資金面持穩，現券期貨寬幅震盪，短暫拉升後重回弱勢｜債市綜述

（圖片來源：Wind金融終端）

地產債走勢分化漲跌不一，「19龍控02」跌超26%,「19融僑01」跌超20%，「21碧地03」跌18%，「20碧地04」和「21旭輝03」跌超15%，「20合景08」跌近15%，「20碧地03」、「20碧地02」跌近10%；「20世茂G2」、「20陽城03」漲近20%，「20融信03」漲超11%，「20世茂G3」漲近10%，「21碧地02」、「15世茂02」和「20融信01」漲超7%。

此外，「12騰越建築MTN002」跌近25%，「20蘭州城投」跌超10%，「22惠民城建PPN001」、「19巴中國資PPN002」跌超4%，「19津城建MTN004B」跌超3%；「17蘭州城投PPN004」漲近4%，「12青國投MTN3」、「15青國投MTN001」漲超2%。

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央行4月12日開展200億元7天期逆回購操作，當日凈投放200億元。銀行間市場周二資金面依舊較為寬鬆；不過在這一局面下，央行公開市場逆回購還是小幅加量，釋放政策信號暖意，隔夜回購加權利率小幅下滑，重回1.8%下方。交易員表示，國內疫情面臨兩年來最為嚴峻的形勢，穩增長面臨的壓力持續加大，貨幣政策在托底政策上仍會有所為，只要偏松的政策基調不改，資金面就難現壓力。

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中信固收稱，3月金融數據呈現出總量超預期，結構仍欠佳的局面，反映出穩增長的政策部署已經展開，「寬信用」開始兌現，但主要由企業短貸、表外融資和政府債支撐，未來信貸投放改善的可持續性仍存在不確定性。考慮到近期局部疫情反覆衝擊的影響，不少地區的疫情防控措施均有升級，經濟增速下行壓力加大，金融數據難言企穩，後續貨幣政策寬鬆仍有必要。

中金固收認為，利率更多是由融資需求和資金供給差額決定的，當前實體融資需求持續低迷，一季度貸款需求指數同比明顯下降，而資金供給處於擴張狀態，從融資需求和資金供給之差來看，對應利率仍然處於下行過程之中。隨著疫情對經濟拖累更多顯現，我們認為後續央行進一步寬鬆的必要性和可能性增加，債券收益率進一步下行空間也將打開。

// 債市要聞 //

1、國務院：加快專項債發行使用，提高項目審批效率

據央視新聞，國務院領導人在江西南昌、上饒考察時強調，加快已定助企紓困等政策舉措實施進度，推進改革開放，有力應對國內外環境超預期變化，穩就業穩物價，穩定宏觀經濟大盤，切實保障民生。要加快專項債發行使用，提高項目審批效率，條件成熟的要在保證質量的基礎上全面展開建設，擴大有效投資，帶動就業尤其是農民工就業。

2、財政部：今年專項債券發行使用工作進度明顯快於往年

財政部副部長許宏才表示，今年專項債券發行使用工作起步早、動作快，進度明顯快於往年。在今年新增3.65萬億元專項債限額中，用於項目建設的專項債券額度已經全部下達。各地高度重視專項債券項目儲備，分兩批共儲備7.1萬個項目。

3、滬深交易所積極探索開展信用保護工具試點，創新工具優化民企融資環境

據上海證券報，滬深交易所召開「信用保護工具支持民營企業債券融資座談會」，證監會、中國結算、證金公司以及13家證券公司相關業務條線代表參加了視頻會議。證監會債券部相關負責人在會上指出，證監會積極支持市場各方發揮信用保護工具在支持民營企業融資過程中的作用，儘快推出組合型信用保護合約業務，適當放寬受信用保護的民營企業債券回購質押庫准入門檻。

4、銀行「補血」進行時：今年已發債超6990億元，中小行需求旺

據第一財經，作為資本補充的重要渠道，今年以來銀行發債步伐進一步加快，債券發行規模出現大幅增長。Wind數據顯示，截至4月11日，年內已有58家商業銀行發債，規模達6990.5億元，較去年同期增長53%左右。

5、王文學：華夏幸福債務重組簽約達到半數，成功實現首次現金兌付

據澎湃新聞，4月9日，華夏幸福召開一季度工作會議，該公司董事長王文學總結說，2022年一季度，公司積極主動，排除萬難，債務重組簽約達到半數，成功實現首次現金兌付；順利完成與永清、廣陽兩個政府的資產交易協議簽署，資產處置進展符合《債務重組計劃》安排。

6、融創一筆美元債到期未付2950萬美元利息，寬限期30日

據澎湃新聞，融創中國一筆2023年到期、年利率為7.95%的美元債利息到期未能支付。按照原先約定，融創中國應該在4月11日支付這筆金額2950萬美元的利息。值得注意的是，融創中國有30日寬限期支付上述債息以避免違約。

7、大公和聯合資信下調當代科技主體信用等級至C

大公公告稱，將武漢當代科技產業集團股份有限公司主體信用等級調整為C，「19漢當科MTN001」信用等級調整為C，「17漢當科MTN002」等債券的信用等級調整為CC；聯合資信公告稱，將武漢當代科技產業集團股份有限公司的主體長期信用等級由A下調為C，「19當代F1」等債券的信用等級由A下調為C。

8、中證鵬元：下調當代文體主體信用等級和「20明誠04」信用等級，展望維持負面

中證鵬元公告稱，決定將當代文體主體信用等級由A-下調為BBB，評級展望維持為負面，同時將公司發行的「20明誠04」信用等級由A下調為BBB2。

9、聯合資信：下調天盈投資相關債項信用等級至A-，展望維持負面

聯合資信公告稱，維持武漢天盈投資集團有限公司主體長期信用等級為A-，評級展望為負面，下調「20天盈01」「20天盈02」和「20天盈03」信用等級為A-，相關債券評級展望維持負面。

10、惠譽：將新城發展和新城控股列入負面評級觀察名單

惠譽公告稱，將新城發展控股有限公司「BB+」的長期外幣和本幣發行人違約評級、新城控股集團股份有限公司「BB+」的長期外幣發行人違約評級及高級無抵押評級列入負面評級觀察名單。

// 資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護銀行間體系流動性合理充裕，4月12日以利率招標方式開展了200億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。Wind數據顯示，當日無逆回購到期，因此當日凈投放200億元。

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資金面（CP）：

銀行間市場周二資金面依舊較為寬鬆；不過在這一局面下，央行公開市場逆回購還是小幅加量，釋放政策信號暖意，隔夜回購加權利率小幅下滑，重回1.8%下方。交易員表示，國內疫情面臨兩年來最為嚴峻的形勢，穩增長面臨的壓力持續加大，貨幣政策在托底政策上仍會有所為，只要偏松的政策基調不改，資金面就難現壓力。

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// 利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

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最活躍利率債成交統計（BBQ）：

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10年國債連續活躍行情（GZHY）：

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10年國開連續活躍行情（GKHY）：

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T2206日內走勢（TF）：

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// 信用債市場 //

信用債成交基準統計（CBCN）：

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信用債成交活躍統計（BBQ）：

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信用債成交偏離監控（BBQ）：

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// 同業存單 //

同業存單發行（NCD）：

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同業存單成交（NCD）：

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同業存單成交偏離監控：

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// 債券發行 //

4月12日，債券市場共發行239隻債券，總發行量2636.78億元，174隻債券到期，14隻債券提前兌付，6隻債券回售，無債券贖回，總償還量2031.05億元，當日凈融資額為605.73億元。

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從發債類型看，4月12日，債券市場共發行地方政府債18隻，同業存單144隻，金融債11隻，企業債1隻，公司債9隻，中期票據14隻，短期融資券27隻，資產支持證券15隻。

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建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：

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// 招標情況 //

1、農發行兩期固息增發債中標收益率均低於中債估值。據交易員透露，農發行上清所託管2年、7年期固息增發債中標收益率分別為2.4037%、2.9605%，全場倍數分別為3.35、2.87，邊際倍數分別為1.79、2.05。

2、國開行四期金融債中標收益率均低於中債估值。據交易員透露，國開行1年、3年、5年、7年期金融債中標收益率分別為2.0133%、2.5387%、2.657%、2.9405%，全場倍數分別為3.65、6.27、4.16、5.65，邊際倍數分別為1.56、3.8、1.12、1.12。

// 銀行間債券市場交易結算日報 //

4月12日（周二），全國銀行間債券市場結算總量為44,452.03億元，較上日下降4.32%，交易結算總筆數為26,043筆。其中，質押式回購37,396.48億元，買斷式回購212.00億元，現券交易6,367.45億元，債券借貸476.10億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現，其中，7天回購利率上行1.3bp至2.001%。

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// 債券重大事件 //

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// 海外信用評級匯總 //

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