10月23日，在下跌趨勢中，所有技術支撐如今看都成紙糊，市場已經開始加速趕底。當技術支撐全部丟失，A股「熊出沒」最終季不知何時才會結束。比較確定的是A股是最後一輪下跌，但止跌的點數確實不好猜。我們上周講過滬指的年線的支撐，大致在2850點附近，滬指的歷史上，收盤從來就沒有跌破過，但由於點位近在遲尺，所以我們也不能保證就是調整的最低點。心中無底，才是最近市場出現恐慌下跌的原因。 如果非要說有有一個理論上不會破的點位，2019年上證有個2440點做參考，別去一一看了，目前所有的股指都沒有跌破這個位置。
市場在哪個位置轉折？如今已「不可測」，但按照慣例，接下來市場上各路大神將不停猜底，可市場真正底部只會由投資人說了算。我們只能說出一個底部來臨的時候的一個判斷方法，A股市場未來若發生轉折，只可能是以下三種情況下：
第一種是政策出大力，如數十萬億的經濟刺激，又或者對A股進行大改革，革除弊端，以大刀闊斧重塑投資人信心。
第二種是全球宏觀逆轉，美聯儲降息，全球貨幣寬鬆，且中國經濟強勁復甦，外資排隊進入中國，流動性撐起A股。
第三種是市場股票極度便宜，買股票比存銀行吸引力更大。現階段A股估值的確已經很低，但如果我們將衡量A股股票估值的市盈率更換為股息率指標，則意味著A股還有向下空間。這點可以參考港股，港股一天成交額，相當於一個蘋果公司，所以股息率超過存款。這是不干預市場的極端情況。
如今A股下跌趨勢會延續一段時間，不過，對於全球投資人，下跌可能並不孤獨，全球股市沒有「避風港」。同步A股下跌，美股實際上也有可能進入熊市，每到10月，全球投資人都會擔心美股會出現崩潰。比如1929年10月，1987年10月等，美股「突發回撤」經常出現在10月，且當前美國經濟，高利率、高通脹疊加美股高估值，回撤空間巨大。所以，接下來有可能是：「A股蹲，A股蹲，A股蹲完了美股蹲，美股蹲了全世界股市都蹲」。
不過，全球資本市場雖風雨飄搖，但希望還在，安慰投資人一句：「這是最後的向下衝鋒，是熊出沒最終季，沒有續集」。本輪下跌可能會讓全球資本市場估值體系「脫軌」，但「脫軌」最終會被市場力量糾正，繼而開啟新一輪經濟周期，又是一輪復甦、通脹、過熱、繁榮、甩脫的輪迴。
市場弱勢中，首先投資人不要恐懼，要戰勝恐懼，其次選股更要謹慎，貴一點，順勢跌一點無所謂，但上市公司名聲臭了，則萬事皆休，投資人要對臭名昭著的股票「敬而遠之」。近期，有三家龍頭股遭遇致命利空：
第一家是青島啤酒。事幾天前就已發酵，但一直沒看到明確結論，所以我也在等，希望事件是個謠言，否則，青島啤酒數十年積累的口碑將蕩然無存。因為消費者只要看到這個新聞，喝青島啤酒就會出現心理障礙，這種心理障礙只能靠時間來忘卻，而青島啤酒是否熬得到消費者忘卻，這就很難說。當然，我們還是要等待官方結論，
第二家是張小泉。過去做剪刀，如今做菜刀，表面看很合理。結果，菜刀干不過大蒜也就算了，類似的問題它來個「梅開二度」。碳素鋼的確有硬度越高脆性越高的問題，西餐廚子的確也會有不同用途菜刀切不同的菜，但張小泉你賣的是中式菜刀，刀面積大，拍蒜是用戶基本訴求，不思改進，還非要和消費者爭論對錯，勢必會被消費者淘汰。
第三家是工業富聯。有司對富士康旗下企業進行稅務稽查和用地情況調查。相比於上面兩個消費品砸牌子事件，工業富聯的問題相對複雜，不過度評論。但談一點感受，一位有素養、有遠見的企業家要避免「貪得無厭」。有錢還不夠要更多，有錢還不夠還要權。「金疙瘩銀疙瘩還嫌不夠，天在上地在下你娃甭牛」。今年很多問題企業家就擺在過去幾年盲目鋪攤子，而如今「度日如年」，某大、某園兼如是。這裡，回頭看還是萬達妥當，前幾年哭過了，如今該「笑看風雲」了。
總體上，暫時無法預測A股「底在何方」，希望就在「不遠處」。熊市，是趨勢投資的冬天，也價值投資的春天，放鬆心態，迎接全球經濟周期新一輪重啟。而此時，遠離不確定性，擁抱確定性的價值投資將是投資人唯一選擇。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】