在券商10月看好個股中有這麼一隻——良信電器（002706.SZ），其主要生產低壓電器，已經到來的地產後周期和光伏建設對它需求旺盛，即將到來的5G建設更是離不開它，公司本身還承擔著高端低壓電器國產替代的重任。
這麼多亮點集於一身，市場對它的關注自然不會少，下半年以來公司股價已經悄然從低點的5.33元漲至今天的8.34元，漲幅高達56.47%。
圖：良信電器股價走勢圖（資料來源：同花順）
1.主要產品
良信電器是國內中高端低壓電器主要生產商之一，產品主要是終端電器、配電電器、控制電器三大類低壓電器產品。
低壓電器是一種根據外界信號和要求，手動或自動接通、斷開電路，以實現對電路或非電對象的切換、控制、保護、檢測、變換和調節的元件或設備，也就是我們常說的空氣開關。
低壓電器是用電負載的前端設備，在通信、建築、新能源、電力、數據中心、工具機、起重、石化、冶金、鐵路、軌交等多個領域有廣泛應用。
2018年良信電器來自終端電器、配電電器、控制電器的營收分別為7.27、6.99、1.02億元，占公司營收的46.2%、44.44%、6.5%。
圖：良信電器2018年分產品營收
2.產品競爭力強
近年來，隨著技術水平提升，良信電器產品廣受市場歡迎，公司產品在中高端市場的市占率也從2014年的2%提升至2018年的5%。同時，公司也積極向高端市場滲透，產品價格穩步提升，2012-2018年良信電器銷售均價從21.8元/台提升到28.7元/台。
憑藉著優良的產品性能，公司相繼拓展了包括華為、中興、三大運營商、國家電網和萬科等下游市場優質客戶。
3.管理層穩定，分紅率高
良信電器成立於1999年，總部位於上海，是上海市高新技術企業，2014年登陸深交所中小板市場。
任思龍、樊劍軍、丁發暉、陳平等是公司主要創始人，目前，任思龍任公司董事長，持有上市公司10.39%股份；樊劍軍任公司副董事長，持有上市公司5.65%股份；陳平任公司副董事長，持有上市公司5.65%股份；幾人構成一致行動人，上市公司控股權牢牢掌握在管理層手中，管理層較為穩定。
由於管理層持有上市公司大量股權，良信電器在現金分紅方面一直較為慷慨，2018年股利支付率高達89.29%。
4.業績穩步增長
受益於產品性能優異和下遊客戶需求旺盛，良信電器業績穩步提升。2013-2018年公司營收從6.84億元增長到15.74億元，復合增速為18.22%；歸母凈利潤從0.81億元增長到2.22億元，復合增速為22.42%。
今年上半年，公司實現營收9.5億元，同比增長17.84%；實現歸母凈利潤1.5億元，同比增長23.06%，高增長勢頭得到延續。
1.地產
房地產業消納了良信電器約55%的產品，其需求主要集中在房屋竣工前夕的低壓電器安裝階段，故地產後周期對公司業績有著較大影響。
從數據上來看，受益於過去2年地產銷售面積持續增長，今年房地產竣工面積增速已經觸底反彈，並在7月份轉正，地產竣工面積有望持續增加，地產後周期需求也將得到改善，對公司短期業績構成利好。
中長期來看，房地產市場行業集中度仍將進一步提升，龍頭銷售面積仍將進一步增長。良信電器在TOP100地產商中簽約率超過70%，其戶內箱和非標箱等產品在TOP10地產商中的市占率約為20%-25%，僅次於全球低壓電器龍頭施耐德，而其對地產領域最大客戶萬科的年供貨額超2億，份額比例超90%。
2. 5G
通信是公司低壓電器產品另一個重要的下游應用場景。為了開拓通信市場，良信電器早在2004年就開始和華為接洽，經過4年的產品審核、技術認定和小批量產品試用等多項嚴格的考察步驟後，良信電器終於打入華為供應鏈，並成為其核心供應商。
華為、中興和三大運營商均大量採購其低壓電器產品，公司低壓電器產品在國內3G/4G通信基站和數據中心的應用占比達到10%，其中油阻尼斷路器在通信電源市場占比達到80%。
今年6月，三大運營商獲得5G商用牌照，5G網絡大規模建設已經啟動。在網絡標準上，三大運營商均選擇獨立組網（SA）的技術路線，這意味著所有5G基站和基礎設施將採用全新建設而非在4G基站上升級改建（NSA非獨立組網），SA建設周期較NSA長，對低壓電器等配套產品的需求更大。券商預期5G 全生命周期良信將有望獲得16.8億斷路器訂單，而公司2017年來自通信業務的營收才僅1.7億元。
2. 光伏
如火如荼發展的光伏行業對公司產品的需求同樣不可小覷，公司產品主要應用在光伏逆變器中。
華為、陽光電源是光伏逆變器的主要生產企業，良信電器已經與他們建立了穩定的合作關係，並為行業中多個重點典型項目提供了低壓電器，如全國第一個海拔3000米以上的光伏發電項目——青海錫鐵山100MW光伏項目採用了公司NDM5ZDC1200V塑殼斷路器、NDC1系列接觸器、NDB2系列微型斷路器等產品。
受益於產品在行業內的競爭力，良信電器已經占據了光伏交/直流匯流箱等細分市場約30%的市場份額。
展望未來，券商認為2019-2025年國內光伏新增裝機有望接近400GW，將釋放約50.94億元低壓電器市場需求。此外，受益於光伏景氣度回升，券商認為今年下半年公司光伏板塊營收有望同比增長50%達到1.8億元。
低壓電器市場分為高端、中端和低端市場，高端市場被施耐德、ABB、西門子等國外廠商牢牢把握，國內廠商主要集中在中低端市場。
良信電器、常熟開關和上海人民電器是中端市場的引領者，其市占率分別為2%、3%、3%。在這三者中良信電器專注於中高端市場，其在中高端市場的市占率已經達到5%，產品價格水平也是三者中最高的，有望引領高端低壓電器的國產替代。
從性價比的角度來看，良信電器NDW3-6300斷路器在可量化的技術參數上已經接近施耐德MTZ3-63斷路器，但兩者在售價上卻差異巨大，高端低壓電器國產替代已經開始，專注於中高端市場的良信電器將充分受益於這波國產替代浪潮。
綜上述所，良信電器是中高端低壓電器的主要生產企業，和地產、通信、光伏等下遊行業大客戶深度綁定，將充分受益下游需求的爆發。此外，公司高端產品技術參數已經不輸國外競爭對手，但售價卻較國外同行低很多，性價比優勢明顯，有望受益高端低壓電器的國產替代。
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