一、宏觀環境複雜嚴峻，銀行理財危中尋機
2018年以來，受疫情反覆、地緣衝突、貿易摩擦等多種因素影響，經濟形勢錯綜複雜，資本市場波動顯著加大。同時，資管行業監管趨嚴，防風險和促轉型並重。隨著銀行理財2022年步入全面凈值化新時代，低利率環境疊加股市債市震盪，導致銀行理財凈值化運作難度凸顯。
銀行理財行業在面臨監管政策收緊、資本市場波動和凈值化轉型等多重挑戰的同時，也迎來了諸多新的發展機遇。一是資管業務健康發展擁有良好的制度環境機遇。監管部門陸續出台一系列行業監管制度，督導資管行業邁入合規經營、高質量發展之路。二是當下市場熱點投資賽道的新機遇。隨著資管業務回歸本源，銀行理財產品更傾向於綠色發展、科技創新、先進位造、養老金融等重點領域。三是合格投資者快速增加的機遇。投資者對凈值型理財產品的接受程度不斷提高，與銀行理財的信任關係不斷深化。
總之，在銀行理財行業逐步邁入凈值化轉型新階段的三年期間，銀行理財面臨挑戰與機遇並存的局面，總體上看，機遇大於挑戰。
從產品發行情況看，根據普益標準統計，2022年上半年，全市場新發理財產品數量相較於2021年明顯下降。由2021年1季度末的13000餘款下降至2022年2季度的8000餘款，下降幅度近四成。理財公司共計新發4731隻理財產品，占全市場理財產品發行數量的50%左右，成為理財市場的重要發行主體。其中，工銀理財發行238隻產品，約占理財公司產品發行數量的5%。
從市場集中度看，根據普益標準統計，截至上半年底，理財公司存續產品總量為14184隻，在全市場中占比持續上升。其中，排名前十的理財公司存續產品共計10157隻，占理財公司產品存續總數的七成。
從產品存續規模看，根據普益標準統計，截至上半年底，銀行理財存續規模約為27.5萬億元，增速出現下滑。4月份以來，隨著資金面逐步寬鬆，債市回暖，固收類產品收益率回升，銀行理財市場有所企穩，銀行理財產品存續規模增加。其中，頭部前十的理財公司業務規模突破萬億，工銀理財、招銀理財和建信理財的業務規模更是超過2萬億，遠超其他理財公司。
從產品收益看，全球資產價格震盪，致使理財產品收益率尤其是權益類理財產品收益率出現較大波動。具體而言，2021年1季度至2022年2季度，權益類產品的收益率在-19.24%至21.51%區間波動；混合類產品的收益率在-8.45%至9.59%區間波動；固收類產品的收益曲線相對平滑，產品收益率在2.55%至4.88%區間波動。5月以來，隨著股市、債市止跌回升，銀行理財產品凈值隨之上行，各類產品收益率均顯著提高。其中，2022年上半年，工銀理財到期產品324隻，到期實現超額收益產品數達173隻，居可比同業前列，平均實現超額收益47Bps，加權平均到期收益率達3.51%，累計兌付客戶收益449億。
三、頭部機構穩定穿越經濟周期，產品達基率和超額收益表現亮眼
今年初，銀行理財「破凈潮」引發市場關注，隨著固收和權益資產回暖，銀行理財「破凈」現象有效緩解，昭示著銀行理財發展向好的態勢不改。其中，頭部理財公司基於強大的投研能力和動態資產配置能力，穩定穿越經濟波動周期，多隻產品業績表現亮眼，產品達基率和超額收益在行業居前。
在固收類產品上，2022年1季度，工銀理財純固收產品平均兌付收益率達3.74%，超額收益18.8Bps；固收增強產品位列市場兌付榜首，平均超額收益達1.16%。存續產品平均超額收益達107Bps，位於市場前列。2022年上半年，工銀理財固收二級風險產品到期達基率95.3%，居可比同業第一，遠高於同業達基率均值67.4%，達基產品平均超額收益18Bps，處於可比同業第一梯隊。績優產品方面，「鑫得利」系列98%的固收二級風險產品到期實現超額收益；「鑫鼎利」系列固收三級風險產品今年以來平均到期收益率達3.73%，為客戶實現「穩穩的幸福」。
在混合類產品上，2022年5月以來，多家頭部理財公司的混合類產品年化收益率的平均值和中位數均取得了正收益，體現出較強的風控和絕對收益能力。其中，工銀理財混合類產品近一月漲幅81Bps，處於同業上游。績優產品方面，「恆睿」系列混合類產品獲取超額收益能力突出，平均到期收益率達4.51%，達基產品平均超額收益130Bps，最高超額收益287Bps。
在權益類產品上，工銀理財權益類產品平均凈值漲幅達4.22%，「博股通利私銀尊享權益類封閉式私募理財產品」測算兌付收益率13.27%，此產品在2022年上半年全市場理財產品到期兌付收益率榜居前，位列全國性理財公司產品到期兌付收益率榜第一，產品回報率表現突出。
小結：疾風知勁草，歲寒識松霜。2022年下半年，立足新發展階段，銀行理財需積極把握危中之機，持續加強產品供給與創新，不斷積累投研能力，積極應對市場波動，加強產品凈值化管理，幫助客戶逆勢增厚財富，於經濟變局之中打開業務新局。