中共中央政治局30日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。
此次政治局會議延續了4月份會議的基調，即不搞大刺激，繼續通過結構性改革來解決中國經濟面臨的內外挑戰。
1、重提「六穩」
基於「外部環境發生明顯變化」的判斷，2018年7月的中央政治局會議，把對中國經濟的判斷從此前的「穩中向好」調整為「穩中有變」，並提出穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期的「六穩」策略。
財政政策的表態不僅是4月時的「要加力提效」，還增加了要「繼續落實落細減稅降費政策」。貨幣政策的表態不僅有「要鬆緊適度」，還增加了「保持流動性合理充裕」。
中泰證券認為，在地方隱性債務有限制的情況下，減稅降費會繼續推進，專項債額度也有可能繼續上調，不排除債務置換放鬆的可能。貨幣方面，降准或繼續推進，公開市場也有可能降息，但降低基準利率的可能性較小，推進利率並軌將是重點。
2、重申「房住不炒」
在4月份的政治局會議上，提出的是「要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調控機制」。而7月份的會議，對房地產的表述依然是：「堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段」。
西南證券認為，這一表述有三點內涵：一，再次明確中央對房地產的定位已經發生歷史性轉變。二，房地產作為經濟刺激的手段很可能會退出歷史舞台。三，「房住不炒」的底氣來自於就業的充分。
光大證券表示，政治局會議「不將房地產作為短期刺激經濟的手段」的表述是對「房住不炒」的堅持和肯定，一季度後地產政策有所鬆動，這一提法也是對增長下行壓力加大背景下、再度依賴房地產刺激呼聲的一個回應，二季度以來不管是房企的融資還是調控都在增多。未來房地產市場總體取向仍是以「穩」為主，調控政策相機抉擇以防止房地產大起大落，不是一邊倒的收緊。
3、加快新型基建
與4月政治局會議最大的不同在於，通稿中較多文字強調擴大需求的途徑，而4月通稿中很少提及。比如首先強調要「深挖國內需求潛力，拓展擴大最終需求」：有效啟動農村市場，多用改革辦法擴大消費；穩定製造業投資，實施城鎮老舊小區改造、城市停車場、城鄉冷鏈物流設施建設等補短板工程，加快推進信息網絡等新型基礎設施建設；加大對外開放，加緊落實一系列重大開放舉措。中泰證券預計，後續會出台擴大需求措施。
中信證券表示，本次會議對當前經濟形勢的判斷趨於嚴峻，經濟面臨新的風險挑戰，下行壓力加大。穩增長措施更加具體，有效啟動農村市場，多用改革辦法擴大消費，穩定製造業投資，實施城鎮老舊小區改造、城市停車場、城鄉冷鏈物流設施建設等補短板工程，加快推進信息網絡等新型基礎設施建設。地產政策有所收緊，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。相比短期增長，更加強調長期大勢、更加強調高質量發展、更加強調保持定力。此外，首次提到穩定物價，減輕食品價格波動對民生的影響。以「六穩」應對經貿摩擦。
機構重申「千金難買牛回頭」
此次政治局會議並沒有大幅超出市場預期之處，政策調控模式從「強刺激」切換為透明的政府加槓桿手段去「弱刺激」。這一輪政策表現為政府對經濟下行容忍度提升，實質是在守住底線的情況下，推進去槓桿，加快經濟結構轉型。
那麼，在此背景下，二級市場將如何表現？
西南證券認為，綜合來看，此次政治局會議延續了4月份會議的基調，即不搞大刺激，依然是通過結構性改革來解決中國經濟面臨的內外挑戰。在這樣的政策背景下，整體經濟又處於下行趨勢中，結構性改革將持續，投資者更需要關注可能出現基本面拐點向上的行業與公司。
廣發證券表示，當前A股市場的兩大要點是：
1)金融供給側改革推進。本次會議政策定調完全符合金融供給側改革的四大內涵：優化金融結構、降低融資成本、擴大金融開放、防範金融風險。金融供給側改革有助於從降低廣譜利率(改善製造業民企的融資條件)和修復長期風險偏好(把握好風險處置節奏和力度)兩方面驅動「金融供給側慢牛」，今年和去年相比最大的不同是穩信用而非緊信用，堵偏門(房地產融資條件收緊)同時開正門(用改革辦法擴大消費、穩定製造業投資、實施補短板工程、加快新型基建)。
2)6月美聯儲表態打開「預防式降息」周期將有助於增大中國貨幣政策騰挪空間。本次貨幣政策表述相較4.19政治局會議僅增添「保持流動性合理充裕」將降低市場對於中國央行跟隨7月底美聯儲降息的預期，需要見到三大制約因素減輕(通脹、房價、匯率)，預計降低融資成本更直接政策在Q4前期。
廣發證券進一步指出，中央政治局會議定調張弛有度，即有助於減輕市場對於信用緊縮的擔憂，亦打消市場對於需求端刺激大水漫灌的期待。觸發Q2調整的三因素已有不同程度修復，政策：寬貨幣穩信用；實體：企業盈利不遲於三季度見底；海外：雖然英國硬脫歐風險增加但全球央行寬鬆。重申「千金難買牛回頭」，建議配置受益於廣譜利率下行和盈利預期改善的股票：1)盈利預期改善+「自主可控」(消費電子、半導體、計算機軟體)；2)金融供給側改革供給端受益的頭部券商。
國泰君安指出，最近的市場陷入了了無自上而下驅動力、無自下而上發力點的困局之中，而此次會議明確了基調和方向，破局在即。一方面是金融機構融資的引導，另一方面是需求側政策的跟進，在有需求的環境下信用疏導將更為通暢，這使得我們對於盈利修復的信心更為堅定。推薦兩條主線：1)優選風格。看好新型基建發力，通信、計算機等成長風格，看好汽車、家電等低估消費。2)便宜的總能產生收益，兼顧穩健性價比。看好低估值、穩盈利的銀行、非銀。
來源: 證券時報網
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
文章來源: https://twgreatdaily.com/De-hRmwB8g2yegNDEEmk.html