上海隱形富豪、超級牛散劉益謙，今年以來尤其是近幾個月不停地賣賣賣。
先是劉益謙的資本版圖有了動作。「市界」發現，自今年5月11日以來，國華人壽通過集中競價交易方式減持龍宇股份。國華人壽的控股股東是天茂集團，天茂集團背後的掌權人正是劉益謙、王薇夫婦。截至11月10日，國華人壽累計減持龍宇股份約805萬股，占比2%。如果按照這半年中，龍宇股份股價最低時的8.34元/股保守計算，國華人壽通過此次頂格減持，套現了6000多萬元。
劉益謙本人，今年年中減持了雲從科技1.62%的股份，套現了至少3億元。除此之外，劉益謙還甩賣了珍藏多年的藝術品。10月5日，劉益謙夫婦拿出39件藏品，其中就有2015年兩人花2.72億元拍下的莫迪里安尼的《寶麗特·茹丹肖像》；11月29日晚間，劉益謙夫婦又拿出了三幅珍藏的古代書畫，其中包括清代著名畫家王時敏的《春日山水》。
第一場拍賣結果表明，通過藝術品獲取暴利的時代已經過去了。10月5日這一天，劉益謙拿出的39件藏品流拍了10件；5.45億港元的總成交額，遠低於此前估價7.45億至10億港元。其中，莫迪里安尼的《寶麗特·茹丹肖像》，成交價是2.72億港元，8年虧了6700萬港元。
劉益謙11月29日的那一場書畫拍賣，經過現場激烈競價，總成交額達9453萬元。
算上減持龍宇股份、雲從科技所得，劉益謙今年一共套現了將近10億元。一番甩賣、減持背後，劉益謙到底所為何事？「像他這種級別的富豪要拍賣收藏品等，基本都屬於資產配置流動性需要。」深圳匯合創世投資管理有限公司董事長王兆江告訴「市界」。
上海隱形富豪也缺錢了？
按照此前拍賣行官方的說法，「（劉益謙夫婦）拍賣書畫的收益，將作為支持龍美術館重要項目之用，同時為未來的購藏提供資金。」
龍美術館，是劉益謙夫婦創辦的私立美術館，它在上海有兩個館，分別叫做浦東館、西岸館，在重慶有重慶館。劉益謙將他引以為傲的、幾十年買來的收藏品，裝滿了這三家美術館。其中，以上海兩座美術館尤甚。如今，劉益謙不斷甩賣他的心頭好，這其中有一些不得不說的內情。
「如果恨一個人，就讓他去開美術館。」這一句笑談點出開美術館的辛酸，也折射出龍美術館當下的窘境。一座美術館從無到有，本就是一筆巨大的投資。劉益謙位於上海的兩座龍美術館，建築面積4.3萬平方米，光建築投入就耗費六億元。
作為非營利機構，龍美術館建成後的所有支出，也基本靠劉益謙夫婦自行解決，上海兩個館每年運營費，就超過500萬元。劉益謙親口說過，光龍美術館每天的電費，就得掏不少錢。與之形成鮮明對比的，龍美術館微薄的門票收入，跟源源不斷的投入相比，簡直是杯水車薪。這個殘酷的事實，從劉益謙夫婦的公開發言中可以佐證。
王薇曾向媒體吐槽說，因為（龍美術館）投入資金源源不斷，有時候想想，感覺對不住在商界打拚的丈夫，只能抱歉的對他說一聲辛苦。「做美術館不可能賺錢，每年要賠好多錢」，門票收入「付點保安費都不夠」。
這一邊需要不斷燒錢，另一邊，劉益謙卻並沒有憑藉「法人股大王」「定增大王」「資本獵豹」的金手指，延續他昔日在資本市場的造富神話。當一些超級牛散比如混沌投資的葛衛東，這些年定增動作頻頻時，劉益謙卻少有參與A股定增。這幾年劉益謙在定增市場，幾乎處於靜默狀態。
如果將視線範圍擴大，縱觀整個資本市場，除了2023年6月拍下世紀華通的一些股權外，劉益謙也幾乎沒有其他動作。截至2023年三季度，劉益謙僅持有天茂集團、國民技術、廣晟有色、雲從科技等少數公司。而這些公司，基本是劉益謙很早時期就進入的。
自2020年以來，在震盪的市場環境中，天茂集團的股價持續下跌，市值由2020年年初的347.82億元，來到2023年12月20日的136.86億元。至此，劉益謙家族的財富縮水了210億元。屋漏偏逢連夜雨。2023年上半年，伴隨劉益謙征戰資本市場、成就其380億身家地位的國華人壽，上半年凈利潤為-3.93億元，同比下降226.54%。
財富不斷縮水的劉益謙，倒是在地產圈高歌猛進。成立於2020年11月份的宸嘉發展，近兩年來發展勢頭非常兇猛。2022年上半年，宸嘉發展以180億元的拿地金額，排在了新增土地貨值排行榜上的第19位，甚至超過了「宇宙第一房企」碧桂園。迄今為止，宸嘉發展在成都、深圳、武漢等城市，都已經有了項目。
宸嘉發展由香港企業宸嘉發展有限公司100%持股，這家香港企業背後的實控人正是劉益謙。宸嘉發展與國華人壽有著千絲萬縷的聯繫，前者手上的一些項目，均從後者手中接盤而來。比如宸嘉發展在武漢的重要項目「宸嘉100-嘉佰道」，地塊最初是由國華人壽旗下的地產公司拿下。國華人壽位於武漢的長江新城康養綜合體、位於上海的普陀桃浦項目，也均是由宸嘉發展代建。
劉益謙的地產生意遠不止於此。除了宸嘉發展外，國華人壽控股的子公司中，有14家從事房地產開發，包括重慶平華置業、荊門市城華置業等公司，項目分布在上海、武漢、寧波、成都、海南等地。近兩年，國華人壽「投資性房地產」規模都在百億以上。2022年的投資規模為112億元、2021年為107.26億元。這其中，並不包括各類信託計劃、債權投資計劃等非標產品涉及的商業地產投資。
由此可見，劉益謙在地產以及藝術品這兩塊的投入，不可謂不大。而劉益謙和他背後的資本版圖，早在2015年運用槓桿就少了。「配資風險太大，現在基本不配資，基本靠自有資金在運作。」這一年，劉益謙向媒體透露。八年後的今天，在融資環境收窄，市場持續震盪中，劉益謙近幾個月拋出一些資產，倒也是情理之中的事。
劉益謙現在的賺錢速度，跟過去相比可謂是雲泥之別。
曾不求最好，但求最貴
曾經的劉益謙並不缺錢，他在投資藝術品上曾經放話稱：「買藝術品就買貴的」，動輒花費數千萬元乃至上億元購買藝術品。最闊綽時劉益謙花2.8億港元買下了「明化成鬥彩雞缸杯」、花10億多元買下莫迪利亞尼的名畫《側臥的裸女》。
劉益謙的財富來源於中國資本市場。早期的劉益謙，從未錯過市場的每一次轉型機會：從倒賣國庫券，到成為第一批吃螃蟹的股民；從法人股大王，到定增專業戶；從第一牛散，到藝術品收藏巨頭。那些年代，無論是以何身份，劉益謙的生存之本，都是可靠的一手信息，以及周轉效率。
可靠的一手信息很好理解，周轉效率則指資金周轉率。劉益謙是如何實現資金快周轉的？他用前一家的公司股票，抵押給金融公司獲得資金，再去買下一家公司的股票，如此循環往復。用劉益謙的話說，他之所以這樣做，是想最大限度地減少財富縮水。從戰術角度看，作為「趨勢投資者」，劉益謙炒股有兩大特點，一是招數「非主流」，一般人想不到；二是動作兇猛，一旦看準，就砸下大賭注。
從投資戰略角度來看，劉益謙選擇的投資路徑，和股神巴菲特頗為接近。劉益謙的資本版圖，也包含保險、實業和各種投資組合，以及可供出售的金融資產。劉益謙2000年成立的新理益集團、新理益入主的上市公司天茂集團、天茂集團控股51%的子公司國華人壽，成為劉益謙家族重要的幾個主要投資載體。
或以個人身份，或通過公司這個載體，劉益謙最多時，一年買入十餘家公司的內部法人股，僅中體產業一家，就爆賺8億元。《2012年胡潤上海財富白皮書》顯示，劉益謙位列上海本土富豪第二位。2013年的劉益謙，身價達到170億元。也就是這個時候，在「趨勢投資」的理念驅動下，劉益謙盯上了藝術品投資領域。
劉益謙曾自述，他每年搞收藏的花費，在10億—20億元之間。通常來看，藝術品更多的是以「時間換空間」：只要是好的藝術品，不管是西方還是中國，一件作品放十年以上，價格基本都會翻幾倍。基於這樣的邏輯，藝術品投資為劉益謙帶來了「潑天富貴」。以齊白石的作品《松柏高立圖》為例，這幅作品是劉益謙2000多萬元買下的。
在藝術品投資紅火的年代，2011年5月22日嘉德春拍中，《松柏高立圖》最終以4.255億元的天價成交。一來一去，劉益謙凈賺4億多元。彼時的劉益謙，錢多到連他自己「根本不知道有多少錢」，他將「基本上所有的錢」，都放到了「投資領域。這些錢的價值，也許每分鐘都在變。」劉益謙曾說。
早些年的劉益謙，為何沒錯過中國資本市場的每一次套利機會，就連藝術品投資領域也不例外？劉益謙是如此回答的，「因為我比別人大膽。」可以說，運氣疊加不顧後果的拼勁，以及心思活泛的特質，令劉益謙在那些遍地都是商機的年代，拾起「黃金」來不是一般的遊刃有餘。
不知從何時起，這個投資大佬有壓力了，「就是缺錢。」劉益謙很早就說過這句話。變化也許是從劉益謙辦了私人美術館開始，也許是他沒辦法從中國資本市場造富開始。「大家都知道我本業是搞股票的，但是現在股票不漲啊！」2013年的劉益謙如此說。時間來到2023年的今天，中國股市再次處在深度調整中。當然，這並不是劉益謙賺錢速度慢下來的唯一原因。最重要的一點原因是：隨著各種的制度越發完善，劉益謙難以捕捉到政策的空隙，而重現早年間的造富神話。
對於這一點，連劉益謙自己都承認。在參加甘肅衛視的《新財富夜談》節目中，劉益謙說：「二十年總結下來，賺錢全是因為制度性缺陷帶來的獲利。中國資本市場經過20年的發展，這種制度性的紅利都沒有了。」通過藝術品獲取暴利的時代已經過去了。也因此，當一些風險發生時，劉益謙過往的策略不奏效了。
其實，在今年不停賣賣賣之前，大概是2018年開始，作為天茂集團實控人的劉益謙、王薇夫婦及新理益，就已質押了不少天茂集團的股權。公開資料顯示，截至2022年8月3日，劉益謙累計質押股數為1.16億股，占其所持股份比例為22.42%。王薇累計質押股數為1.02億股，占其所持股份比例為18.36%。新理益累計質押股數約為4.52億股，占其所持股份比例為20.54%。
能借地產延續造富神話？
如今，重押地產賽道的劉益謙，能否迎來造富神話？回答這個問題，得從他跟地產的故事說起。
劉益謙與地產的交集始於2009年。當年，盯上地產定向增發股的劉益謙，大手一揮投了60億元，買了保利、金地、首開等公司股票。不過，這些定增股，回報率並不高。保利地產股價，從24.12元每股，一路跌至11元每股左右。最終，劉益謙選擇虧本賣出，損失了3.2億元。
經此一戰後，劉益謙雖然沒碰過地產股，但他購買地產資產的腳步，並沒有就此停下。他曾對媒體說過，自己在上海有數百套房產，具體的數字已經記不清楚了。其中一套就是劉益謙在2008年，以7540萬元購買的557平方米湯臣一品公寓。從2010年起，劉益謙通過旗下資本平台國華人壽，投資了一些商業地產資產，包括上海環球金融中心69、70層辦公物業，以及上海的SOHO世紀廣場、上海國華金融中心等。
2020年開始，劉益謙加快了地產賽道的布局，比如國華人壽試水康養地產賽道，比如宸嘉發展拿地兇猛。據國華人壽年報披露，截至2022年年底，其在上海擁有普陀、崇明兩個康養項目，並在杭州、北京、廣州等一線城市不斷儲備該類項目。而成立於海南，內地總部在上海的宸嘉發展，目前有上海、深圳、湖北、成都四個區域公司，以及一個項目管理中心。
在外界看來，宸嘉發展的運行邏輯是，在經濟下行疊加行業底部的背景下，趁勢進場抄底，低價收購優質物業。宸嘉發展主攻方向為豪宅，武漢的大平層項目宸嘉100，是宸嘉的首個豪宅項目。宸嘉豪宅項目的知名度打響了。武漢克瑞爾數據顯示，宸嘉100連續兩年蟬聯千萬級頂豪榜首。同樣定位為豪宅項目的長沙宸嘉·嘉臣道，首次開盤客房比達1.5，觸發了搖號機制，去化率約90%，並創下當日銷售額約5億元的業績。
國華人壽則攻進了康養地產里，其分別於2020年4月、2021年1月摘得普陀區的桃浦康養南區、北區兩個地塊，並在2022年1月開工建設，該康養園區將於2024年年中正式開放。國華人壽布局康養地產的盈利模式是這樣的：養老社區收取的一系列費用，比如入門費、會員卡費、月費等，可以帶動保費收入的持續而穩定增長；養老社區是長周期資產，中後期盈利穩定，每年可以獲取穩定現金流。
有媒體初步估算了一下，按照該養老社區的單套入住資格，需購買關聯年金類產品約百萬元計算，該項目每年將拉動保費規模達到億元。不過，這一切都只是設想。在業界看來，要想將養老社區做好，國華人壽首先就要在產品資源配置、調性、開發方案上做足準備。對於這一點，國華人壽有望完成。
之所以這樣說，是因為國華人壽的康養地產，一般是交給宸嘉發展來做。比如上海普陀國際康養中心，就是宸嘉發展作為代建管理者。宸嘉發展有一個不錯的管理團隊，除了劉益謙的女婿陳佳擔任董事長外，高管團隊里有不少地產老將。宸嘉發展的法定代表人、總經理郭斌，執行董事崔帥，監事梁飛，都曾在知名的中海地產系統擔任高管。
眾所周知，中海被稱為地產界的「黃埔軍校」，萬科、碧桂園、龍湖等標杆房企，都曾經大規模挖過中海的人。不過，無論是康養地產還是住宅市場，劉益謙的地產版圖，還需要資金和可靠融資方案的支持。這部分的情況，不容樂觀。因為，由於融資環境收窄，劉益謙沒辦法高槓桿了。並且，除了通過銷售房產、收取保險費等措施回籠資金外，劉益謙並不能憑藉資本市場持續實現暴富。
這其中的邏輯在於：除了信息愈發透明，導致劉益謙的一手信息利好消失，以及資金周轉率下降外，A股市場表現也是兩極分化。「A股當前的表現主要特徵是流動性弱，投資者情緒不高，整體賺錢效應較差。」王兆江向「市界」繼續說道，今年A股行情頗為極端，如果買對人工智慧、機器人、自動駕駛等新興產業方向的股票，賺錢機率較高；如果沒有買對，大機率隨主要指數一路下跌。
有人評價劉益謙是個資本賭徒，但他說，「我感覺沒有什麼人，比我的財富積累過程更陽光了，機會都是平等的。」如今，更陽光、更平等的資本市場中，套現幾個億的劉益謙，帶著他的資本版圖能走多遠？這個問題目前沒有人知道。
作者 | 陶 婷
編輯 | 孫春芳
運營 | 劉 珊