周五晚，證監會正式發布了再融資新規，這個周末資本市場最重磅的消息就是它了。不過我要先跟大家強調一點，這個消息不是周五突發，是重磅消息正式實錘落地而已。
在2019年11月，證監會就公開了徵求意見稿。周五晚公布的內容，與去年徵求意見稿的內容並沒有太大變化。我花了點時間整理了下表，要點與解讀都在裡面了。
對市場的實際影響：
1、再融資新規利好政策早有預期，消息正式落地之後可能繼續加強這個預期。
事實上，從2019年11月創業板再融資放鬆之後，就是上證50與創業板50走勢的分叉點。下面是最近一年多上證50指數與創業板50指數的走勢對比圖：
2、再融資放寬後，科技行業景氣度預期可能還會進一步提高
我之前跟大家分享過，上證50、滬深300指數等權重指數是偏金融+消費，而中證500、創業板等中小指數偏科技+醫藥。
主要原因是金融消費行業，發展相對成熟了，行業規模都比較大，於是就集中被納入了權重指數。科技醫藥行業，還是新興行業，發展起步不久，行業規模都比較小，就集中納入了中小指數。
2016年之後科技板塊的中小公司活得非常艱難，本身產業周期向下，疊加資本市場融資、併購政策同步收緊，最終行業景氣大幅下降，創業板50指數也就被上證50指數壓制了三年了。
下面是2016年-2018年，上證50指數與創業板50指數的走勢對比圖：
直到2019年，隨著5G產業周期爆發，科技類公司的產品需求重新增長，行業景氣度才開始回升。但科技類公司經歷了三年的寒冬期，活下來的也沒有太多餘糧。所以本身產業周期向上，疊加市場再融資政策放鬆，公司可以補充現金流擴大生產項目的話，行業景氣度就有可能進一步提升。
3、盈利預期不可證實與高估值是最大風險
目前大部分朋友不敢買科技類公司，只要有兩個原因。一是盈利預期還沒有得到證實，5G的故事說到今天其他大部分投資者都差不多明白了，但用上5G網絡的投資者卻還很少。二是行業估值已經位於歷史較高位置，下圖是創業板指數的PB估值圖。
下圖是今年以來的各大指數盈利、估值對指數漲跌幅的貢獻劃分。可以看到，目前推動創業板上漲的，主要還是估值提高，而不是盈利增長。
未來如果創業板的業績真如市場預期，那麼估值就會重新下降，這輪上漲就是合理的。如果創業板的業績未來不及預期，這輪上漲就是泡沫，屆時就需要暴跌來修復估值了。
後續參與創業板或者科技板塊，用網格肯定不適合。如果行業趨勢預期證實，大機率會賣飛，而如果行業趨勢預期證偽，大機率會穿網。目前最簡單粗暴的投資辦法，還是直接配置「宇宙奇兵」基金組合，或者根據趨勢模型及時跟蹤趨勢變化，持續突破的時候繼續持有，趨勢破位之後就要及時跑路。
2019年更多是估值修復行情，2020年的行情要走得更遠，就需要自身業績改善了。
另外，還要關注央媽的寬鬆程度。創業板目前的估值驅動邏輯，就在於疫情影響經濟越嚴重，未來寬鬆的預期就更加強。央媽未來寬鬆的預期更加強，市場利率越低，創業板的估值就會更高。
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上周五券商板塊突然異動，我還以為又是某隊護盤。晚上看原來是新規落地，利好券商的邏輯。從實際業績看，再融資對整體券商行業的利好相對有限，而且新增業務會集中到龍頭券商上。目前券商行業板塊估值不算高，龍頭以配置為主，指數ETF則是做網格為主。
納指ETF溢價15%那個問題這周末傳播很遠了，其他不少號都有寫到。這個平時日均交易額只有5000萬左右的基金，迎來了15年牛市後最高光時刻。所以納指ETF持有者中，很大機率會出叛徒，說不定明天直接跌停。能賣的還是趕緊賣，因為這是囚徒困境博弈，你不砸，別人砸，你就被砸。詳細分析點擊看《今晚，緊急提醒一個風險！》
上周五很多朋友抱怨錯過了東財轉債的300元大紅包。我再給你們強調一遍，創業板轉債是需要創業板權限才能申購。而創業板當下又處於強趨勢，也就是說未來如果還有創業板轉債發行，較大機率也是香餑餑。
博威轉債2月17日（明天）上市，預計116元-118元。
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