8月18日，多麼吉利數字，但很可惜A股繼續下挫，滬指再次跌到3131點。大盤昨天深V是由於券商板塊的拉升。而今天回落也是因為券商板塊。
今天證監會的通氣會上終於有實質的利好落地了，不過券商可能躺槍了。之前券商板塊大漲是因為股民認為，T+0交易量會大幅增加，券商板塊受益。這次明確說沒有T+0,券商期盼利好也就落空了，因此今天他回落也在情理之中。當然，也有實質利好落地，就是降低券商的費率，這對股市是好消息，但對券商來說，也不是啥利好消息。至於降低印花稅，這事是財政部的事情，因此明確表示咱管不了。
不僅A股下跌，放眼全球，美股也三連黑，美股走勢頗有點「山雨欲來」的感覺，尤其是美國國債收益率不斷上行，美國經濟處在一種不穩定狀態當中。
有報道說，美股下跌是因為害怕美聯儲繼續加息，而美聯儲加息是因為失業率低，我認為這種理解犯了數據教條錯誤。當前美國經濟問題是周期性的，而不是某個事件導致的。每隔幾年或者數十年，歐美經濟都需要一次著陸。
經濟從繁榮到衰退，再從衰退到繁榮，周而復始，周期性本身就是歐美經濟的重要特徵。而歐美經濟周期性下行最近有個標誌性事件，前段時間穆迪、惠譽進行一系列評級下調，有針對美國主權，也有針對商業銀行，這可能標誌著本輪歐美經濟著陸已經開啟。
信用評級是潛在的債務擔保方，評級下降會導致發債利率上升，所以近期美國十年期國債收益率上升。美十年期國債收益率被稱為全球資本市場的錨，如今連資本之錨都鬆動了，金融市場大風大浪的風險提升，客觀上會提升全球的無風險利率水平，無風險利率上升勢必會導致全球經濟收縮。
巴菲特近期在抄底美國國債，從某種角度判斷，將資金換成國債其實是凍結現金，可以認為是對未來資本市場的一種看空操作，因為國債是不會虧的，我查了下，美國1年期國債當前收益率5.393%。所以有分析師將巴菲特買美債認為是一種避險行為，也算是美國經濟即將著陸的一個側面消息。當然，你也可以認為巴菲特認為美國國債跌幅太大（也就是到期收益率上漲，是同一個意思）， 是簡單的抄底行為，反正巴菲特現金一直非常充沛，但，為 何巴菲特之前不出手呢？ 值得探討。
那麼，投資人怎麼辦？看空歐美經濟並不是為了做空，你也沒有做空工具，2020年就有過一次著陸，當時美股五次熔斷，投資人慌不擇路，但最終美股還是回到高位，屢創新高。
對於投資人，硬著陸和軟著陸中我更喜歡硬著陸，來得快去得也快，不用被連綿陰跌折磨，跌勢一步到位，而此次歐美經濟模式我認為是短暫的硬著陸，時間長度是3個月，當然，個人看法僅供參考。投資人現階段，最好是等待歐美經濟跳傘著陸，並隨時準備好USD去「搶灘登陸」。2020年負值油價，五次熔斷的美股，回過頭都是機會大於危險，所謂危機，有危才有機。
至於A股，回頭看看2020年A股的反應，A股並沒有同步美股，中國和美國存在很多差異性，不能用歐美經濟周期來套A股投資。A股很多時候還是政策驅動，當前很多利好政策已經出台，但更重磅利好還在呼之欲出，市場對利好反應滯後，也經常會有利好政策給多的情況，所以對A股不用悲觀，金融政策工具還有很多。
對於投資人來說，A股投資還是基於長期估值高低來進行長期布局。估值還是簡單方法，將股票分為成長股和價值股。成長股採用PEG，簡單說就是預測上市公司未來一年的扣非凈利潤增長率，20%增速對應20倍市盈率，30%的30倍，如果10%以下增速，歸入價值股範疇。價值股採用15倍市盈率法則，15倍市盈率是標普500過去100年的平均市盈率，低於是低估，高於是高估，連1929大浪襲來，也是這個規律。當然，以上企業都應該排除債務違約風險，再低的市盈率，碰到債務違約那也只能「一聲嘆」。
證監會對房企某大開刀，某大在美申請破產，央行堅決防範匯率超調風險。有種感覺，房地產到了風險處置關鍵期，接下來可能快刀斬亂麻，為金九銀十的房地產銷售旺季打好基礎。對此無需多言，儘管8月A股表現不佳，個人依然對金九銀十有一些期待，我們在股市20多年的沉浮中，否極泰來景象比比皆是。希望投資人在9月能在秋風和煦中心想事成。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】