摘要：「偽科技」？（歡迎關注閨蜜財經）
撰文|蜜姐&編輯|凱
這是@閨蜜財經的第1193篇原創
國內最大的電子市場深圳華強北即將又走出一家上市公司。
近日，深圳市綠聯科技股份有限公司（以下簡稱「綠聯科技」）更新了招股書。朋友看到後很感慨，說買了它家的某款產品，「質量好，用3年了沒壞」。
兩位80後，創辦了綠聯科技，以做數據線起家，靠音視頻類產品、充電器等3C消費電子產品，半年收入高達18億元！3年半累積分紅4億元。
但業績表現不錯的綠聯科技，卻被質疑與供應商披露數據存在差異，以外協生產為主研發及創新能力是否具有競爭力？
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2012年，29歲的張清森和28歲的陳俊靈，在深圳創辦了綠聯科技的前身綠聯有限。
兩位創始人有一些共同特點，比如都是國際金融專業本科畢業，做過業務員。這些經歷或許為後來綠聯科技開拓線上及國際市場埋下了伏筆。
相比同時期，數據線等產品「水貨」「山寨」頗為常見的做法不同，綠聯科技創立之初就採用了自主品牌策略，推出「UGREEN 綠聯」品牌。
具體來看綠聯科技的業績，總體表現不錯，但毛利率呈逐年緩慢下滑趨勢。
招股書披露，2019—2021年及今年上半年，綠聯科技營收分別為20.45億、27.38億元、34.46億元和18.03億元，其中，2020—2021年的增長率分別為33.85%和25.88%。
同期，其凈利潤分別為2.27億元、3.06億元、3.05億元和1.3億元。其中，2021年，營收同比增長約26%，凈利潤反倒下滑了近4%。
同期，綠聯科技的主營業務毛利率分別為49.74%、38.10%、37.21%和37.15%，逐年微降。
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綠聯科技十分注重銷售，總體形成了線上銷售為主和「境內+境外」的銷售格局。
其中，主營業務線上銷售占比約8成，但近年來占比逐年微降；線下銷售占比則有所提升。
報告期內公司主營業務線上渠道收入占比分別為82.41%、82.35%、78.14% 和77.04%。
尤其是境外市場，主要依靠線上渠道銷售。截至2022年上半年，綠聯科技境外市場主營業務線上銷售達7億元，占比84%；線下銷售1.3億元，占比16%。
而從境內+境外市場銷售來看，兩者占比則較為均衡，報告期內公司主營業務境內收入占比分別為56.51%、52.62%、53.91%和 53.33%。
產品方面，綠聯科技主營業務收入主要依靠3大類產品:今年上半年，其傳輸類產品占比最高，約34%；音視頻類產品占比23%；充電類產品占比24%。
值得注意的是，上市前，2019—2021年及今年上半年，綠聯科技現金分紅分別達5千萬、1.7億元、1.2億元和5974.56萬，累積分紅約4億元。
而此次擬使用募集資金投入金額共約15億元，其中4.5億元擬用於補充流動資金。
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綠聯科技此次衝擊上市，面臨不少質疑。
此次，除了招股書，綠聯還更新了發行人及保薦機構關於審核中心意見落實函的回覆、會計師關於審核中心意見落實函的回覆。
其中，就專門就以外協生產為主的生產模式、與供應商披露數據存在差異、研發費用和創新能力等質疑進行了回應。
比如，號稱「高新技術企業」的綠聯科技竟然是：外協生產為主，自主生產為輔。
招股說明書顯示，報告期內外協成品採購成本占採購總額比重超7成！分別為：75.39%、74.01%、72.99%和 75.24%。
2021年及今年上半年，其外協生產模式下商品對應入庫金額占比均超75%。
而自主生產，則主要由海盈智聯、志澤科技兩家生產子公司承擔。
儘管備受質疑，但綠聯科技認為自己的模式相當合理：
1、生產子公司將有限的產能及資源集中於優勢品類的生產；
2、合理利用珠三角地區豐富的外協供應商資源，減少不必要的生產設備投入、廠房租賃費用、管理費用支出等，提升公司整 體運營效率。
但這樣的外協生產為主，如何掌握所謂的「科技」及保持競爭力呢？
而綠聯科技招股書中提示的風險，如市場競爭加劇、新技術及新產品研發的風險等，又與外協生產為主不那麼協調一致。
此外，招股書顯示，期內，綠聯科技的研發費用率分別為3.17%、3.47%、4.54%，低於同行業公司安克創新、海能實業。且綠聯科技報告期內研發支出以人工薪酬、材料及模具費投入為主。
總的來說：綠聯科技從數據線發家，走到衝擊創業板上市，實屬不易。其擅長營銷，但以外協生產為主，研發投入被質疑不足等問題，對於未來是否具備長足的競爭力，仍有待市場檢驗。
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