2016年初以来，锂产品价格曾上涨一倍，且在过去十年中翻了近两番。但2018年进入下跌通道。
以中国电池级碳酸锂为例，8月28日，其均价为6.25万元/吨，距离2018年的7.5万-8.3万元/吨下跌16%-24%，距离2017年高峰时的15.8万-16万元/吨深跌超一半。
紫色走向为碳酸锂指数
买矿如赌石。随着行情时起时落，国内锂产业链巨头天齐锂业的业绩也是跌宕起伏。今年上半年，该公司净利润仅1.93亿元，较去年同期剧减了85.23%。但同期财务费用骤增至10.1亿元，同比增幅超过6倍。
一、不断扩张的锂产业巨头
1、首次收购，奠定国内大佬地位
天齐锂业的前身是四川省一家县级国有小矿厂，成立于1992年，名为射洪锂业。2004年蒋卫平接收后改名为天齐锂业。
2015年，天齐锂业收购澳大利亚银河资源有限公司旗下的张家港工厂，进行了自动化改造，目前全年可实现产量1.85万吨，超过1.7万吨的设计产能。
在买下银河资源这条碳酸锂生产线前，天齐锂业还并购了澳大利亚泰利森。这一举动真正奠定了天齐锂业在中国地方民企中的大佬地位。
彼时全球最大的五家锂企业分别为智利化工矿业公司（SQM）、雅宝、澳大利亚泰利森、美国FMC和澳大利亚Orocobre。这五家企业拥有的“四湖一矿”，提供了全球80%-90%锂资源，拥有绝对的议价能力。
泰利森是目前全球最大的固体锂矿拥有者及供应商，拥有全球储量最大、品质最好的锂辉石矿格林布什矿（Greenbushes）。
天齐锂业通过其香港子公司——天齐集团香港有限公司在澳大利亚二级市场的操作，成为泰利森第二大股东，具有并购否决权。这一耗资38.76亿元的“豪吞”也断绝了雅宝下属公司收购泰利森旗下矿产的可能。天齐锂业也因此成为仅次于雅宝和SQM的第三大锂生产商，改变了其一直依赖进口锂矿石的局面。在一定程度上打破了全球锂资源垄断。
2、不被看好的二次“豪购”
泰利森虽是全球范围内品质最好的矿，但其剩余开采年限只有16年。天齐锂业国内矿藏位于四川雅江措拉，但这是一个储备矿藏。此外，它还持有西藏矿业的扎布耶锂业20%股权，属于盐湖型锂矿。
与此同时，国内新能源大踏步发展，作为新能源汽车核心部件的锂电池也迎来发展的大好时机。锂矿成为各大企业争抢的“香饽饽”。
国内锂产业企业中赣锋锂业（002460.SZ）、融捷股份（002192）、藏格控股（000408.SZ）、华友钴业（603799.SH）等公司，分别围绕锂辉石矿山、锂盐湖、锂云母及其相关产业进行巨额投资和产能扩张。而提前布局的国内锂业巨头天齐锂业则成为其中最耀眼的“明星”矿企。
天齐锂业很早把目光注意到了远在南美的智利SQM盐湖型锂矿。SQM控制的阿塔卡玛（Atacama）盐湖含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟。
早在2016年9月，天齐锂业就提交了收购Pampa公司的无约束力报价文件。经过2年坚持不懈等待机会，2018年6月，天齐锂业发布了对SQM的收购方案，拟斥资40.66亿美元（约合259亿元人民币），收购了SQM23.77%股权。加上此前的B类股，天齐锂业合计持有SQM约25.86%的股权。
这场不被看好的收购被业界称之为“蛇吞象”式收购，还收到了深交所关于收购资金来源的问询函。天齐锂业称，共计筹措资金42亿美元，包括自有资金约7亿美元、境外金融机构筹资10亿美元、银团贷款25亿美元。其中，自有资金占比仅为16.7%。
诸多业内人士对这一操作表示担忧：如此举债式并购，面临很大的还本付息压力。
二、市场遇冷，“举债式”收购后日子不好过
前两年，新能源汽车市场爆发式增长拉动动力电池产销量增长，导致电池级碳酸锂出现供应紧缺。受供需失衡影响，碳酸锂价格从4万多元一路飙升至2017年底的18万元，正极材料企业现款采购甚至还买不到货。2017年天齐锂业入围全球40强、董事长财富暴涨，5年营收增10倍，其净利润也达到15.1亿元，同比增长幅度达到510.03%。
过去的2018年，碳酸锂价格大幅跳水，其主要是因为供需关系的转变。18年产能集中爆发，阶段性过剩供应过剩；磷酸铁锂需求疲软，影响上游锂盐需求。
此外，国家补贴政策向高能量密度动力电池倾斜，也是碳酸锂价格走软的重要原因。据了解，国家补贴新政将补贴金额与能量密度直接挂钩，倒逼电池企业和主机厂积极提升电池能量密度和整车续航里程，使三元动力电池需求占比快速提升，挤占了部分碳酸锂市场。
碳酸锂价格下跌一直持续至今年。今年6月以来，国内碳酸锂价格再次出现明显下跌。SMM（上海有色网）电池级碳酸锂最新均价为62500元/吨，较6月初下跌约18%；SMM工业级碳酸锂最新均价为54000元/吨，较6月初下跌约20%。导致天齐锂业、赣锋锂业等行业巨头的业绩进一步被拉低。
天齐锂业的巨额债务、锂行情不乐观，面临投资者所担心的债务违约风险，或许会通过银行借新款还旧账。但这只是针对现象的猜测。但能确定的是，锂价下跌、收购公司业绩不及预期、财务费用高涨侵蚀利润，天齐锂业步子迈得太大，眼下的日子并不好过。