唐景福元年（892年），楊行密割據江淮，被拜為淮南節度使。
天復二年（902年），唐朝封楊行密為吳王，此時吳國政權初具雛形，國號「吳」由於此。
楊行密初名楊行愍，其父為農夫。楊行密幼時喪父，家庭貧困。為人高大有力，能手舉百斤的物體。
唐僖宗乾符年間，江淮地區反叛勢力群起，楊行密因參加江淮一帶的農民起義，失敗後被捕。刺史鄭棨因為他相貌奇特，於是解開他的繩索，將其釋放。
之後楊行密應募為州兵，戍守朔方（今寧夏靈武），不久提升為隊長，守邊期滿返回。當地軍吏非常討厭他，要他再次出戍。楊行密臨行前，軍吏假裝關心，問他還缺什麼。楊行密大聲說：「只要取你的頭！」當即斬下軍吏的首級，攜帶而出，趁此起兵為亂，自稱八營都知兵馬使。刺史郎幼復棄城逃走，楊行密於是占據廬州（今安徽省合肥市）。
中和三年（883年），唐朝拜楊行密為廬州刺史。淮南節度使高駢被畢師鐸所攻，高駢上表皇帝請求封楊行密為行軍司馬，楊行密率領幾千兵馬赴援，走到天長（今安徽天長市）時，畢師鐸已囚禁高駢，並召宣州秦彥進入揚州（今屬江蘇），楊行密沒有成功進入揚州，於是屯軍於蜀岡。
畢師鐸率兵數萬攻打楊行密，楊行密佯裝失敗，放棄營寨逃跑。畢師鐸的士兵沒有軍糧，非常飢餓，乘勝爭相入營收取軍資。楊行密見狀回兵攻擊，畢師鐸大敗，單騎逃回揚州城，並殺死高駢。楊行密聽說高駢已死，令全軍穿白色喪服向城哭三天，再進攻西門，秦彥及畢師鐸逃奔到東塘，於是楊行密得以進入揚州。
楊行密攻入揚州之時，揚州城中正是倉庫空虛。饑民互相殘殺充飢，丈夫將妻子、父親將兒子爭相賣給屠宰場，被賣的人如同羊、豬一樣被屠夫宰殺。
楊行密想到無法守住揚州而想離開。但蔡州（今河南省汝南縣）秦宗權派遣其弟秦宗衡攻掠淮南，秦彥及畢師鐸還師東塘，與秦宗衡聯合，楊行密閉城不敢出。
不久，秦宗衡被偏將孫儒所殺，孫儒攻破高郵，楊行密更加害怕。
楊行密的門客袁襲說：「我們以新募集的軍隊守衛空城，而將領大多是高駢的部下，必須有厚恩信義和有力的統制才能使他們心服。現在孫儒軍勢正盛，攻無不克，這是將領們持兩端、選強弱、擇向背的時候。想到海陵鎮使高霸，是高駢的舊將，肯定不能為我所用。」
楊行密於是以軍令召高霸，高霸率兵進入廣陵（屬江蘇省揚州市），楊行密想讓高霸守天長，袁襲說：「我們因懷疑高霸有二心而召他前來，如今還能再重用他嗎？再說我們若能戰勝孫儒，就沒有必要用高霸，如若不勝，天長我們哪還能擁有呢！不如殺掉高霸而吞併其部。」楊行密於是犒賞軍隊，擒獲並族滅高霸，得其部下數千人。
不久，孫儒殺秦彥、畢師鐸，吞併了他們的兵馬，以攻打楊行密。楊行密想到去海陵（屬江蘇省泰州市），袁襲說：「海陵難守，而廬州是我們的舊地，城池完好，糧草充實，可做以後圖謀的基地。」於是楊行密又退到廬州。
很久以後，楊行密不知道該往哪個方向發展，楊行密問袁襲說：「我想整裝兼程而行，西取洪州（今江西南昌）可以嗎？」袁襲說：「鍾傳新近得到江西，勢頭正盛，不可圖謀，而秦彥進入廣陵時，召池州刺史趙鍠托以宣州。現在秦彥已死，趙鍠失去依恃，而守衛宣州非其本意，況且他的為人不是公敵，所以趙鍠可以攻取。」
楊行密於是率軍攻打趙鍠，兩軍戰於曷山，大敗趙鍠，進而圍困宣州（今安徽省宣城市），趙鍠棄城逃去，被追上殺死。楊行密於是進入宣州。
龍紀元年（889年），唐朝廷冊封楊行密為宣州觀察使。楊行密派田頵、安仁義、李神福等進攻浙西地區的蘇（今屬江蘇）、常（今屬江蘇）、潤州（今鎮江）。
大順二年（891年），楊行密攻取滁州、和州。景福元年（892年），楊行密攻取楚州（今江蘇省淮安市）。
孫儒自從趕走楊行密，進入廣陵，時間久了，也不能守，於是焚毀城池，殺死老弱病殘的百姓以餉食軍隊，驅趕部眾渡江，號稱五十萬，進攻楊行密。田頵、劉威等將領被孫儒的軍隊擊敗，於是楊行密想退走銅官。
他的門客戴友規說：「孫儒來勢兇猛，兵力眾多，他的氣勢不可抵擋，但可以使他們先頭受挫，他的兵力太多，不可力戰。但時間久了兵力就疲憊，士氣必然受挫。如果我們這個時候棄城而走，那不是束手就擒嗎！」劉威也進言說：「背城堅守，可以不戰使之疲憊。」楊行密認為他們說的非常正確。
楊行密避而不戰，時間一久，孫儒的士兵果然糧草不足，而且又發生了大瘟疫。楊行密儘其所有軍隊攻打孫儒，孫儒戰敗被俘。將死之時，孫儒抬頭看著劉威說：「聽說避戰不出的策略就是你提出的，倘使我有像你這樣的將領，又怎麼會失敗呢？」於是就死。楊行密收降孫儒的余兵數千，用黑衣蒙住盔甲，稱為「黑雲都」，作為親軍。
景福元年（892年）八月，楊行密再入揚州，唐朝封楊行密為淮南節度使。
乾寧二年（895年），唐廷加拜楊行密為檢校太傅、同中書門下平章事。楊行密以田頵鎮守宣州，安仁義鎮守潤州。因為楊行密的勢力越來越大，昇州刺史馮弘鐸前來歸附。楊行密又分派田頵等人四出攻掠，自淮河以南、長江以東各州都被攻下。而且進攻錢鏐的蘇州，擒獲蘇州刺史成及。
乾寧四年（897年），兗州朱瑾被朱溫攻擊，向李克用求救，李克用派李承嗣率精銳騎兵數千救助朱瑾，朱瑾失敗，於是與李承嗣都奔附楊行密。
楊行密的部眾大多是江、淮人，淮人體質弱，得到朱瑾的精銳騎兵，楊行密的軍隊更加強大。同年，朱溫派葛從周、龐師古攻打楊行密的壽州（今安徽淮南市），楊行密在清口擊敗朱溫軍，殺龐師古，葛從周收兵逃走，追到渒河，又大敗朱溫軍。
乾寧五年（898年），錢鏐攻蘇州，與楊行密大將周本戰於白方湖，周本戰敗，蘇州又歸於錢鏐。
天復元年（901年），楊行密派李神福攻錢鏐，戰於杭州，大敗錢鏐軍，擒獲錢鏐的將領顧全武而歸。
次年，馮弘鐸叛變，襲擊宣州，等到田頵與馮弘鐸在曷山交戰時，馮弘鐸戰敗，準備逃入海中，楊行密親自到東塘邀請馮弘鐸，派人對馮弘鐸說：「勝敗是用兵的常事，一戰之敗，何苦自棄跑到海島上去呢？我的府第雖小，還可以容納你。」馮弘鐸感動哭泣，楊行密帶領十餘騎，跑到馮弘鐸的軍中，以馮弘鐸為節度副使，以李神福代馮弘鐸為昇州刺史。
天復二年（902年）三月，唐昭宗被困在岐王李茂貞的駐地鳳翔，派江淮宣諭使李儼拜楊行密為東面諸道行營都統、檢校太師、中書令，封吳王。
使統兵討朱全忠。又加朱瑾為平盧節度使、馮弘鐸為武寧節度使、朱延壽為奉國節度使、皆為遙領，加武安節度使馬殷使相，令即日起兵勤王。
天復三年（903年），楊行密以李神福為鄂岳招討使進攻杜洪，荊南成汭救援杜洪，李神福將其擊敗於君山。
朱溫軍攻青州，王師範來向楊行密求救，楊行密派王茂章救援，大敗朱溫軍，殺朱友寧。
朱友寧是朱溫哥哥的兒子，朱溫大怒，親自率領號稱二十萬的軍隊進攻王茂章，又為王茂章擊敗。
期間田頵背叛楊行密，襲擊昇州（今江蘇南京），捉住李神福的妻子兒女奔歸宣州。楊行密召李神福討伐田頵，田頵派將領王壇迎擊，又送信給李神福，以其妻子兒女招降他。
李神福說：「我從一個小卒的生活就跟從吳王起事，現在成為大將，忍心背離恩德而顧戀妻子兒女嗎？」立即斬殺來使自絕退路，軍士聽說後都很感動振奮。走到吉陽磯時，田頵拿著李神福的兒子李承鼎用以招降李神福，李神福呵叱左右射殺其子，並在吉陽打敗王壇。楊行密另派台濛攻擊田頵，田頵戰敗被殺。
起初，田頵及安仁義、朱延壽等都跟從楊行密起自微賤，及至江淮剛平定，楊行密想休養生息、罷兵安民，但田頵、安仁義、朱延壽三人都猛悍難制，楊行密很想除掉他們，只是沒有行動。
天復二年（902年），錢鏐的部將許再思等反叛，圍困錢鏐，許再思聯合田頵進攻錢鏐的大本營杭州，快要攻克時，楊行密接受了錢鏐的賄賂，令田頵撤兵，田頵為此很怨恨。田頵曾經計劃在廣陵起事，楊行密的部將很多向田頵索賄，連獄吏也有所求。田頵發怒說：「獄吏想讓我下獄嗎？」於是回去就謀反了。安仁義聽說後也反叛楊行密，焚燒東塘，襲擊常州。常州刺史李遇出戰，看見安仁義就大罵。安仁義止住自己的軍隊說：「李遇竟敢這樣辱罵我，他肯定有伏兵。」於是率軍退卻，而伏兵果然出擊，追到夾岡，安仁義插旗於地，解開盔甲吃飯，李遇的軍隊不敢追擊。
安仁義又進入潤州（今江蘇鎮江），楊行密派王茂章、李德城、米志誠等圍困安仁義。吳軍中首推朱瑾擅長用槊，米志誠擅長射箭，都為當時的佼佼者。而安仁義曾以射箭自負，說：「米志誠以十分之弓，不及朱瑾一分之槊；朱瑾以十分之槊，不及我安仁義一分之弓。」每次與王茂章等交戰，保證瞄準後發射，因此吳軍畏懼，不敢接近。楊行密也想招降，安仁義猶豫不決。王茂章乘其懈怠，挖地道入城，捉住安仁義，斬於廣陵。
天祐二年（905年），楊行密派劉存攻鄂州（今湖北鄂州），焚燒城池，城中軍隊突圍而出，將領們請求趕快攻擊，劉存說：「我們攻擊，他們又進入城內，那麼城池就更堅固，讓他們離去，城池就可以攻取。」這一天城破，俘獲杜洪，斬於廣陵。
同年九月，朱溫軍攻破襄州（屬湖北襄陽），趙匡凝奔歸楊行密。十一月，楊行密去世，時年五十四歲，諡號吳武忠王，其長子楊渥繼立。
公元907年（天祐四年）正月，楊渥奪取江西以後，驕橫奢侈更加厲害，對節度判官周隱說：「您出賣我們的國家，有什麼臉面再相見！」於是殺了周隱。因此屬下將佐都自感不安。
楊渥在為父楊行密服喪期間日夜飲酒，點燃粗大圍的蠟燭來擊球，一支蠟燭費錢數萬。有時單獨騎馬外出遊玩，隨從的人在道路奔走，不知他到哪裡去了。左、右牙指揮使張顥、徐溫哭著勸諫，楊渥勃然大怒說：「你們認為我沒有才能，為什麼不殺死我自己當節度使！」張顥、徐溫二人非常懼怕。
楊渥挑選壯士，號稱「東院馬軍」，廣泛安置親信為將領官吏；所任命的人仗勢驕傲專橫，欺凌蔑視功臣舊人。
張顥、徐溫暗中謀劃發動叛亂。楊渥父親楊行密在世的時候，有數千名親軍駐紮在節度使所居的牙城之內，楊渥把他們遷出在外，用騰出的空地作為騎射的場地，張顥、徐溫因此沒有忌憚了
楊渥鎮守宣州的時候，命令指揮使朱思勍、范思從、陳璠率領親兵三千人；等到繼位以後，召回廣陵。
張顥、徐溫讓朱思勍等三位將領跟隨秦裴攻打江西，因此防守洪州，又誣陷三將圖謀叛變，派別將陳祐前去殺他們。
陳祐從偏僻小路兼程前進，六天到達洪州，穿著平民衣服、懷揣短兵器直接進入秦裴帳中。秦裴大驚，陳祐告訴他緣故，於是召朱思勍等飲酒，陳祐數說朱思勍等的罪狀，把他逮捕斬首。楊渥聽說三將被殺，更加忌恨張顥、徐溫，想要殺死他們。
公元907年（天祐四年）正月初九日，楊渥早晨處理事務，張顥、徐溫率領二百牙兵，手執刀劍直入庭中，楊渥說：「你們真的要殺我嗎？」
張顥、徐溫回答說：「不敢這樣做，想要殺您左右擾亂政事的人罷了！」於是數說楊渥的親信十餘人的罪狀，將他們拖下去用鐵楇（古代盛潤滑車軸油膏的器皿）打死。稱之為「兵諫」。諸將當中不與張顥、徐溫同心合力的，二人逐漸設法將其處死，於是軍政大權全歸二人，楊渥不能控制。
淮南左牙指揮使張顥與右牙指揮使徐溫專斷軍政事務，楊渥心中不平，想要除掉他們卻不能。
張顥、徐溫自感不安，共同策劃殺死楊渥，瓜分南吳國土來向後梁稱臣投降。
公元908年5月，徐溫、張顥經過密謀，在揚州由張顥出面，派將領紀祥等手持兵器闖入楊渥寢宮，坦率地對楊渥說：「奉命來殺你！」楊渥忙說：「你們如果能反正，去殺掉徐溫、張顥，我就各封你們為刺史。」眾人聽了都心動，只有紀祥不答應，並且舉刀砍去。楊渥中刀倒地。
紀祥見他還沒有斷氣，又用繩索將他活活勒死，對外則宣稱楊渥暴病而死，時年二十三歲 ，諡號景王。
908年（天祐五年），徐溫、張顥準備弒殺楊渥，相約劃分吳地向後梁稱臣，等到楊渥被殺後，張顥想違約自立。
徐溫憂慮此事，詢問門客嚴可求，嚴可求說：「張顥雖然剛愎自用，但對成就大事愚昧無知，這事容易對付。」
次日，張顥在府中排列劍戟，召將領們議事，自大將朱瑾以下都留下衛士然後入內。張顥問諸將誰應當繼立，諸將不敢回答。張顥問了三次，嚴可求上前秘密稟告說：「現在四境多事，非你不可，但恐怕行動太快。況且目前外有劉威、陶雅、李簡、李遇都是先王時的一等人物，你雖自立，不知道這些人能否誠心侍奉你？不如輔立幼主，時間久了，等待他們心服，然後你可自立。」張顥不能回答。
嚴可求於是出來，書寫一個告諭放在袖內，率領將領們入內祝賀，將領們不知幹什麼。等到拿出告諭宣讀，是楊渥之母史氏的告諭，說楊氏創業艱難，但即位的吳王不幸死去，楊隆演按次序應當立，諭告將領們不要背負而應妥善侍奉楊氏。言辭激動，聽者感動。張顥氣色沮喪，終於不能有所作為，楊隆演於是能夠繼立吳王。
張顥由此與徐溫有嫌隙，婉勸楊隆演派徐溫出任潤州。嚴可求對徐溫說：「現在捨棄衙兵而出外郡，禍患到了。」
徐溫憂慮此事，嚴可求於是勸說張顥道：「你與徐溫同受顧托，議論的人說你侵奪徐溫的衙兵，這是準備殺徐溫於外，是這樣嗎？」張顥說：「事情已經發生了，怎麼能停止呢？」
嚴可求說：「這很容易。」次日，嚴可求跟從張顥與將領們拜訪徐溫，嚴可求假裝責備徐溫說：「古人不忘一頓飯的恩德，何況你是楊氏三世的將領，現在幼王剛立，多事之時，你請求居在外面以求苟安嗎？」徐溫也假裝感謝說：「你們挽留，我不願去了。」因此不外出。
行軍副使李承嗣與張顥友善，覺察到嚴可求有依附徐溫的意思，婉勸張顥派門客夜晚刺殺嚴可求，門客刺殺嚴可求沒能成功。次日，嚴可求到徐溫處，謀劃殺張顥，暗中派鍾章挑選壯士三十人，在衙堂中殺張顥，趁機將弒殺楊渥之罪推給了張顥。徐溫由此掌握南吳大權，楊隆演成為了傀儡而已。
909年（天祐六年）六月，撫州危全諷反叛，攻洪州，袁州彭彥章、吉州彭王干、信州危仔倡都起兵反叛。
楊隆演召嚴可求問誰可重用？嚴可求推薦周本。當時周本剛攻蘇州失敗而回，慚愧不肯出任，嚴可求堅決起用他。周本說：「蘇州戰敗，不是害怕，是因上將權小，而下有很多專權的。如果一定要我出任，希望不要任用偏、裨將。」
於是請兵七千。戰於象牙潭，打敗叛亂者，俘獲危全諷、彭彥章，彭王干奔歸楚國，危仔倡奔附吳越王錢鏐。
危全諷被帶到廣陵，眾將議論說：「過去先王攻趙鍠時，危全諷多次送給吳軍糧草。」於是釋放不殺。
起初，危全諷想舉兵時，錢鏐送王茂章給後梁，經過危全諷處，對他說：「聽說你想舉大事，希望看看你的軍隊，推知你能否成功。」
危全諷讓軍隊列陣，與王茂章登城觀望，王茂章說：「我向來侍奉吳國，吳軍分三等，像你這些部眾，不過相當吳軍的下等而已，非得增兵十萬不可。」危全諷終於因此失敗。
911年（天祐八年），徐溫領昇州刺史，在金陵訓練水軍。宣州李遇自楊行密時即為大將，功勳位望已高，憤恨徐溫專權，曾經說：「徐溫是什麼人？我還不知道，這麼快就到如此地步。」
徐溫聽說後很生氣，派柴再用以兵護送王壇替代李遇，並召李遇。李遇起疑心，不從命，柴再用以兵圍困，楊隆演派客將何蕘勸諭李遇自己歸順。
何蕘勸說道：「你如果想謀反，可以殺我何蕘讓大家知道，如果本來無心，為什麼不隨我何蕘出去呢？」李遇自以為沒有反心，於是隨何蕘出城，徐溫婉勸柴再用等李遇出來伺機殺掉他，並族滅李遇全家。
912年（天祐九年）九月，徐溫率文武官員勸楊隆演進位太師、中書令、吳王。徐溫為行軍司馬、鎮海軍節度使、同中書門下平章事。 陳章攻楚國奪取岳州，俘獲刺史苑玖。
913年（天祐十年），越軍攻常州，被徐溫在無錫擊敗。後梁派王茂章攻壽春，被徐溫在霍丘擊敗。
915年（天祐十二年），封徐溫齊國公、兩浙都招討使，開始鎮領潤州，留下兒子徐知訓為行軍副使，主持政事，而大事由徐溫決定。
916年（天祐十三年），宿衛將李球、馬謙挾持楊隆演登樓，發動庫兵在門橋列陣準備誅殺徐知訓。
徐知訓與之交戰，頻頻退卻，朱瑾剛好從外面回來，單騎前往察看對方的陣勢，說：「此不足以成事。」於是回頭一揮，外面士兵爭相湧進，於是殺李球、馬謙，亂兵潰散。
917年（天祐十四年），徐溫遷治金陵。
918年（天祐十五年），派王祺會合洪、袁、信三州軍隊進攻虔、韶，很久沒攻下。王祺生病，以劉信代替王祺。
918年（天祐十五年）四月，副都統朱瑾殺徐知訓，朱瑾自殺。潤州徐知誥（李昪）聞變，率兵進入，殺唐宣諭使李儼以制止變亂，於是秉持政事。
徐氏專政，楊隆演年幼懦弱，不能自持，而徐知訓尤其凌辱他。曾經在樓上飲酒，令優人高貴卿上酒，徐知訓為參軍，楊隆演穿著破舊的衣服，披散著髮髻作為蒼鶻。
徐知訓曾趁著酒性在坐席上叫罵，言辭侵犯到楊隆演，楊隆演羞愧哭泣，而徐知訓更加凌辱他。
左右挾楊隆演起席離去，徐知訓殺吏一人方才停止。吳國人都為之側目。徐知訓又與朱瑾有嫌怨，朱瑾不久殺徐知訓，提著徐知訓的首級馳往府中給楊隆演看，說：「今天為吳國除掉了禍患。」楊隆演說：「這事我不敢知道。」趕緊起身進入內室。
朱瑾很氣憤，以頭撞柱，提劍而出，而府門已關，翻牆時折斷了腳，於是自殺而死。米志誠聽說朱瑾殺徐知訓，披甲率家兵到關興門問朱瑾在哪兒，聽說朱瑾已死，才回去。徐溫懷疑米志誠幫助朱瑾，派人殺米志誠。嚴可求害怕事情不成功，派人假裝從湖南境內來報告軍事勝利，召眾將入賀，擒殺米志誠。劉信攻克虔州，俘譚全播而歸。
919年（天祐十六年）二月，徐溫率文武百官勸楊隆演稱帝，楊隆演沒有答應。
919年（天祐十六年）四月初一日，徐溫進奉玉冊、寶綬尊楊隆演即吳王位。 建立宗廟、社稷，設立百官如同皇帝的制度，改天祐十六年為武義元年，大赦境內，追尊父親楊行密為孝武王，廟號太祖；哥哥楊渥為景王，廟號烈祖。 文臣武將以次進位，宗室都封為郡公。
徐溫遷治金陵，以其養子徐知誥守潤州。嚴可求曾對徐溫說：「二郎君不是徐氏之子，但禮賢下士，很得人心，如不除掉他，恐怕成為後患。」
徐溫沒有聽從嚴可求的話。到徐知誥秉政時，嚴可求的話被泄露，徐知誥讓嚴可求外出到楚州，嚴可求害怕，到金陵見徐溫出謀說：「唐朝滅亡至今已十二年，而吳國還不敢改換天祐年號，可以說是不背負唐朝。但吳國征討四方，建立基業的原因，常常以興復唐朝為託辭。現在聽說河上的戰事，後梁軍屢次不利，如果李氏復興，我們能屈節嗎？應該在這時先建國以自立。」徐溫非常贊同，因而留下嚴可求不派出，準備謀劃迫使楊隆演僭號稱帝。
楊隆演少年即位，政權掌握在徐氏手中，等到稱王建國後，不是他的本意，經常鬱鬱不樂，酣飲解悶，又很少吃飯，慢慢就臥床生病。
920年（武義二年）五月二十八日，楊隆演去世 ，時年二十四歲，諡號宣王。
920年（武義二年）楊隆演去世，楊溥為徐溫所迎繼吳王位，921年，改元順義。
公元923年（順義三年），後唐莊宗李存勖滅後梁。十二月十五日，楊溥派遣司農卿盧苹出使後唐，嚴可求秘密條陳數事授給盧苹而行。盧苹到洛陽（今河南洛陽），後唐莊宗詢問時，盧苹次第對答，都如嚴可求所密授的。
公元924年（順義四年），楊溥到白沙檢閱水師，下命令把白沙改名為迎鑾鎮。徐溫從金陵來朝拜楊溥。 在此以前，徐溫讓他的親信官吏翟虔擔任閣門、宮城、武備等使，讓他觀察楊溥的起居，翟虔防衛、限制楊溥很嚴格。到此時，楊溥對徐溫說寫「雨」字時總要改為「水」字，徐溫請楊溥解釋一下這個緣故。楊溥說：「這是翟虔父親的名字，我避諱這個字已很熟練了。」
楊溥因此對徐溫說：「你對我的忠誠，我是很了解的，然而翟虔無禮，宮中以及宗室所需要的東西多數都得不到。」徐溫聽後趕快低頭認罪，請求把翟虔斬了，楊溥說：「殺他太過份了，把他遷徙到很遠的地方就可以了。」於是把翟虔遷徙到了撫州。
公元925年（順義五年），後唐派諫議大夫薛昭文出使福州，向南吳借道江西，南吳的劉信出城慰勞，對薛昭文說：「你們皇帝李存勖聽說過我沒有？」
薛昭文說：「天子新近占有河南，還不熟悉你。」劉信說：「漢朝有韓信，吳國有劉信，你回去後，告訴你們皇帝，望能來吳國較量騎射。」於是酌一大杯酒，指著百步之外的牙旗釵頭，對薛昭文說：「一射而中，希望以此杯酒為你祝壽，否則我也自罰而飲。」說完，箭已穿過釵頭了。
公元926年（順義六年），追封大丞相徐溫的父親、祖父、曾祖父和高祖父，並在金陵立廟。左僕射徐知誥（李昪）為侍中，右僕射嚴可求為同平章事。
公元927年（順義七年），徐溫率領文武大臣上表勸楊溥稱帝，楊溥沒同意而徐溫病死。
同年十一月初三日，楊溥駕臨文明殿即皇帝位，追尊父親楊行密為武皇帝，哥哥楊渥為景皇帝、楊隆演為宣皇帝。
十一月十七日，大赦境內，改年號為乾貞。 十一月二十九日，尊母太妃王氏為皇太后。以李昪為太尉兼侍中，拜徐溫的兒子徐知詢為輔國大將軍、金陵尹，治理徐溫舊鎮。
十二月，楊溥封哥哥廬江公楊濛為常山王、弟弟鄱陽公楊澈為平原王、兄子南昌公楊珙為建安王。
公元928年（乾貞二年）正月初十日，楊溥封兒子楊璉為江都王、楊璘為江夏王、楊璆為宜春王，封兄楊隆演的兒子廬陵公楊玢為南陽王。
公元928年（乾貞二年）六月，荊南高季興前來歸附南吳，楊溥封高季興為秦王。同年九月，高季興在白田打敗楚軍。俘獲進獻將吏三十四人。
公元929年（乾貞三年）十一月，金陵尹徐知詢來朝，李昪誣陷他有謀反的情形，留下不派走，任為左統軍，殺其客將周廷望。以徐知諤為金陵尹。楊溥加尊號為睿聖文明孝皇帝，大赦境內，改年號為大和，以李昪為中書令。
公元930年（大和二年），楊溥立其子江都王楊璉為皇太子。
公元931年（大和三年），以李昪為金陵尹，以李昪的兒子李璟為司徒，以及左僕射王令謀、右僕射宋齊丘都為平章事。
公元932年（大和四年），封李昪為東海王。
公元934年（大和六年），廢臨川王楊濛為歷陽公，李昪派親信王宏率兵防守。拜王令謀為司徒，宋齊丘為司空。李昪召李璟還金陵，任鎮海軍節度副使，以其子李景遷為太保、同平章事，與王令謀等人執政。
公元935年（大和七年）九月，楊溥加尊號為睿聖文明光孝應天弘道廣德皇帝，大赦天下，改年號為天祚。
李昪進位太師、天下兵馬大元帥，封齊王。公元937年（天祚三年），李昪建齊國，建立宗廟、社稷，設置左右丞相以下官職，以金陵為西都，廣陵為東都。同年十月，楊溥派江夏王楊琳奉冊禪位給齊王李昪，南吳滅亡。
李昪為楊溥上尊號為高尚思玄弘古讓皇帝（《五國故事》作「高尚思玄崇古讓皇帝」，並將其遷居潤州，修建丹陽宮讓他居住，楊溥從此身穿道服，學辟穀食氣的方術。
次年（938年）十二月，楊溥在丹陽宮幽禁而死 ，時年三十八歲，諡號睿皇帝。
公元942年（南唐升元六年），李昪將楊氏子孫遷到海陵，吳人稱他們居住的地方為永寧宮，派兵嚴守，阻絕外人進入。
公元956年（後周顯德三年），後周世宗柴榮征伐淮南，下詔安撫楊氏子孫，李璟聽說後，擔心楊氏作亂，便派人將楊氏族人全部殺害。 後周先鋒都部署劉重進得到楊氏的玉硯、馬腦碗、翡翠瓶上獻，楊氏絕嗣。
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