摘要：凈利潤同比下滑94% （歡迎關注閨蜜財經）
撰文|蜜妹
這是@閨蜜財經的第1220篇原創
情況似乎確實糟糕。
2月13日，周黑鴨披露盈利警告：根據截至2022年12月31日止年度，未經審核綜合管理帳目的初步評估及董事會目前所得資料，預期報告期間凈利潤不少於2000萬元，而2021年同期凈利潤為3.4億元。
報告期間總收入預計下降20%左右，2021年該數據為28.7億元。
凈利潤同比下滑94%，年前的「傳言」正變成現實。
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2023年開局不到2個月，周黑鴨已經2次上熱搜，2次都是因為業績。第一次就是因為那則傳言。
彼時2023年1月，多篇網絡文章中提到周黑鴨2022年的利潤預測，預測範圍遠低於多個研究分析師發布的預測值，僅約人民幣150百萬元至人民幣200百萬元。以及存在高管不穩定等問題。
接著這位鴨界巨頭股價大跳水，一天蒸發28億元市值，「逼得」周黑鴨發公告出來澄清。稱：公司業務運營一切正常，高管團隊穩定，且近期本公司控股股東未有任何處置本公司股票的計劃。
這份官話十足的公告里並未提及關於2022年利潤的信息。按照我們傳統「文化」，不說話基本等於默認。或許投資者們也已經解讀出這點，此後周黑鴨港股價格再沒上過5港元，且一直在4港元出頭徘徊，直到現在。
文初的「盈利警告」里，周黑鴨說明了有關下降原因。其一2022年國內新冠疫情持續反覆，消費客流驟降。根據疫情防控要求部分門店暫時停業，影響銷售和利潤；其二原材料價格上漲導致成本壓力增加；其三匯率變動導致匯兌損失增加。
四個字：內外交困。
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周黑鴨2022年的困難，在其上半年財務報告里已經有所徵兆。蜜妹此前分析過其半年報，詳見：鴨界大佬股價暴跌、最新回應來了！周黑鴨的黑與白 ，總結起來就一句話：門店增加了，銷量下滑了；營收下降，歸母凈利潤大降92%。
從周黑鴨盈利警告里提供的凈利潤來看，2022下半年的周黑鴨情況似乎更糟糕，具體細節還有待不久之後披露的年報給我們答案。
疫情打擊，對周黑鴨來說可以算是屋漏偏逢連夜雨。縱向來看，周黑鴨的業績增速，早已經現出疲態。
圖表來源|東方財富（特此感謝！）
如上圖東方財富數據顯示，2014-2021這8年，周黑鴨的營收同比增長高峰在2014年，到了2018、2019年已經開始為負值——那會還沒有黑天鵝。
凈利潤亦然，如果不算2021年（2020年黑天鵝基數太低），同比增長高峰也是2014年的58.08%，到了2018、2019年連續負增長。
黑天鵝席捲下，周黑鴨面臨的局面更焦灼：一方面增長困局未結局，另一方面滷味市場新玩家層出不窮，內卷嚴重。直接結果就是，2022年其營收、利潤增速可能要成為上市以來最差的一年。
如何破局？目前來看尚不明朗。
周黑鴨試圖拉低自己的逼格，轉換開店模式，把曾經堅持的直營店模式，改為「自營+特許經營」，目前來看數量是上去了，但營收增速下來了。
圖表來源|東方財富（特此感謝！）
周黑鴨也曾想方設法把自己的品牌年輕化，在抖音、小紅書等渠道加強宣傳，與其他平台跨界合作，但從結果看，似乎收效一般，銷售費用反而居高不下。
財報數據顯示，2019-2021年，周黑鴨的銷售及分銷開支分別為11.33億元、9.17億元、10.85億元，收入占比分別為35.56%、42.03%、37.8%。2022年上半年，該數據占比更高達42.76%，為5.05億元。
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橫向來看，面臨困境的也不止周黑鴨一家。A股鴨界巨頭絕味2022年情況同樣不太好。
如下圖公告披露的，預計2022年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.2億元至2.6億元，同比下降73.49%至77.57%。
和周黑鴨比，絕味的降幅稍微小一些，但絕對值肯定更高，畢竟兩者的體量相差懸殊。2022年前三季度，絕味的營收51.2億元，同比微增5.64%；歸屬凈利潤2.19億元，同比也是大降77.24%。
和周黑鴨追求逼格不同，絕味一開始就走的是接地氣路線，也一直是開放加盟，這極大程度促進其開店量提升。
截至2022年6月末，絕味食品內地門店總數14921家（不含港澳台及海外市場），同期周黑鴨為3160家。
之於絕味，更多的困境在於體量更大情況下，如何再進一步？目前滷製品行業市場份額仍然分散，上升空間也依然有，只不過沒那麼快了。
艾媒諮詢的數據顯示，2021年中國滷製品行業規模3296億元，預計2023年將達到4051億元。
另一邊， 2021年新註冊滷味相關企業約1.2萬家，同比增長28.34%，2022年情況如此糟糕，這個數據也是1萬多家，可見賽道內卷之嚴重。
絕味、周黑鴨，包括煌上煌等這些資歷較深的品牌，在產品護城河並不高、消費者口味喜好隨時在變的前提下，將受到挑戰。
2023年，周黑鴨給自己定的目標是：努力實現人民幣2億元或以上年度利潤。同時也強調：這是一個目標而非預測。不得不說，理想非常遠大。
絕味則表現得更加低調。不過在2023年初，消費類公司股價進入修復期的背景下，該司的A股價格已經從2022年末的60多元，陰跌到了如今的50元出頭。
前途會光明嗎？
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