又一個土豆網？
作者 | 劉欽文
編輯丨李明玉
來源 | 野馬財經
有人說，結婚不一定是為了幸福，離婚一定是。但在某種情況下，離婚也成了「減持」的方式、逃避債務的手段、掩飾交易的渠道。結婚不代表是一家人、離婚不代表不是一家人。
正在衝刺IPO的深圳盛凌電子股份有限公司（下稱「盛凌電子」）創始人蔣志堅，與自己的前妻黃新於2014年離婚。但黃新始終在盛凌實業擔任監事，兩人的兒子也在盛凌電子上班。2021年，不知何因，母子兩人從公司離職，隨後黃新起訴蔣志堅要求重新分割財產。本來是「離婚不離家」，公司要IPO了卻上演這麼一出「爭產」劇。
兩人的婚姻問題，也為盛凌電子的IPO增加了一絲不確定性，盛凌電子為一家給華為、立訊精密等提供連接器的企業，年入近4億，這場一樣角逐財富的競爭，就此開始。
與前妻「剪不斷、理還亂」
蔣志堅為江蘇無錫人，出生於1960年，早年在無錫市無線電五廠技術員，1992年下海到東莞凌業電子有限公司擔任銷售經理，1996年創辦了深圳市盛凌實業有限公司（下稱「盛凌實業），也是如今盛凌電子的控股股東。
《招股書》顯示，目前蔣志堅直接和間接合計控制公司股權的比例為86.52%，黃新並未持股。雖然並未披露蔣志堅與黃新何時結婚，但黃新自1996年起就在盛凌實業擔任監事。
2014年5月，兩人在深圳市福田區民政局離婚，《離婚協議書》規定，雙方各自名下的車輛、房產、股票、存款、生活用品均歸各自所有，各自名下的債務也自行承擔。
有意思的是，該《離婚協議書》是由黃新在民政部門現場書寫，雙方在婚姻登記員見證下完成簽署，未在公證部門進行公證。
雖然離了婚，但兩人依然保持著金錢和生意往來。
2015年因經營資金需要，盛凌電子向黃新借入800萬元。兩人唯一的兒子蔣恆哲為一名法學博士，2018年起，進入盛凌電子擔任智慧財產權部經理，2019年起擔任公司董事。黃新還擁有一家持股 98%的深圳市泰德康科技有限公司（下稱「泰德康」），泰德康為盛凌電子的貿易商，一直存在關聯交易，2020年雙方交易金額為1273.69萬元。
《回復函》顯示，2020年-2022年，盛凌電子向泰德康及原泰德康客戶的銷售金額分別為1352.92萬元、2549.11萬元、2091.88萬元，占盛凌電子營業收入比重分別為5.88%、7.65%、5.55%。
圖源：《招股書》
但2021年，盛凌電子上市前夕，兩人關係惡化，這也是兩人徹底「決裂」的一年。
2021年盛凌電子停止與泰德康發生交易，2021年1月，盛凌電子將800萬償還給黃新。2021年2月，蔣恆哲在公司不再擔任任何職務，至今為一名自由職業者。黃新也從2021年3月起，不再擔任盛凌實業監事。
2022年1月，黃新通過泰德康以損害賠償糾紛為由起訴蔣志堅，要求蔣志堅賠償經濟損失合計1000萬元，但法院駁回了泰德康的全部訴訟請求。
2023年5月25日，黃新又通過泰德康以附義務贈與合同糾紛為由、以相似理由和證據起訴盛凌電子。
泰德康主張，蔣志堅利用其與黃新的關聯關係，口頭承諾以吸收合併、為泰德康代持盛凌電子股份作為條件，要求泰德康終止經營活動，將業務轉移至盛凌電子。但轉移後，蔣志堅未履行其承諾，因此泰德康要求，盛凌電子解除與原泰德康客戶之間的全部供貨協議或買賣合同關係，否則按照全部銷售收入(1676.01萬元)賠償損失。
該案於2023年6月29日開庭，尚未取得一審判決。
此外，2022 年 6 月，黃新以離婚後財產糾紛為由對蔣志堅提起訴訟，請求分割婚姻期間蔣志堅持有的包括盛凌實業、盛凌電子在內的企業股權。2022年9月，深圳市福田區人民法院一審開庭審理。2022年11月黃新撤回該訴訟。
圖源：罐頭圖庫
值得注意的是，黃新申請撤訴的理由為：為便於貴院查明案件事實，須補充證據。
「離婚的確是個人隱私，按理來說不應影響整個公司的運營。但實際情況往往是——不少企業是夫妻店，創業初期夫妻雙方都參與經營。而這種情況不僅會影響控股權，而且會給運營都會帶來很大的風險。因為即便解決了股東層面的關係，還要整理夫妻關係，各種藕斷絲連的複雜關係，會讓其過程變得比想像的要長的多。而對於『時間就是金錢』的商場，這是非常要命的，簡單說即便是用錢也不一定能搞定。」全聯併購公會信用管理委員會專家安光勇表示。
華為、3M為大客戶，毛利率高於同行
讓蔣志堅、黃新這對夫妻反目的盛凌電子，這些年正以飛快的速度成長。
盛凌電子成立於2003年，成立之初主要從事線纜組件和連接器的生產、銷售及代理業務，產品以線纜組件、IC插座為主。2003年至2007年，就成功開發了華為、中興通訊、3M、艾默生等優質的客戶資源，公司收入規模穩步增長。
但2008年金融危機的爆發，使得公司銷售訂單減少，收入和利潤規模均存在較大幅度下滑。2014年公司開始戰略轉型，產品重心完成由線纜組件向連接產品的轉移。2019 年開始，隨著市場規模向好，公司發展逐漸進入快車道，收入規模增長。
研究全球電子連接器市場的「Bishop&Associates」數據顯示，從2014年到2021年，中國連接器市場規模從149.5億美元增長至249.78億美元，年均復合增長7.61%，高於全球同期的5.01%。目前，中國已成為全球第一大連接器消費市場。
得益於市場向好，盛凌電子在2020年-2022年，分別實現營業收入2.3億元、3.33億元和3.77億元，歸母凈利潤分別為3293.97萬元、5252.88萬元和7148.77萬元。
連接器簡而言之，就是連接器件、組件、設備、系統之間的電信號或光信號，傳輸信號或電磁能量。目前連接器主要集中運用在通訊、汽車、消費電子、工業控制和軌道交通方面。
《招股書》顯示，盛凌電子有3M、華為、立訊精密、匯川技術、泰科電子、新華三、陽光電源、諾基亞、超聚變、邁瑞醫療、時代電氣、中興通訊等國內外知名客戶。其中3M、華為兩大客戶，在2020年-2022年貢獻的銷售收入占盛凌電子的收入比例為63.79%、63.09%、58.36%。
盛凌電子對大客戶的依賴不止於過去。2020年盛凌電子在越南設廠，但實際上是承接3M美國工廠的連接器產能。出於生產成本等方面的考慮，3M將其原有的設備免費轉移給盛凌電子生產3M產品使用，並為越南項目提供部分配套設備。
2020年、2021年，3M無償提供的部分設備金額為250.95萬元、980.16萬元，盛凌電子代采的新設備所有權也歸3M所有，實際用于越南工廠生產3M產品，代采設備金額兩年累計1227.48萬元。根據相關協議規定，盛凌電子承擔3M客供設備的保管、保密責任，設備僅可用於生產3M產品。
承接其產能後，盛凌電子對3M的銷售金額從2020年的3560萬元漲至2022年的1.23億元。2020年-2022年，3M對盛凌電子的收入增長貢獻率達39.01%、71.12%、26.18%。
圖源：《招股書》
為大客戶提供「定製化」服務，越南設廠減少人工成本的同時，盛凌電子也獲得了較高的毛利率。2020年-2022年，盛凌電子毛利率分別為40.62%、42.39%和41.92%，而同行業在36%到37%之間。
圖源：《招股書》
婚姻糾紛對IPO影響幾何？
雖然存在大客戶依賴情況，但不置可否，公司的快速發展期也是較好的上市窗口期。抓住大客戶，再利用IPO擴產、研發和補流，開拓融資渠道，增加市場競爭力，也是常見的方式之一，對於公司發展可謂百利無一害。
從目前的市場競爭情況來看，盛凌電子市占率較小。據前瞻產業研究院統計，2021年市場份額占比前三名的國內企業分別是立訊精密占比9.48%、中航光電7.88%、信維通信4.71%。而盛凌電子在十名以外。
圖源：前瞻產業院
據《回復函》顯示，通訊領域的連接器市場上，盛凌電子的市場占有率僅0.28%，工業控制領域，盛凌電子僅0.14%。
圖源：《招股書》
此外，盛凌電子還面臨對賭壓力。《招股書》披露，2021年1月，盛凌電子與福泉盛凌、九派優勢簽署了《增資協議補充協議》，約定如果公司首次公開發行申請被撤回、失效、否決，將觸發實控人回購的條款。
對賭壓力和競爭壓力下，現在顯然是盛凌電子最好的上市窗口期，但離婚訴訟為公司的IPO進程蒙了一層未知面紗。
因創始人婚姻糾紛導致錯過窗口期，一路走向滑坡的土豆網便是活生生的例子。
2010年11月9日，彼時的中國視頻網站頭把交椅土豆網向美國證券交易委員會提交上市申請，競爭對手優酷緊跟其後。
就在土豆網遞交《招股書》的第二天，創始人王微前妻楊蕾發起股權糾紛，要求分割婚姻關係存續期間的財產，主要為土豆網的股權分配。這使得王微部分股權被凍結，土豆網的上市計劃因此被擱淺。
多番交涉後，最終雙方達成協議，王微向前妻分兩次支付700萬美元。九個月後，2011年4月，土豆網再次遞交《招股書》，但優酷已經成功上市，再加上當時的華爾街正在爆發中國概念股信任危機以及歐債危機。
雖然土豆網在2011年8月成功上市，但上市掛牌當天就遭遇破發，隨後股價一路下跌。2012年，優酷以股權置換合併的方式併購土豆網，3月12日，優酷更名為優酷土豆。雖然說是併購，但根據《合併協議》和《合併計劃》，土豆網成為優酷土豆的全資子公司，並且土豆從納斯達克退市。
在這之後，創始人的婚姻狀況也成為許多投資者們投資前背調的重要一環，行業內還出現了「公司創始人結婚或者離婚必須經過董事會，尤其是優先股東的同意。」的規定。這個條款，也被當事人王微戲稱為「土豆條款」。
與土豆網類似的還有當當網、真功夫等。曾經攜手同行的夫妻，走過創業初期的「共患難」，卻不能「同富貴」。
天使投資人薛蠻子在甄別創業者的時候都會問對方以下幾個問題：「你結婚了嗎？與誰結？你婚姻生活幸福嗎？你艱苦的創業生活影響到夫妻和諧嗎？你風雨飄搖的婚姻會給你的企業帶來什麼影響？」
有人說，婚姻是圍城。有人說，婚姻是愛與信任。有人說，婚姻是夫妻本是同林鳥，大難臨頭各自飛。你認為什麼是婚姻？對盛凌電子IPO怎麼看？歡迎下方留言討論。