發生了什麼？鄭棉跌跌不休 棉花期貨大跌8% 創近10個月新低
在美聯儲加息，大宗商品大跌背景下；棉花期貨也遭到瘋狂拋售，今日棉花一度大跌8%，價格最低觸及16885元/噸，創近10個月新低。自6月份以來，棉花一路下跌，累計跌幅達到17%！ICE棉花本月跌幅更是超過20%。
周五，鄭棉主力合約低開低走，盤中下探16885元/噸，該水平為09合約的近九個月以來最低紀錄，且為主連價格的近十一個月新低。該合約最終收於17230元/噸，日跌幅錄得6.94%。鄭棉這波下跌調整之速度和深度均超出了市場的預期。隔夜ICE棉花期貨下跌逾5%，連續第四日下滑，觸及近九個月低位。喬治亞州棉花經紀公司Keith Brown and Co的總裁Keith Brown表示，投機客、投資者和交易商在進行多頭平倉，美聯儲主席鮑威爾的證詞陳述令他們擔心經濟衰退的風險。
近期棉花期貨市場表現
對於棉花為何持續大跌？主要有以下幾方面因素？
1、美聯儲瘋狂加息經濟衰退擔憂升溫
回顧鄭棉這波流暢的下跌，離不開整個商品市場的空頭趨勢，其實棉花跌幅並不算大，其他大宗商品跌的更加厲害。這輪商品整體下跌是由美聯儲大幅加息所致，然而加息導致的後果也在逐漸顯現。近期，在美國大幅加息背景下(6月加息75個基點)，全球進入加息周期，市場對全球經濟衰退的擔憂情緒升溫。大宗商品價格大幅下挫，銅、鐵礦、煤炭等價格均遭重創；處於高位農產品也未能倖免，棉花期貨自22000關口一路跌至17000附近。並且美聯儲在7月至少還會加息50個基點以上，市場擔憂情緒對大宗價格施壓。美元指數上漲，這進一步增加了棉花的壓力，使得這種大宗商品對海外買家來說更加昂貴。
2、美國全面禁止新疆棉
歐美對疆棉的抵制加強，據市場消息，拜登政府對新疆產品全面實施禁令，從2022年6月開始，美國海關將針對中國進口的產品加強審查，一旦查出該產品所用棉花來源於中國新疆、烏茲別克和土庫曼，將被扣押甚至當場銷毀。
美國東部時間6月21日，美國海關和邊境保護局依據所謂「涉疆法案」，將中國新疆地區生產的全部產品均推定為所謂「強迫勞動」產品，並禁止進口與新疆相關的任何產品。對此，中國紡織工業聯合會（以下簡稱「中國紡聯」）有關負責人表示，新疆棉是全球業界公認的高品質天然纖維材料，約占全球棉花總產量的20%，是我國乃至全球紡織工業健康可持續發展的重要原料保障。美國政府打壓新疆棉及其製品的行為，實質上不僅是對中國紡織產業鏈的惡意打壓，也是在嚴重危害全球紡織產業鏈供應鏈的安全穩定，更是在損害全球紡織產業工人的切身利益，是以「人權」之名，行侵害數千萬紡織產業工人「勞動權」之實。
3、供應端維持寬鬆局面
據棉花信息網數據，5月全國棉花商業庫存416.28萬噸，同比增加58.49萬噸(增幅16.3%)，為歷史同期最高水平，且同比增幅持續擴大，顯示出上游棉花供應寬鬆的局面。目前新疆仍有大量棉花尚待銷售，銷售進度大幅慢於往年同期水平。隨著還貸日期不斷逼近，軋花廠面對嚴重的虧損，等待國家輪入政策預期落地。
國際方面，美國農業部6月供需報告繼續下調2021/2022年度全球棉花產量及期末庫存，主要因印度和巴西產量下調較多。本年度國際棉花供應偏緊格局仍未改變，支撐外盤棉花市場繼續高位運行。不過，高棉價對消費的抑制效應正在顯現，美國農業部下調了本年度及下年度的全球棉花消費量，全球終端需求增速也在邊際放緩。
4、消費淡季、需求低迷
目前，正值紡織業消費淡季，且下游訂單不足導致需求走弱。東南亞國家面對疫情躺平導致訂單外流，紡織企業訂單持續不足，產成品庫存不斷累積。隨著紡織進入淡季，新增訂單不足，需求本身就疲弱，而5月下旬-6月棉花期現貨價格的持續快速下跌令貿易商及下游企業採購節奏進一步放緩，平均開工率仍然維持在5成以下的低位水平。
此次鄭棉下跌表現出兵敗如山倒的頹勢，顯然受到了市場情緒的嚴重干擾和影響，否則大幅度的下跌不會運行的這麼流暢，到底何時才能止跌，恐怕只有市場給出答案。面對這樣的暴跌，整個棉紡產業鏈受到了怎樣的影響呢？據悉，上游未套保的軋花企業已經停止了銷售，產業各方博弈進入了焦灼的階段。去年由於高價收購加工皮棉，企業要麼未能及時套保，要麼是套保比例較低，導致棉價大跌時棉企遇到了巨大壓力。為了避免出現大幅虧損，現在棉企開始挺價惜售。
對紡企而言，現在都是剛需補庫，雖然棉價大幅下跌，紡紗成本降低，但是企業遭遇訂單荒，這種情況甚至比2011年嚴重，在沒有訂單可接的條件下，紡企對高棉價具有強烈的牴觸性。因此，棉紡產業鏈能否順暢傳導仍待觀察。
下游市場上，純棉紗現貨市場無變化，整體氣氛低迷，成交清淡，紡企及貿易商走貨較難。純棉紗價格繼續下跌，紡企信心較弱。華融融達期貨表示，紡企逢低採購補庫積極性有所增加，不過當前仍以剛需補庫為主。目前純棉紗市場維持弱勢，整體氣氛低迷，成交清淡，紡企及貿易商走貨較難。純棉紗價格繼續下跌，紡企信心較弱。預計行情繼續弱勢發展。近期鄭棉、鄭紗價格均出現較大幅度的下跌，市場空頭情緒得到一定的釋放。期價大幅的下跌令上游企業惜售的情緒進一步增加，需要關注資源端鎖貨情況，以及政策面消息的影響。
國泰君安期貨分析稱，受ICE棉花大幅下跌影響，市場悲觀情緒繼續蔓延，國內棉花期貨進一步下跌。國際棉花價格的大幅下行，特別是棉花遠期價格的下行，讓市場對新年度的棉花需求前景更加悲觀，這種對需求極度悲觀的情緒，目前主導國內外棉花市場，階段性行情的止跌企穩，仍然需要看到需求端給予支撐，無論是下游的集中採購，抑或是政策的支持。
對於後市關注重點，徽商期貨研究所軟商品研究員李敏稱，後期首先要關注宏觀美聯儲加息方面以及通脹方面。服裝受宏觀消費影響彈性較大，消費不好可買可不買的服裝類消費品首當其衝受到擠壓，後期依然不容樂觀。其次，要關注收儲預期。目前來看，收儲可能是對沖弱消費的唯一出路。
來源：同花順期貨通、中國棉花網、文華財經、中國紗線網