【品橙旅遊】8月22日，*ST新聯（即新華聯文化旅遊發展股份有限公司，以下簡稱「新華聯」）的股權增資事宜終於塵埃落定。但對於一隻腳即將踏進懸崖的*ST新聯來說，其控股股東新華聯控股1億元人民幣的股權增持，無疑是杯水車薪。
根據新華聯司法重整階段的最新消息，六家重整投資人將為新華聯帶來總額約19.28億元人民幣的資金。
重整完成後，預計重整投資人盈新資產管理有限公司（以下簡稱「盈新資產」）將成為新華聯第一大股東，其背後實控人王賡宇也將成為新華聯新的實際控制人，傅軍將失去新華聯的實控權。
艱難的文旅轉型夢
新華聯是國內房地產企業中最早提出產業轉型的公司之一。作為房地產行業在文旅項目上開拓的先鋒，新華聯的文旅轉型之路可謂是跌跌撞撞。
2011年7月，新華聯集團地產借殼聖方科技成功上市，並更名為「新華聯文旅發展」，股票代碼為 000620。
重新借殼上市的新華聯逐步由傳統地產企業向文化旅遊綜合開發商轉型，已經發展成為一家涵蓋文旅景區開發與運營、房地產項目開發建設、酒店管理、物業服務、旅遊服務等多項業務為一體、具備多業態綜合開發能力的上市公司。
2013年5月22日，新華聯發布對外投資公告稱，為了貫徹落實公司戰略轉型的目標，有效整合資源，進一步統籌發展文化地產、旅遊地產，擬以現金出資5億元人民幣成立北京新華聯文化旅遊發展有限公司，持股比例100%。同年5月，新華聯首個文化旅遊項目——蕪湖文化旅遊項目正式開工建設，該項目的開工無疑加速了新華聯有關文旅戰略的轉型。
2018年被譽為新華聯文旅轉型真正落地的一年。
2018年8月28日，新華聯斥巨資打造的長沙銅官窯古鎮盛大開放，一期七個博物館同期開館，黑石號特技秀、飛行影院、街區演藝、四大戲樓全面上演，三大酒店正式營業。同年，新華聯成功併購國家5A級景區——閬中古城，並計劃在閬中開發建設另一個新景區，打造升級版的閬中國際文化旅遊度假勝地。
2019年，新華聯旗下的西寧童夢樂園和蕪湖鳩茲古鎮相繼開放。
文旅項目往往是一個需要長期穩定的巨額投資才能獲得回報的生意，而且這個回報周期可能是幾年到十年，甚至是更長的時間。此外，成功的文旅項目先慢才能快，無不在前期階段付出大量時間和精力，進行項目定位和產業策劃。
然而，作為計劃總投資達到100億人民幣的銅官窯古鎮項目，新華聯的做法卻是先快後慢。
銅官窯古鎮項目啟動於2012年。歷經6年時間，為兌現當時許下的開業承諾，2018年8月底，銅官窯古鎮在項目一期仍未完全建成的情況下倉促開業。後續還引發了店鋪業主控訴開發商虛假宣傳，要求其賠償商鋪晚交付的違約金，或接受他們退鋪。
在清華同衡規劃設計研究院城市發展策劃研究所所長彭劍波看來，從當時臨街商鋪的空置率、散亂的停工現場、早期遊客評價，以及後期運營等來看，銅官窯先快後慢做法讓新華聯付出了較大代價。
這也意味著，對於新華聯來說，以往那種掙快錢的慣性，難以適應投資大、回報慢的文旅節奏。大手筆投入的文旅項目，更是在某種程度上拖累了公司的業績，這也使得轉型多年的新華聯至今仍無法靠文旅項目造血。
新華聯的財報顯示，從2020年開始，新華聯的文旅綜合板塊才開始產生收入。其中，2020年、2021年、2022年文旅綜合板塊的營收約為11.12億元、12.11億元、7.86億元，分別占公司營業總收入的15.70%、14.09%、14.97%。
財報數據還顯示，2020年、2021年及2022年，新華聯分別虧損12.86億元、38.93億元、34.16億元。資產負債率也由2020年的83.45%已上升至2022年的95.58%。
值得一提的是，2021年，閬中古城就已經悄然消失在了新華聯的年報之上，但新華聯並未在年報中提及具體原因。但在新華聯2022年年報中，卻新增了一條與四川省閬中市人民政府、閬中古城文化旅遊發展有限公司的合同糾紛案件，涉及金額4560.52萬元。
進入2023年以來，新華聯文旅的負面消息更是從未間斷——4月18日，新華聯一口氣發布了2022年度業績預告修正、擬向法院申請重整及預重整、公司股票交易可能被實施退市風險警示等多條公告。
其中，針對2022年業績虧損擴大的原因，新華聯方面表示，公司持有的長沙銀行股票在2月14日被拍賣價款為10.06億元，遠低於2022年12月31日長期股權投資的帳麵價值，擬對2022年末長期股權投資計提資產減值損失8.8億元。
此外，新華聯業績預告修正公告指出，預計2022年度期末凈資產為-7.05億元至—7.49億元。
如此一來，新華聯文旅2022年末凈資產為負值，股票交易被實施退市風險警示如約而至。自2023年5月5日開市起，新華聯被實施退市風險警示及其他風險警示，股票簡稱由「新華聯」變更為「*ST新聯」。
攝圖網
「白衣騎士」來了
根據官方透露，新華聯在文旅產業開發運營累計已投資近300億元，包括3個大型文旅景區、2個海洋公園、8個演藝中心、9個博物館、21家高端酒店、1家大型旅行社等。
隨著今年文旅市場的持續復甦，五一假期期間，新華聯三大景區旅遊人次同比增長225%，運營收入同比增長285%；假日期間，新華聯實現了「客流」和「客留」雙增模式，旗下酒店總收入同比2019年增長92%，較上年同期增長215%。
然而，到期債務壓頂，已經等不及文旅市場的回暖輸血，在資產仍具有重整價值之時，新華聯果斷向法院申請重整及預重整。
根據*ST新聯2023年一季報數據，截至2023年3月31日，公司總資產378.84億元，總負債379.63億元（負債率為100.21%），凈資產為-7906萬元。2022年度期末預計凈資產則為-7.05億元至—7.49億元。
對於新華聯而言，破產重整無疑是最有可能化解債務問題，恢復持續經營和盈利能力，聚焦主業發展的重要手段之一。
2023年5月18日晚間，*ST新聯公告稱，分別於2023年4月18日及5月4日審議通過了《關於擬向法院申請重整及預重整的議案》，並向有管轄權的人民法院申請對公司進行重整及預重整。同日，*ST新聯公告稱，公司收到北京市第一中級人民法院《決定書》，北京市一中院決定對公司啟動預重整。
短短3個月後，*ST新聯的預重整工作便實現了重大突破。
8月7日晚間，*ST新聯發布公告稱，公司預重整工作取得重大進展，新華聯和臨時管理人與六家重整投資人簽署了正式重整投資協議，六家重整投資人以現金方式認購轉增股票。此舉將為新華聯帶來總額約19.28億元的資金。
其中，盈新資產以每股1.08元的受讓單價，斥資12.96億元成功受讓了新華聯12億股股份。其他五名投資人以每股1.2元的受讓單價，合計受讓了5.26億股，總投資額達6.312億元。
承銷保薦方東方證券認為，「經檢索近年來的上市公司重整案例，重整投資人平均受讓價格與投資協議簽署當日收盤價的比例普遍在80%以下。盈新資產受讓股票價格與《重整投資協議》簽署當日收盤價的比例為63.16%，其餘重整投資人受讓股票價格為70.18%，與同類案例相比具備合理性。」
對於此次預重整投資，新華聯方面回應稱，「依託增量資金以及上市公司資本公積轉增股本的優勢，新華聯文旅有望徹底解決債務問題。」
高級經濟師、北京市眾明律師事務所兼職律師宋庭敏認為，「預重整取得重大進展，也說明了6家重整投資人對新華聯文旅資產價值的一致認可。同時，與其控股股東增持進而提振了公司向好發展信心是有極大關係。」
此外，新華聯控股在2023年5月份擬以1億元至2億元增持*ST新聯股份的計劃，也於近日正式完成。
根據*ST新聯8月22日公布的消息，截至2023年8月21日，其控股股東新華聯控股本次增持計劃已完成。新華聯控股通過證券交易所的集中競價交易方式累計增持公司股份62,764,777股，占公司總股本的3.31%，增持金額為10,014.81萬元(不含交易費用)。
重整之後，盈新資產預計股權比例33.12%，預計將會成為新華聯文旅第一大股東；招商平安資產占股7%（招商局金融控股有限公司持股51%、中國平安人壽持股39%）。
易居研究院研究總監嚴躍進表示，新華聯此次重整投資協議具有非常好的導向，對於類似企業債務問題的解決具有標杆性，進一步說明房地產是有能力解決債務問題。
此外，這也為陷入財務困境但仍具有發展前景和挽救價值的企業，提供了一種生存方式。