摘要：生財有4招（歡迎關注閨蜜財經）
撰文|蜜姐
這是@閨蜜財經的第1231篇原創
近期，名創優品發布了截至2022年12月31日止6個月的中期（2023財年）業績公告，亮點頗多。
期內，毛利率約38%創新高；營收同比下滑3%的情況下，凈利潤反而實現了翻倍增長！
去年7月，名創優品成功在港交所上市，發行價為每股13.8港元。目前，名創優品的市值已高達460億港元，有機構還給出了每股50港元的目標價。
弔詭的是，一年內名創優品的門店增加了395家，雇員卻減少了694人。
被稱為「十元店」代表的名創優品是真的掌握了財富密碼，還是「虛胖」？
01
首先來看這份中期財報，期內名創優品實現：
收入52.67億元，同比微降2.9%；
毛利19.86億元，同比增長24.8%；
最突出的是歸母凈利潤不降反增，約7.64億元，同比大增126.9%；
毛利率創新高達37.7%；
總門店數量達5540家，新增395家。
在疫情衝擊之下，有如此業績，應該說相當優秀。
不過，對比此前的招股書，蜜姐發現，名創優品截至2021年末，全職雇員為4205名；到2022年末全職雇員為3511。
一年內，門店增加近400家，員工卻減少694人，營收微降，凈利潤反增1倍多。
俗話說：「事出反常必有妖」。
去年7月，名創優品曾遭海外機構做空，但也進行了堅決的回擊。
值得注意的是，根據此前披露財報數據，名創優品2019—2021年財年均為虧損，分別凈虧損2.91億元、2.62億元及14.15億元。
2022財年扭虧為盈，歸母利潤達6.38億元，如今半年既超過去了前一財年的歸母凈利潤，名創優品的盈利能力來自哪裡？是否可持續？
圖片來源|東方財富網（特此感謝！）
02
細看名創優品的半年報及對比招股書數據，蜜姐發現其生財能力主要有4招：降低成本、下沉市場、出海、新品提價。
疫情三年，這幾乎是絕大部分公司首先採取的措施。
名創優品降本增效更晚一點，畢竟它的門店還在繼續擴張。但行動起來是絕不手軟。
期內，名創優品的雇員減少了694人；工資及雇員福利由全年同期的4.52億元降至3.78億元，同比減少16.4%；差旅開支同比減少14.8%。
此外，其存貨成本降幅也十分明顯，由37.63億元降至31.96億元，同比減少15.1%。
第二，下沉市場。
期內，名創優品在國內的門店數量為3325家，新增157家。
其中，一線城市反而減少了19家；二線城市僅增加36家；三線及以下城市新增170家。
第三，發力海外業務。
期內，海外市場的名創優品門店實現總GMV（商品交易總額）45.34億，同比增長40.1%。
其中，除中國以外的亞洲國家其門店實現總GMV18.87億元，同比增長44.6%；美洲地區其總GMV20.17億元，同比增長47.4%。
截至2022年底止6個月，其國際業務對總收入的貢獻占比由前一財年的24.7%提升至36.2%。
名創優品還坦言，國際業務的毛利率通常高於其國內業務的毛利率。
國內毛利率相對較低，那就要想辦法「神不知鬼不覺」地提高價格。
名創優品相比傳統的十元店有一大殺招：產品眾多，不斷推出新產品。
其產品涵蓋11個主要品類，包括生活家居、小型電子產品、包袋配飾等。期內，其在「名創優品」品牌下每月推出超500個SKU（庫存進出計量的基本單元，可以是以件、盒、托盤等為單位），為消費者提供超過7600個可選的核心SKU產品組合。
去逛過的蜜友可能有感觸，幾乎就是你進店後總會想買點什麼。
財報披露，國內產品，一方面削減成本；另一方面執行「品牌戰略升級」，即讓新推出的產品貢獻更高的毛利率。
期內，其國內門店的平均售價為12.8元，同比提高了8.5%。
03
名創優品在未來能否繼續保持業績的高增長？
總結財報中提及的未來規劃，概括來看主要著力點在3方面：未來會繼續發力下沉市場、海外市場及線上銷售。
名創優品稱，國內業務會繼續擴張和升級門店網絡；海外市場，進一步擴張門店網絡，尤其是針對亞洲、北美及歐洲市場；進一步開發自有電商渠道等拓寬線上銷售渠道。
此外，名創優品有意用旗下TOP TOY的品牌，穩住在一二線城市的業務，同時也會向三線及以下城市拓展，複製「名創優品」品牌的發展道路。
理想很豐滿，但現實有不少骨感之處。
如前所述，我們不可忽視的是，名創優品在期內門店凈增395家的情況下，營收卻是負增長，業績增長乏力的隱憂或在未來會更加突出。
另外，凈利潤大幅提高，除了毛利率更高的海外市場外，收入貢獻占大頭的國內市場，每家名創優品門店的平均年化收入卻在降低，期內為1.9百萬元，同比下滑24%。
要知道，這背後平均售價還漲了8.5%，但國內的門店總GMV依然下滑了19.3%。
如果繼續走下沉市場的路線，未來提價的空間和次數恐怕就沒那麼樂觀了。
另外，門店新增近400家，雇員卻減少了694人，未來能壓縮成本的空間也可見一斑。同時還要考慮，如此操作，長期能否留得住人。
而其寄予厚望的另一品牌TOP TOY，期內多渠道的GMV僅為3.14億元，但門店數量已多達117家（均在國內）。
財報披露，截至2021年及2022年12月31日止6個月，其每家TOP TOY門店：
平均年化收入分別為7.9百萬元及4.1百萬元；
平均客單價分別為129元及122.2元；
平均售價分別為69.8元及63.3元。
簡單來說，就是相比2021年同期，2022年財報期內新增了28家門店，但平均年化收入、平均客單價、平均售價均在下滑。
總的來說，這份亮眼的成績單背後，名創優品如何保持業績穩步增長，壓力依舊不小。
本文數據均來自於名創優品招股書及財報，特此感謝！文章僅供討論分析，不構成投資建議。
版權聲明：本文系閨蜜財經創作，未經授權，禁止轉載！如需轉載，請獲取授權。另，授權轉載時還請在文初註明出處和作者，謝謝！