明明是一家业绩不俗的国内互联网企业龙头，可是在近期，腾讯却迎来了股价的五连跌，几乎回到了五年前的水平。
这样的戏剧性，与腾讯“一览众山小”的商业地位极不相称，而且站在腾讯二十多年的发展历程来审视，这两年的“停滞不前”也是极为罕见的。
今年5月，腾讯公布2022年第一季度财报，总营收为1354.71亿元，与2021年同比基本持平，环比微跌6%，但是在非国际财务报告准则下，腾讯的净利润为255.5亿元，同比下滑了22.9%。
对于这份表现不佳的财报，很多分析人士认为，原因主要归结于腾讯高昂的人力成本。截止今年3月底，腾讯拥有116213名员工，同比增长30.2%，是腾讯非常大的一笔支出。
人越来越多，效益却停滞不前，这是腾讯不能容忍的。
正在是这样的压力下，腾讯的“过冬”方法，落实到了马化腾反复提到的“降本增效”四个字上。
8月4日，腾讯内部发文，将从本月15日起，取消部分外包员工的餐厅福利。
据说当年不少外包公司就是靠这个福利，压低员工薪酬。如今腾讯取消了这个福利，会让一些外包公司苦不堪言。
与此同时，腾讯在今年下半年仍然可能会继续大刀阔斧的裁员，有网络传言，第二轮员工优化在8月份就会展开，很多部门都会被波及。
除了裁员之外，更让外界感觉腾讯“地主家也没余粮”的，还是今年腾讯投资速度在肉眼可见的降低。
今年第一季度，腾讯涉及的投资事件有22起，但到了第二季度，腾讯在一级市场的投资和并购事件就骤降，仅有10起。包括曾在数码圈掀起广泛讨论的：腾讯收购黑鲨科技，最终也没有成行。
投资力度减弱、投资范围缩窄，也能反映出腾讯花钱不再像原来那样“大手大脚”。
一边是人员的优化，一边是投资的减速，这两个足以说明，腾讯确实在内部贯彻执行了降本增效。
谁是腾讯最大的威胁？
互联网竞争的本质，在于抢夺用户时间。
《罗辑思维》创始人罗振宇在2015年演讲中提出中这样一个观点，他认为用户时长是商业的终极战场，如今看来，腾讯一定对这句话有极为深刻的体悟。
《王者荣耀》作为一款现象级的国民手游，带给腾讯无与伦比的辉煌与财富。然而，抖音的横空出世告诉腾讯，手游的最大对手不一定是手游，根据去年统计的一组数据，中国手机用户花在短视频平台上的时间，已经接近手游的5倍。
更重要的是，相比于严格限制未成年人时间的手游，短视频没有这样的监管压力。当一个孩子玩完手游之后，大部分的闲暇时间将会被短视频填满。这种情况，腾讯虽然了然于胸，却并没有任何有效的反制措施。
而且，由于微信对短视频平台内容的分享限制，抖音私信正在有隐隐爆发成社交工具的潜质，有一些网友已经在利用抖音内置的交流工具，分享有意思的视频内容。此时，再联想起字节对社交的“垂涎已久”，说不准未来某天，字节就会量变引发质变，集合“多闪”、“飞书”等多个产品，一脚杀进腾讯的社交大本营，跑马圈地。
正是这种局面，让不少行业人士发现，腾讯往日构建起的护城河，正在被短视频平台一点点填平，当年的“无敌天下”，也并非不可战胜。
连国外的Snap、ins，都疲于应对Tiktok，腾讯面对的压力自然也不小。
然而，就在外界纷纷看衰腾讯未来发展的时候，顶着巴菲特门生光环的商界、投资界大佬段永平，斥资370万美元，在美股买入了腾讯的存托凭证。
他曾评价腾讯为“长长的坡，厚厚的雪”，对于抖音会对腾讯造成什么影响，他也坦诚地表示：“会有影响，但不重要。如果腾讯不行了，和抖音无关。”
对腾讯，段永平始终保持着关注和乐观预期。
只不过，段永平的这种逆势而动，也被人调侃成“四次抄底，越抄越低”，“腾讯‘套牢’段永平”等戏谑说辞。
需要注意的是，段永平对腾讯的认可相当部分源自于对腾讯管理层能力的肯定，是国内互联网行业少有的，既有能力又有沉淀的管理层。
而他们才是最终决定，腾讯将驶向何处的关键。