恆大汽車今天復牌了，小幅高開後立馬暴跌。
這是在意料之中的事情。恆大的債務重組方案里有債轉股措施，目前也可能想讓那些債主將對恆大的債權變成股權，變成之後，恆大的現金流就不那麼猛烈的流失。
願意接受債轉股的條件多是希望手裡的股票能夠在市場上流通的，不然就砸手裡。按照這樣的想法，恆大汽車不得不復牌，進行部分債轉股，完成接下來的債務重組。
恆大汽車是港股上市公司，大股東是恆大集團（母公司）。之前恆大汽車就剝離了，目前恆大汽車只做新能源汽車有關的業務。
其實恆大造車的優勢也有一些，在純電動底盤架構、懸架系統、轉向控制、制動控制、整車控制、熱管理系統、電芯、電池模組、電池包、電池管理系統、電機和電控、電子電氣架構、車身和內外飾、車聯網、自動駕駛、生產製造、智慧充電等都有專利技術。後來研發了「恆馳5」純電SUV作為旗下首款量產車型，去年9月正式量產、10月開始交付。恆大也有一些粉絲，對恆馳5的續航能力、操控性能、智能科技等也都有不錯的評價。今年以來，恆大汽車是通過兩次OTA升級提升用戶駕乘體驗。
前一陣恆大的恆馳6、恆馳7也要出來了，恆馳天津工廠開放新車型試駕。這兩款新車都已完成設計凍結，並進行了大量的試驗驗證，包括冬標和夏標都已經完成。
賣一輛車虧1億，誰還敢買？
即便有優勢，恆大以及恆大汽車，大部分人是不看好的，看好恆大汽車的，應該也是看中了恆大現有的這些生產線，大家可以購買恆大現成的產能，還可以在恆大目前狀況不佳、只能低價出售業務的時候，在價格比較低的時候撿個便宜。
可再去看看恆大汽車股票，心理可能也有一哆嗦，相關財報顯示，2021年至2022年，恆大汽車持續經營之業務（主要包括新能源汽車部分）收入分別只有0.75億、1.34億元。去年上半年總收入為15.10億元，來自新能源汽車的收入只有2410.6萬元。
賣車不賺錢還不是最差的，最差的是恆大汽車沒錢了。從最開始大手筆的造車開始，就知道恆大汽車在虧錢，但到底虧了多少沒有人知道。直到恆大汽車自己，揭開了這三年的老底，2021年到2022年，恆大汽車的虧損分別達到了563.44億、276.64億元，總計約840.08億元，一年來的交付量才1000降，一輛售價17.9萬，之前賣的那些車，賣一輛車平均虧1億，恐怕已經是世界上成本最高的車了，跟一輛普通和諧號動車造價差不多了，雖說這樣算也不嚴謹，也有點誇張，但可以直觀感受到恆大汽車的投入和產出差距有多大。
840億元，約等於國內造車新勢力「蔚小理」三年累計凈虧損數額（約430億元）的兩倍。2020年至2022年，蔚來-SW（09866.HK）的凈虧損分別為53.04億元、40.16億元、144.37億元；小鵬汽車-W（09868.HK）的凈虧損分別為27.32億元、48.63億元、91.4億元；理想汽車-W（02015.HK）的凈虧損分別為1.52億元、3.22億元、20.32億元。
截至2022年底，恆大汽車負債總額達到1838.72億元，剔除其中的預收帳款33.14億元後的負債為1805.58億元。較2021年剔除預收帳款後的負債規模1176億元，同比增加628.99億元。
恆大汽車還有一點流動資金（現金及現金等價物），是多少呢？約2.2億元！截至2022年12月31日，恆大汽車持有現金及現金等價物約2.2億元，而2021年該數字為24.53億元，公司總資產約1152.21億元。
已經非常明顯了，恆大汽車已是資不抵債！在身負巨債的情況下，別說顧及產品，就是還清債務恆大汽車都得慢慢還上一陣子。
還差290億，這事就成了！
恆大汽車走到現在這個情況，不是別的原因，主要還是恆大一開始的大投入，以及發展節奏過快，恆大汽的造車計劃里，三年里陸陸續續砸進去了450億元，放眼國內市場，沒有哪家車企敢三年里砸進去四百多億的，對新興車企來說，這屬於特別巨額的大手筆投資了。現在大火的蔚來，最開始ACB三輪融資加起來不到50億元。拿著不到50億元的蔚來，已經走到了現在，蔚來去年交付12.25萬輛。
小鵬汽車A輪融資22億元，B+輪融資40億元，C輪融資28億元,總共也就一百億。去年賣了12萬輛。而恆大汽車又賣了多少呢？
恆大汽車的發展之路和母公司有點像，投大錢，使勁投錢，使勁買，還是房地產上的那類發展模式。
使勁買就導致恆大汽車在起步階段就陷入了資金問題。又遲遲造不出車，之前的坑太大，車生產不出來又賣不出去，坑填不上，恆大汽車要重新起來，可不容易。
要是換在其他車企上，已經沒辦法去支持這個巨額債務了。但恆大汽車上面有母公司，雖然母公司也在搖搖欲墜，也要面子，眼看著虧錢也不會輕易退市，而且恆大太龐大了。即便是恆大汽車陸陸續續生產新的車型，之後要賣出多少輛才能把坑填上，實在是不敢想像。
恆大汽車復牌之後，之後大家會不會買帳，還不知道，但至少今天不會買，這幾年的新能源汽車市場我們也說過，新能源汽車賽道一直不缺人，搞房地產的，來整新能源汽車了。搞網際網路的，也來整新能源汽車了。國內已經打過價格戰了，進入內卷了，基本蔚來小鵬比亞迪這些各自站了差不多的市場了，其他後來的新車企很難再進來分他們這幾家車企的一杯羹，威馬汽車爆雷，天際汽車已經全國停擺。後來的新勢力，沒有兩把刷子，誰還敢冒然嘗試？
之前的寶能汽車也是高開高走，砸了幾百億做新能源汽車，結果車造出來了，市場和大家不相信了已經，也不買帳了，前一陣寶能汽車零部件有限公司、深圳寶臻模具有限公司各新增一則股權凍結信息，被執行人為寶能汽車集團有限公司，凍結股權數額分別為50億元人民幣、5億元人民幣。
恆大老闆之前覺得想要翻身，主打這兩個牌，恆大還有2.1億平的地，還有新能源汽車，這些都是現成的東西，但也得有更多錢才能把這些盤活，單單是汽車，恆大還需要290億才能繼續做下去，現在毫無優勢可言的恆大汽車連能不能活下去都是個問題。想要做起來，更是天方夜譚。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】