7月10日，A股市場沖高回落。耶倫訪華實現了預期目標，雙方釋放了善意，但從美國財政部角度，耶倫無法從根本上改變中美分歧，頂多是構架一個解決分歧的框架，建設一條溝通渠道。正因為沒有看到實質性的協議，訪華結束後，外貿、海運板塊也將趨於平淡。
6月物價數據公布，情況不容樂觀。其中PPI環比下降0.8%，同比下降5.4%，此前CPI環比下降0.2%，同比持平。
PPI下降幅度高於CPI，未來PPI將向CPI傳導，也就是從產業鏈上游蔓延到下游，所以會有CPI出現負數的可能性。
PPI的下降有兩方面原因：一方面是去年PPI基數較高，另一方面是大宗商品價格下跌，比如PPI中跌幅比較大的是能源和金屬等大宗商品。從表象上來看，經濟的確有收縮跡象，活躍度不夠。但換個思路，可以認為當前在一個經濟周期的底谷階段，對於價值投資人來說，周期的低谷反而機會更加難得。
提一嘴煤炭板塊，6月煤炭價格同比下跌，是因為去年缺電缺煤，且去年能源價格處在上行階段。今年可能還缺電，因為氣象學家說今夏溫度再創新高，天氣越熱用電量越大。但今年缺電的外在表現不是缺煤，因為煤炭供給能力在去年和前年兩年缺電中得以加強。所以，今年投資人的機會不是在煤炭開採，而是超臨界發電技術。
這裡要提一下，當前我國的可再生能源遞增不能覆蓋電力需求遞增。電力需求增長來自很多方面，鋰電池車要電，5G基站要電，東數西算伺服器要電，數字化轉型要電，共享電動車要電等等，疊加夏季炎熱用電高峰，用電負荷高是客觀存在的，但我國依然存在雙碳目標，火電依然有節能減排要求，所以超臨界、超超臨界發電技術將成為火電高質量發展的重要手段。超超臨界的核心是大型氣缸。
7月A股行情繼續圍繞夏日經濟展開。當前通縮從產業鏈上游向下游傳導，不僅僅是大宗商品，比如石油、煤炭，還有一些配件成品，比如光伏矽片，矽片巨頭TCL中環和隆基綠能都在調低矽片價格。考慮到夏季用電負荷，對電力需求增長，相信光伏產業鏈下游將迎來利好，諸如光伏電池、光伏電站建設相關企業受益於原材料、配件價格下跌。另外，隨著PPI和CPI下降，基於通縮擔憂，我認為未來數月會出台鼓勵新基建的政策，而光伏、電網、充電樁等板塊將迎來新一輪投資期。
要注意新一輪基建刺激將圍繞新基建。當前內需的確需要通過基建投資來拉動，但很多傳統基建投資已經飽和，傳統基建一方面虛耗財力，產生的社會效益、帶動的就業不夠，另一方面老百姓當前更關注地方財政狀況，不願意將錢花在低效率領域，比如最近某地給河堤干掛大理石磚就引發巨大爭論，未來政府投資勢必更加強調效率，而不是「想怎麼投就怎麼投」。
新基建方面，我一直強調兩張網：通信網和電網。其中通信網如今和算力網結合，今年三大運營商走勢很好，其利潤增長很大部分就靠國有雲，而電網和供需兩端新能源需求匹配，特高壓、充電樁、微電網、數智化電網成為電力網絡發展的主要方向。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】