融资融券破万亿，对你投资有什么影响？

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两融破万亿说明什么？

今天整体还是一个震荡行情，对于能走到什么位置，只能短期心理预估下，做到心中有数。

有一个数据，这里大部分做基金定投的读者，可能不怎么关注，就是两融余额。

其实，两融余额一直都是衡量市场热冷的重要指标，它代表了A股最合法的杠杆资金。

简单说，两融余额从3月份以来一直维持的9000多亿元的杠杆资金量，在12月18日收盘突破了万亿。

有什么影响呢？

最直接的变化，大概率有人开始动用杠杆资金了，背后的逻辑应该就是对市场看好。

2015年牛市两融的杠杆资金也不过2万多亿，在这之后，由于去杠杆的原因，两融余额迅速降到1万多亿。

在熊市4年里，两融余额大部分时间维持在8000亿~9000亿，只有在2017年结构性牛市才突破万亿。

阔别一年多时间，两融余额终于又突破1万亿。

对咱们买指数基金有什么影响呢？

我认为还是没那么乐观，现在指数还是在箱体内震荡，而资金增量并不一定是外部，而是内部加杠杆的资金，以及一部分北上资金在买买买。

指数基金盈利背后的逻辑，在于A股有增量资金进入买个股，得以推升指数向上，所以靠杠杆资金和北上资金，短期内可能奏效。

持续性还是需要更多的增量资金，否则无量，结果依然继续在这个箱体内震荡。

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主要市场指数估值

全球主要市场指数数据，综合估值指标为PE、PB、盈利收益率、ROE。

其中，90%为A股核心、行业和主题指数，A股外的主要市场为全球具有代表性的股市，如美股、港股、德股、日股等。

权益资产除股票外，原油、RETIs等其产资产依据历史价格或波动参考配置。

2019年12月20日暨

第636期全球主要市场指数估值数据

• 盈利收益率=1/PE*100%
• ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE可粗暴计算）
• 分位点：当前市盈率或市净率在历史估值数据中的位置
• -表示暂无数据

指数估值表说明：

1. 绿色部分为偏低和相对低估指数，安全边际高，预期上涨概率大，可选择定投，偏低估值分位点历史位置低于10%；

2. 白色部分为合理估值指数，已定投仓位继续持有，不再买卖操作；

3. 红色部分为估值偏高指数，安全边际低，可根据市场热度，分批止盈；

4. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油、REITs等大类资产；

5. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；

6. 历史分位点参考界限：偏低(<10%)、低估(<30%)、合理(>30%)、偏高(>80%)；

7. 部分指数不适用以上指标。

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长期的投资定位

• 主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
• 寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
• 动态平衡策略和资金网格化管理；
• 基金组合配置，对冲品种风险；
• 中长期投资，忽视短期波动；
• 中低风险策略下的投资品种；
• 最实用的家庭重疾、寿险、医疗和意外保险配置。