作者 | 王洪臣 雷晨
来源 | 债市观察
2月4日，东方金诚公告称，决定将“15华联债”信用等级由AA+下调至AA；同时将新华联文旅主体信用等级AA、“15华联债”信用等级AA列入评级观察名单。
评级理由是：1、新华联文旅的担保方新华联控股盈利能力下滑，且面临较大债务集中偿付压力；2、新华联文旅自身盈利能力下滑。
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流动性压力尚待化解
小债了解到，本次评级遭下调的“15华联债”发行规模为13亿元，利率7.5%，期限为“5+2Y”，将于2022年4月到期。今年1月3日，东方金诚曾将“15华联债”列入评级观察名单。
“15华联债”发行主体新华联文旅是新华联集团旗下重点业务板块，也是新华联控股的子公司之一。新华联文旅自1992年涉足房地产开发，2011年登陆深交所。
2019年前三季度，受地产结算进度等因素影响，新华联文旅利润总额同比下滑52.8%。资产负债方面，公司总资产569.48亿元，总负债477.58亿元，负债率达83.86%，货币资金55.51亿元。
其担保方新华联控股的业绩也不容乐观。2019年前三季度，公司营业收入325.24亿元，同比增长4.72%；同期净利润2.72亿元，同比下降36.37%。
截至2019年三季末，新华联控股总资产1335.44亿元，总负债932.04亿元，资产负债率69.79%，账面货币资金92.06亿元。
与此同时，新华联控股近期面临较大信托和债券集中兑付压力。未来3个月内，到期或回售的债券金额达30.1亿元。
据小债统计，目前，新华联文旅存续8只债券，规模17.53亿元；新华联控股存续11只债券，规模126.66亿元。二者存续债券规模合计144.19亿元。
实际上，新华联集团面临的挑战不止于此。
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千亿巨舰风波不断
公开资料显示，新华联集团成立于1990年，目前拥有全资、控股、参股企业百余家，逐步形成了文旅与地产、矿业、石油、化工、投资与金融等多个产业板块。其中，房地产业务是新华联集团最重要的一块资产。
但是，房地产业务的转型受阻，却成为新华联集团陷入困境的主要原因。
2016年，新华联房地产更名为新华联文旅，公司开始向文旅方面大举转型，但进展并不顺利。
转型多年后，文旅项目并未给新华联贡献多少营收，房产销售仍是公司营收主力。而就在此时，公司核心高管出了问题。
2019年12月23日晚，新华联文旅发布公告称，董事长兼总裁苏波因个人问题正在公安机关协助调查，相关事项尚待公安机关进一步确认。
据小债了解，苏波被带走协助调查，是因新华联高层发起内部反腐，主动向公安机关报案结果。而在苏波之前，2019年6月，新华联董事、高级管理人员杨云峰曾因“涉嫌短线交易新华联股票”收到证监会的调查通知书。
03
掌舵人是“泰山会”大佬
一连串的变故，正在考验着新华联集团的掌舵人傅军。
据小债了解，傅军1990年弃政从商，创办新华联集团并一直担任董事局主席兼总裁。
1993年，国内众多知名企业的董事长组建著名商会“泰山会”，成员包括史玉柱、卢志强、郭广昌、冯仑等。傅军也是其中之一。
2011年，新华联借壳圣方科技成功登陆A股，彼时便得到了史玉柱、卢志强及科瑞集团掌门人郑跃文的鼎力相助。
目前，傅军通过新华联集团合计持股8家上市公司，除新华联外，分别为北京银行、宏达股份、辽宁成大、道氏技术、赛轮轮胎、科达洁能以及港股的新思路文旅。
2020年是新华联集团成立30周年，在元旦献词中，傅军表示，“我们新华联人只要耐心地、坚强地、努力地保持定力，经受住考验，熬过去就赢了。”
守业维艰，无论是新华联还是傅军，走到今天实属不易。身为“泰山会”大佬固然荣耀，但深藏在背后的危机也不容忽视，妥善经营管理才是王道。
你认为这艘资产超千亿的民企“巨舰”前景如何？欢迎在评论区留言。