債市情緒偏弱，通脹數據影響有限，期現貨小幅回調｜債市綜述

（圖片來源：Wind金融終端）

央行5月11日開展100億元7天期逆回購操作，當日凈投放100億元。央行在公開市場連續小額凈投放，支撐銀行間市場流動性充裕態勢。因短期資金價格已處絕對低位，隔夜回購繼續在1.3%附近窄幅震盪，七天期利率略上漲但非主要成交品種，整體影響不大。長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業存單上日集中在2.35%-2.36%，目前最新發行報價低至2.3%，惟缺少發行量的配合無法確認跌勢。

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國盛宏觀熊園表示，受疫情衝擊，財政支出壓力加大，近期市場對年內發行特別國債的預期升溫。基於歷史經驗和當前實際，年內發行特別國債的必要性上升、操作上可行，可作為4.29政治局會議所提「增量工具」的可選政策，有助於更好控疫情、穩增長。

光大固收指出，全年經濟工作目標已在政府工作報告中基本明確，並且已經在4月29日政治局會議上得到再次確認。從近期債市走勢來看，影響國內債市主要矛盾的還是國內基本面走勢以及後續宏觀政策。4月以來，10Y國債收益率整體在2.80%左右波動，但資金市場利率下降推動1Y國債收益率下行，10Y、1Y國債收益率之間利差有所擴大。政策的適度寬鬆與基本面的修復結合在一起，債市可能很難出現較大的交易機會，擇機入場也要適時退場。對於配置型機構來說，後續可以適時配置，10Y國債收益率在2.9%時具有較強的配置價值。

// 債市要聞 //

1、中國4月通脹數據出爐，CPI同比漲幅突破2%

受國內疫情及國際大宗商品價格持續上漲等因素影響，中國4月CPI環比上漲0.4%，同比上漲2.1%。扣除食品和能源價格的核心CPI穩中有降，同比上漲0.9%，漲幅比3月回落0.2個百分點。

中國4月PPI同比上漲8%，預期為7.8%，前值8.3%；1-4月平均，工業生產者出廠價格比去年同期上漲8.5%，工業生產者購進價格上漲11.2%。

國家統計局：4月食品價格由3月下降1.2%轉為上漲0.9%，影響CPI上漲約0.17個百分點；因疫情期間物流成本上升，加之囤貨需求增加，薯類、雞蛋和鮮果價格環比分別上漲8.8%、7.1%和5.2%；豬肉價格由3月下降9.3%轉為上漲1.5%。

2、國務院常務會議：財政貨幣政策以就業優先為導向，穩住經濟大盤

據央視新聞，國務院領導人主持召開國務院常務會議，要求財政貨幣政策以就業優先為導向，穩住經濟大盤；部署進一步盤活存量資產，拓寬社會投資渠道、擴大有效投資；決定階段性免除經濟困難高校畢業生國家助學貸款利息並允許延期還本。

會議指出，要按市場化法治化原則，通過發行不動產投資信託基金等方式，盤活基礎設施等存量資產，以拓寬社會投資渠道和擴大有效投資、降低政府債務風險。指導地方拿出有吸引力項目示範，對參與投資的各類市場主體一視同仁。

此外，在前期支持基礎上，再向中央發電企業撥付500億元可再生能源補貼，通過國有資本經營預算注資100億元，支持煤電企業紓困和多發電。要優化政策，安全有序釋放先進煤炭產能。

3、證監會：開展民營企業債券融資專項支持計劃，毫不動搖支持民營經濟健康發展

證監會表示，交易所債券市場推出民營企業債券融資專項支持計劃，以穩定和促進民營企業債券融資。民營企業債券融資專項支持計劃由中國證券金融股份有限公司運用自有資金負責實施，通過與債券承銷機構合作創設信用保護工具等方式，增信支持有市場、有前景、有技術競爭力並符合國家產業政策和戰略方向的民營企業債券融資。

日前，首單項目已落地，由專項支持計劃與金融機構聯合為「GC晶電01」提供1億元增信支持，助力企業債券融資5億元。「GC晶電01」是由民營上市公司晶科科技發行的鄉村振興碳中和綠色公司債券，募集資金主要用於鄉村振興、綠色碳中和光伏電站項目。

4、鉅盛華：已與投資者協商就「21深鉅03」的利息支付方式及時間達成展期安排

深圳市鉅盛華公告稱，由於近期公司及控股股東深圳市寶能投資集團有限公司流動性緊張，公司已與投資者協商就「21深鉅03」的利息支付方式及時間達成展期安排。

5、穆迪：下調佳源國際企業家族評級至「B3」，展望調整為「負面」

穆迪報告稱，將佳源國際控股有限公司的企業家族評級由「B2」下調至「B3」，展望由「下調觀察」調整為「負面」，並將其高級無抵押評級由「B3」下調至「Caa1」。

6、標普：應中南建設要求，撤銷相關評級

標普報告稱，將江蘇中南建設集團股份有限公司的長期發行人信用評級由「B-」下調至「CCC+」，並將由其擔保的美元票據長期發行評級由「CCC+」下調至「CCC」；此外，應中南建設的要求，標普撤銷了上述評級，評級撤銷前展望為「負面」。

7、四川省機場集團：專職外部董事接受省紀委監委紀律審查和監察調查

四川省機場集團有限公司公告稱，根據四川省紀委監委通報，公司專職外部董事黃勇涉嫌嚴重違紀違法，主動投案，目前正接受紀律審查和監察調查。

8、太原鋼鐵：董事柴志勇收到《行政處罰事先告知書》

太原鋼鐵(集團)有限公司公告稱，公司董事柴志勇已於近日收到山西證監局下發的《行政處罰事先告知書》。根據該事先告知書，山西證監局對柴志勇先生因涉嫌內幕交易「太鋼不銹」，擬決定對柴志勇處以50萬元罰款。

// 資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，5月11日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。Wind數據顯示，當日無逆回購到期，因此當日凈投放100億元。

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資金面（CP）：

央行在公開市場連續小額凈投放，支撐銀行間市場流動性充裕態勢。因短期資金價格已處絕對低位，隔夜回購繼續在1.3%附近窄幅震盪，七天期利率略上漲但非主要成交品種，整體影響不大。長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業存單上日集中在2.35%-2.36%，目前最新發行報價低至2.3%，惟缺少發行量的配合無法確認跌勢。

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// 利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

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最活躍利率債成交統計（BBQ）：

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10年國債連續活躍行情（GZHY）：

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10年國開連續活躍行情（GKHY）：

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T2206日內走勢（TF）：

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// 信用債市場 //

信用債成交基準統計（CBCN）：

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信用債成交活躍統計（BBQ）：

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信用債成交偏離監控（BBQ）：

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// 同業存單 //

同業存單發行（NCD）：

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同業存單成交（NCD）：

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同業存單成交偏離監控：

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// 債券發行 //

5月11日，債券市場共發行191隻債券，總發行量3906.51億元，269隻債券到期，1隻債券提前兌付，2隻債券回售，無債券贖回，總償還量1147.71億元，當日凈融資額為2758.80億元。

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從發債類型看，5月11日，債券市場共發行國債4隻，同業存單166隻，金融債4隻，公司債4隻，中期票據1隻，短期融資券9隻，政府支持機構債2隻，資產支持證券1隻。

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建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：

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// 招標情況 //

1、財政部四期國債中標收益率均低於中債估值。據交易員透露，財政部28天、63天、2年、7年期國債加權中標收益率分別為1.314%、1.6011%、2.2157%、2.7846%，邊際中標收益率分別為1.3833%、1.6501%、2.2669%、2.8116%，全場倍數分別為4.2、4.27、4.63、4.8，邊際倍數分別為3.31、1.59、13.78、21.39。

2、農發行兩期固息增發債中標收益率均低於中債估值。據交易員透露，農發行1年、10年期固息增發債中標收益率分別為1.9186%、3.0839%，全場倍數分別為3.36、3.77，邊際倍數分別為6.5、1.18。

// 銀行間債券市場交易結算日報 //

5月11日（周三），全國銀行間債券市場結算總量為57,072.10億元，較上日上漲6.97%，交易結算總筆數為28,725筆。其中，質押式回購48,089.83億元，買斷式回購170.87億元，現券交易8,365.15億元，債券借貸446.25億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現，其中，7天回購利率下降4.9bp至1.682%。

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// 債券重大事件 //

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// 海外信用評級匯總 //

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