月初資金充裕，寬鬆預期難消，現券期貨震盪偏強｜債市綜述

此外，「20大連萬達MTN002」漲超9%，「20大連萬達MTN001」漲超3%，「21柳州投資CP002」漲超3%；「20津投13」跌近3%，「18津渤海MTN003」、「19蘭州建投PPN002」、「19雲投G2」跌超2%。

（圖片來源：Wind金融終端）

央行4月6日開展了100億元7天期逆回購操作，當日凈回籠4400億元。資金面方面，三天清明小長假過後，銀行間市場周三資金依舊充裕，無懼公開市場大額凈回籠。儘管隔夜和七天回購利率反彈幅度均較大，但主因是節前換休工作日異常偏低，整體仍屬低位正常波動。

交易員表示，當前國內受疫情影響形勢錯綜複雜，但受美聯儲持續收緊政策的制約，中國對於進一步出台寬鬆政策仍相對謹慎，不過為支撐信心，央行整體基調仍會穩中偏松，確保市場整體平穩。

（圖片來源：Wind金融終端）

關於債市走勢，國君固收表示，目前債市有三月金融數據超預期恢復的傳言，也有月中降息的期待，這是當前市場糾結的焦點，在這兩項信息落地前，難以出現波段交易機會。同時市場資金面較為寬鬆，債市大幅上行的可能性不大。需注意，這兩項信息都屬於被市場預期到的因素，如果落地未必會帶動債市收益率大幅上行/下行，但一旦落空反而可能帶來一波反向交易機會。

中信證券稱，利率跟隨經濟變化，政策只是確認趨勢。對於4月份的債券市場，貨幣政策的寬鬆預期仍然存在，但是隨著局部疫情擴散等因素加重經濟偏弱運行的預期強化，4月份什麼時候降准、會不會降息，對當前的債券市場就顯得相對不那麼重要了。經濟基本面的下行將帶動利率的下行，反而若貨幣寬鬆政策沒有落地則意味著利多還沒有出盡。我們認為2.85%是10年期國債到期收益率的頂部，短期寬鬆政策的落地與否不改利率下行趨勢。

// 債市要聞 //

1、國常會：部署適時運用貨幣政策工具，更加有效支持實體經濟發展

據央視新聞，國務院領導人主持召開國務院常務會議，決定對特困行業實行階段性緩繳養老保險費政策，加大失業保險支持穩崗和培訓力度；部署適時運用貨幣政策工具，更加有效支持實體經濟發展。會議指出，要加大穩健的貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕。研究採取金融支持消費和有效投資的舉措，提升對新市民的金融服務水平，優化保障性住房金融服務，保障重點項目建設融資，推動製造業中長期貸款較快增長。設立科技創新和普惠養老兩項專項再貸款，人民銀行對貸款本金分別提供再貸款支持。

2、3月財新中國服務業PMI降至42.0，為2020年3月以來最低

3月財新中國服務業PMI錄得42.0，較2月大幅回落8.2個百分點，為2020年3月以來最低。3月財新中國綜合PMI下降6.2個百分點至43.9，為2020年3月以來最低，顯示近期疫情導致企業生產經營活動再度收縮。

3、今年剩餘專項債額度已下達

據21世紀經濟報道，據多位地方財政、地方債承銷行人士透露，日前財政部已向省級財政部門下達了剩餘專項債額度。今年下達時間較往年有所提前，比如去年在當年5月下達剩餘額度。

4、上交所召開推進產業債及民企債券發行座談會

據證券時報，上交所召開「2022年上交所推進產業債及民營企業債券發行座談會」。會議旨在總結過往支持產業企業和民營企業債券融資的重要經驗和先進做法，調研收集相關工作推進中的難點，聽取對進一步推動產業債和民營企業債券發行的意見建議。

5、一眾房企高調回購股票，高管更自掏腰包買債券

據上海證券報，大手筆回購股票、債券，一眾房企正用真金白銀「表達」信心和決心。據不完全統計，今年以來，已有包括萬科、碧桂園、金地集團、新城控股、旭輝集團、大名城、碧桂園服務、融創服務等超過30家涉房企業主動「護盤」——通過回購股票或債券，提振資本市場信心。其中，僅股票回購涉及資金已超過40億元。

6、富力地產：「16富力04」2022年第一次債券持有人會議審議通過展期兌付等議案

富力地產公告稱，「16富力04」2022年第一次債券持有人會議已召開，審議通過《關於給予「16富力04」30日兌付寬限期的議案》和《關於調整「16富力04」兌付方案及提供增信措施的議案》等四項議案。

7、華夏銀行：「20永煤MTN001」持有人會議審議通過部分本金延期兌付議案

華夏銀行公告稱，「20永煤MTN001」2022年度第一次持有人會議審議通過《議案一：關於取消本期債券投資人回售選擇權和發行人利率調整權，並豁免發行人披露關於是否調整票面利率以及調整幅度公告的議案》、《議案二：關於同意發行人於2022年4月14日兌付50%本金及本期利息，剩餘本金調整至2023年4月14日兌付，期間利率保持不變，到期一次性還本付息》。

8、標普：下調路勁長期發行人信用評級至「B+」，展望「穩定」

標普報告稱，將路勁基建有限公司的長期發行人信用評級由「BB-」下調至「B+」，展望「穩定」，並將其長期發行評級和未償高級無抵押票據評級由「BB-」下調至「B+」。

9、穆迪：下調建業地產、朗詩地產企業家族評級，展望「負面」

穆迪報告稱，將建業地產股份有限公司的企業家族評級由「B1」下調至「B3」，展望「負面」，並將其高級無抵押評級由「B2」下調至「Caa1」；將朗詩綠色地產有限公司的企業家族評級由「B2」下調至「B3」，高級無抵押評級由「B3」下調至「Caa1」；評級展望維持「負面」。

10、聯合資信：下調當代科技主體及相關債券信用等級至A，展望調整為負面

聯合資信公告稱，將武漢當代科技產業集團股份有限公司的主體長期信用等級由AA+下調為A，存續債券「19當代F1」「19當代02」「19當代03」及「20當代01」的信用等級下調為A，評級展望調整為負面。

// 資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，4月6日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。Wind數據顯示，當日4500億元逆回購到期，因此當日凈回籠4400億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

資金面（CP）：

三天清明小長假過後，銀行間市場周三資金依舊充裕，無懼公開市場大額凈回籠。儘管隔夜和七天回購利率反彈幅度均較大，但主因是節前換休工作日異常偏低，整體仍屬低位正常波動。交易員表示，當前國內受疫情影響形勢錯綜複雜，但受美聯儲持續收緊政策的制約，中國對於進一步出台寬鬆政策仍相對謹慎，不過為支撐信心，央行整體基調仍會穩中偏松，確保市場整體平穩。

（圖片來源：Wind金融終端）

// 利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

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最活躍利率債成交統計（BBQ）：

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10年國債連續活躍行情（GZHY）：

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10年國開連續活躍行情（GKHY）：

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T2206日內走勢（TF）：

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// 信用債市場 //

信用債成交基準統計（CBCN）：

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信用債成交活躍統計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交偏離監控（BBQ）：

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// 同業存單 //

同業存單發行（NCD）：

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同業存單成交（NCD）：

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同業存單成交偏離監控：

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// 債券發行 //

4月6日，債券市場共發行139隻債券，總發行量752.33億元，113隻債券到期，14隻債券提前兌付，8隻債券回售，無債券贖回，總償還量1089.99億元，當日凈融資額為-337.66億元。

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從發債類型看，4月6日，債券市場共發行地方政府債3隻，同業存單85隻，金融債1隻，公司債11隻，中期票據21隻，短期融資券15隻，資產支持證券2隻，可交換債1隻。

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建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：

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// 銀行間債券市場交易結算日報 //

4月6日（周三），全國銀行間債券市場結算總量為47,988.28億元，較上日上漲179.80%，交易結算總筆數為19,890筆。其中，質押式回購43,519.66億元，買斷式回購230.78億元，現券交易3,823.04億元，債券借貸414.80億元。銀行間債券市場回購利率大幅上行，其中，7天回購利率上行84.1bp至2.137%。

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// 債券重大事件 //

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// 海外信用評級匯總 //

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