01
低估到高估，是一场持久战
金融市场，从来没有确定性，只有大概率。
相较过去10年A股的数据，大盘和全市场的估值都不高，很有优势。
但如果说短期内非常有赚钱的确定性，真不一定。
我们以中证500为例分析下：
中证500指数当前23倍，历史分位点12.89%，过去10年中它的估值低点，出现了3次，现在的估值水平与2013~2014相仿。
只看中证500指数估值走势图，可以发现，每次大幅盈利的时间线都非常少。
假设你在蓝色箭头靠低估定投的方式，大概率到2014年都不见得能赚多少钱。
2015年牛转熊后，经过去杠杆，指数连续下跌，市场上一度出现中证500没有投资价值的声音。
无外乎，最近5年中证500的涨幅不是跌，就是跑输其他主流指数。
但说它没投资价值，是真话吗？
下图是中证500历史市盈率对应未来1年的收益率统计图，当市盈率越低时，将来盈利的确定性大大提高，但需要付出时间的成本。
其他板块过去也有过类似情况。
比如，消费和科技，经过一轮大涨后，市盈率都处在高位，一直没有回落。
理论上，这种投资的机会不大，但市场总会给优秀的板块更高的估值。
说到这里，很多人可能疑惑，靠低估和高估的判断指标失真了吗？
并不是，我们在讨论指数的估值，有可能出现长期低估的情况，换句话说，如果你买入，并不一定立刻涨起来，或许1年，可能3年。
甚至牛市结束了，涨幅并不会让指数进入高估。
所以，投资一定是一场持久战，别低估了风险。
*温馨提示：观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。
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02
主要市场指数估值
全球主要市场指数数据，综合估值指标为PE、PB、盈利收益率、ROE。
其中，90%为A股核心、行业和主题指数，A股外的主要市场为全球具有代表性的股市，如美股、港股、德股、日股等。
指数基金指引表：A股及外围88只指数及追踪基金指引（更新中…）
2020年3月27日暨
第697期全球主要市场指数估值数据
- 盈利收益率=1/PE*100%
- ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE可粗暴计算）
- 分位点：当前市盈率或市净率在历史估值数据中的位置
- -表示暂无数据
指数估值表说明：
1. 绿色部分为极度低估和低估指数，安全边际高，预期上涨概率大，具有投资价值，可选择定投，极度低估分位点历史位置低于10%；
2. 灰色部分为合理估值指数，估值适中，已持有仓位继续观望等待，不买卖操作；
3. 红色部分为极度高估和高估指数，安全边际和投资价值低，根据市场热度谨慎对待，建议分批止盈；
4. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油大类资产；
5. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；
6. 历史分位点估值区间分布：
极度低估：V<10%
低估：10≤V<30%
合理：30≤V＜80%
高估：80%≤V＜90%
极度高估：V≥90
7. 部分指数不适用以上指标。
03
长期的投资定位
- 主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
- 寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
- 动态平衡策略和资金网格化管理；
- 基金组合配置，对冲品种风险；
- 中长期投资，忽视短期波动；
- 中低风险策略下的投资品种；
- 最实用的家庭重疾、寿险、医疗和意外保险配置。