來源丨犀牛娛樂
文｜小福
每年暑期檔收尾之際也是電影公司半年報的扎堆發布之時。
這幾天，各大上市電影公司陸續釋出了2023年半年報，此次半年報基本延續了一季報走勢，絕大多數公司的營收和凈利都較去年同期有大幅增加，只有博納影業一家公司營收、凈利暴跌。
今年上半年全國電影票房262.58億元，同比上漲52.8%，復甦趨勢積極向好。不過具體來看，上半年的六個月可以說是冷熱分明。一邊是創造了影史第二的春節檔、端午檔和影史第三的五一檔，另一邊則是依舊刺骨的三四月冷檔期。
電影行業就在這種波動的市場狀態中緩慢進行著自我修復，為火熱的暑期檔做好承上啟下工作。而諸多上市電影公司，亦在今年上半年迎來了期待三年之久的，真正意義上的轉折點。
電影公司「解憂」
在犀牛君梳理出的9家重點上市電影公司中，萬達電影、上海電影、橫店影視、金逸影視等4家公司均實現了同比扭虧。
而在6家實現盈利的公司中，國資托底的中國電影業績修復效率最高，營收和凈利同比分別大漲了87.95%和1684.56%。
這主要是由於中影的行業定位，決定了在參與出品、發行項目數量及質量上的優勢。在整體回暖的大環境下，頭部項目產出率和發行項目市占率穩升。
上半年，中影主投及參投的項目達20部，累計實現票房146.71億元，其中主投出品的《流浪地球2》以40.29億元票房達春節檔票房亞軍。發行業務方面，上半年中影共發行影片 296 部，實現票房 202.67 億元，占全國票房總額的 85.15%。全國票房前十的國產與進口影片均為公司主導或參與發行。
市場回暖的直接受益方還有院線類上市電影公司。
在去年過得異常艱難的萬達電影重新找回行業優勢地位，從去年同期的虧損5.81億元大幅上升至盈利4.23億元。
得益於上半年電影市場回歸正軌，優質項目供給數量提升帶動了大量觀眾積極入場。而萬達電影作為行業院線龍頭，票房和觀影人次的恢復程度上高於行業均值。
根據萬達電影半年報，2023年1-6月，萬達電影國內影院實現票房36.5億元（不含服務費），同比增長49.7%，恢復至2019年同期的93.5%；觀影人次0.88億，同比增長54.4%，恢復至2019年同期的96.4%。
不過與此相對的，萬達電影的內容板塊在上半年表現平淡。主控項目中，去年末上映的《想見你》依靠4.03億元累計票房成為該報告期成績最好的一部影片，《宇宙探索編輯部》《倒數說愛你》則僅有千萬量級。
同為院線相關企業的橫店影視和金逸影視也順利扭虧。其中橫店影視近年來在內容業務上也有不錯眼光，上半年由其全資子公司橫店影業參與出品的《流浪地球 2》《熊出沒·伴我「熊芯」》《保你平安》《灌籃高手》《人生路不熟》等多部項目都獲得了不錯的市場表現。
在向好的大環境下，即便是一身沉疴的企業也能緩一口氣，像華誼兄弟和北京文化均在上半年實現了虧損縮窄，營收漲幅可觀。
華誼兄弟在上半年缺乏有力主控電影項目，主控的《愛很美味》累計票房僅收1455.1萬元。不過劇集業務方面馮小剛執導網劇《迴響》的上線倒是拉了華誼一把，這也是上半年為華誼帶來最多收入的作品。而北文方面，在上半年並無項目釋出，把「身家性命」都押在了暑期的《封神》上。
也有少數人笑不出來。
此前在復盤今年一季報時我們就觀察到，今年上市電影公司的營收情況出現了一定程度的地位逆轉。在過去幾年表現穩健的公司優勢削弱，一些受市場影響巨大的公司則由於市場復甦而獲得了巨大的提振。
半年報中，這種狀態仍然在持續。
穩健的光線傳媒依舊穩健，只是比起其他公司，只靠平穩度日已經不夠亮眼。今年上半年，光線傳媒依靠春節檔的《深海》和五一檔的《這麼多年》兩部主投、發行項目基本維持住了穩定的經營狀態。儘管漲幅極低，但仍優於去年同期。
去年正式上市的博納影業則陷入頭部內容斷檔危機。今年上半年只有《無名》《別叫我「賭神」》兩部主控項目上映，累計票房僅9.72 億元，和去年攜《長津湖之水門橋》橫掃春節檔時的局面天差地別，上半年凈利潤同比暴跌212.22%。對於內容型電影公司而言，無法穩定輸出高質量內容是導致業績不穩的主要因素，博納也難逃這一定律。
不過總的來看，今年上半年電影市場還是處於穩步復甦的階段。拋開缺失主控項目的博納、積重難返的北文這類少數公司，行業頭部的大部分公司都實現了觸底反彈，在回暖的市場環境下穩步提升業績。
復甦第一程
這樣的成績無疑讓上市電影公司在復甦戰中拿下了一個漂亮開局。
而接下來的暑期檔，這種強勁復甦勢頭還會在電影行業持續下去。今年暑期檔憑藉超過200億的成績創造了歷史新高，同時還首次誕生了兩部30億+和兩部20億+的項目，爆款項目數量為歷史之最，觀影人次亦創造了新的紀錄。
儘管除了中影、北文等少數公司外，大部分上市電影公司在暑期檔的出品、發行參與度不算太高。但暑期檔出色的大盤表現必然還是能夠刺激提振各公司相關業務，為第三季度業績開一個好頭。
從存貨方面來看，接下來的國慶檔將成為下一個上市電影公司交戰點。由中影主導的獻禮大片《志願軍：雄兵出擊》、華誼《前任4：英年早婚》、光線《堅如磐石》已蓄勢待發。
不過這並不意味著電影公司已經到了「半場開香檳」的時刻。不難發現，目前各上市電影公司上半年的營收、凈利數據普遍低於19年同期，距離疫情前的市場狀態還有一定的差距。與此同時，歷史最佳暑期檔所帶來的熱度能否延續到後續幾個月乃至年底，前景也並不明晰。
這其實和整個股市邏輯相似。
8月27日，財政部和證監會先後發布四條股市重大利好政策。其一是時隔15年證券交易印花稅再次實施減半徵收；其二是對優化IPO（首次公開募股）、再融資作出新的監管安排；其三是進一步規範股份減持行為；最後是對融資融券作出最新安排。
然而在這套高力度扶持政策頒布後，大盤並未如預期般迅速開啟牛市。這意味著，在薄弱的經濟環境下，階段性利好政策已經不足以在短期內給予市場巨大信心。無論是過去三年還是今年，我們還遠沒有到了能鬆一口氣的時刻。
但犀牛君仍然認為，電影行業長期向好的趨勢並不會因此轉變。
自2018年開啟「影視寒冬」以來，電影行業開始了長達5年的漫長出清，而疫情三年更催化了各公司的出清速度。過去的2022年，既是行業的新谷底，也是頭部公司利空出盡、行業泡沫擠盡的時刻。隨著今年市場重回正軌，各公司重新輕裝上路，是觸底反彈，亦是新的起點。
而在這個過程中，市場重回正軌、行業徹底復甦還需要更多優質內容源源不斷的注入，這是只有時間才能夠治癒的沉疴。
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