
關羽
我們翻開地圖會發現，在建安二十年，劉備與孫權以湘水為界分了荊州之後，董督荊州的關羽其實處境尷尬。
自赤壁之戰後，關羽一直在前線對抗曹操留在襄陽、樊城的軍隊，主要對手是樂進和曹仁。後勤保障對於打仗來說是至關重要的，在建安二十年之前，關羽在後方有南郡、長沙、零陵、桂陽、武陵、宜都六郡作為戰略支撐。而孫、劉分荊州之後，關羽失去了人口最多的長沙、零陵二郡。
根據後漢書中漢順帝永和五年（即公元14年）的人口統計：南陽郡243，江夏郡26萬，南郡74萬，長沙郡105萬，武陵郡25萬，零陵郡100萬，桂陽郡55萬。
人口最多的南陽已是曹操的地盤，宜都本就是從南郡分出去的，再把長沙、零陵和江夏拿走，關羽所轄諸郡在順帝時期的人口也不過154萬，還不到當時整個荊州人口的四分之一，請注意，這只是在順帝年間，東漢的鼎盛時期。
我們不但要考慮漢末各種戰亂、瘟疫，還要考慮曹操從荊州遷走的世家大族，以及劉備入川時帶走的人馬。這樣算下來，建安二十年後，關羽治下的人口應該不會超過五十萬。
而根據人們的研究，關羽在荊州的兵力大約在四萬到五萬之間，百分之十的軍民比，絕對是一個沉重的負擔。這也是關羽在襄樊之戰後期乏力的原因所在了。
荊州形勢圖
總而言之，關羽北攻襄陽、樊城，是在打一場超出自身承受力的大戰。然而，這樣一場孤注一擲的戰爭，不管從政治還是經濟層面考慮，又似乎是無可避免的。
首先，劉備拿下漢中後，黃忠、馬超的地位直追關羽，甚至連魏延也成為獨當一面的大將，關羽內心的不甘是可想可知的。
其次，從經濟上看，失去長沙、零陵後，荊州的財政陡然吃緊，如何支撐下去？也許只有對外擴張這一條路了。
後來被廢為庶民的長沙太守廖立曾對荊州的覆滅提出過自己的看法，他認為襄樊之戰的失利，固然有關羽的責任，但真正的根源其實在於劉備。
按廖立的說法，劉備在拿下益州後，根本就不應該千里迢迢回來和孫權爭荊州，孫權固然是襲取了南三郡，但劉備回來又怎樣呢，僅僅只是拿回來一個桂陽，卻錯過了重大的戰略窗口期。
我們知道，曹操正是在建安二十年才拿下漢中的，而且一度對蜀郡造成了巨大的軍事壓力，張郃在南鄭不斷襲擾巴郡，以至於「蜀中一日十驚」。
劉備直到建安二十四年才北上拿下漢中，但此時曹操已將大量人口遷走，只留了塊空地給劉備。
倘若劉備在攻下益州後，稍作調整便舉兵北上，整個戰略形勢必將大有改觀。
然而，在建安十九年拿下益州後，直到建安二十年孫權襲取三郡，這幾乎一年的時間裡，劉備卻仿佛睡著了一樣。不要說北取漢中，甚至連加強荊州防備的舉措也沒有過。要知道，劉備自建安十六年入川，足足折騰了三年才拿下益州，期間從荊州調走大量軍隊，客觀上也造成了關羽後防的鬆懈。
人們可能要問，劉備拿下益州後都在幹嘛呢？
劉備當然沒有閒著，他至少做了三件事：
一是論功行賞，二是恢復秩序，三是結婚。
可惜他第一件事就做過了頭，或許是剛入川時，劉璋與他連喝了三個月的酒，讓劉備誤以為益州真是富得流油。為了鼓勵士氣，劉備竟對將士誇下海口，許諾：「若事定，府庫百物，孤無預焉。」
結果拿下成都之後，「士眾皆舍干戈，赴諸藏競取寶物」。加上劉備又「置酒大饗士卒」，並大肆封賞功臣，其中諸葛亮、法正、張飛和關羽四大重臣的賞賜就達到「金各五百斤，銀千斤，錢五千萬，錦千匹」。
等酒勁一過，劉備才發現這回真是玩大了，錢財一散而盡，以至於「軍用不足」。不要說後續的戰略目標，就是眼下的日子都難過。
比起劉邦入咸陽，財富無所取，婦女無所淫來，劉備差得可真不是一星半點。
幸運的是，有個叫劉巴的傢伙出現了。
劉巴
劉巴本是零陵人，在劉備收荊南四郡時，他因受了曹操的賞識而不肯歸順，但又無路北歸，於是變更姓名，遠赴交趾，最後繞了一大圈來到益州。誰知道不是冤家不聚首，在這兒又和劉備遇上了。
這回劉巴無路可逃，只好老老實實來請罪，並及時送上一套金融方案——鑄直百錢。劉備依計而行，結果「數月之間，府庫充實」，才算是化解了這場經濟危機。
直百五銖
然而，這畢竟一折騰就是好幾個月，等到劉備府庫充實，荊州那邊的壞消息也傳來了。應該說，這場經濟危機的出現，充分反映了劉備在戰略上的短視，甚至也反映出他的治軍方略還是太過粗放。劉備無法復興漢室，也就不足為奇了。