11月1日，今天是11月第一個交易日，市場波瀾不驚，熱鬧都在場外，消息面重磅來襲。
重磅當然是中央金融工作會議。當然，重點很多，我們只關注那些和投資人相關的點。
關注點一、會議提出：「更多金融資源用於促進科技創新、先進位造、綠色發展和中小微企業。」這四個點有明確板塊指向的，對投資人布局有參考意義。
關注點二、會議提出：「滿足不同所有制房企的融資需求」。敲黑板，要考。當前房企風險是核心風險，而這句話給了化解風險的一個思路。回憶回憶，為什麼房企在海外出現美元違約？所謂「沒有借貸就沒有違約」。房企美元債違約，是因為房企借了太多美元債，而之所以借了太多美元債，是因為房企尤其是民營房企國內融資受限，股市IPO門檻抬高，銀行三道紅線，當時美元債利率不低，房企就以海外美元債替代國內融資收緊的資金缺口。之後，美聯儲抬高利率，房企美元債不堪重負，被迫違約。
那麼如今如何解決？答案是債務置換和債務轉移。之前中央發1萬億特別國債，給地方花，這就是一種債務置換。1萬億國債給地方，是將地方債轉移到中央。「滿足不同所有制房企的融資需求」說白了就是給民營房企打開融資渠道，以內債替代外債。
金融業有句話：「內債不是債」，貨幣政策具有獨立性的國家，內債多一點沒問題。當然，內債是要還的，只不過沒有那麼著急，可以借新還舊，反覆循環。所以，未來民營房企會打開股權、債權、銀行融資渠道，以人民幣貸款來置換掉美元債，繼而引導民營房企清庫存，降槓桿。當然，債務置換能夠解決眼前問題，治療根本問題還要靠樓市復甦。
關注點三、會議提出：「保持貨幣政策的穩健性，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱」。在當前經濟背景下，核心應該是逆周期調節，也就是未來會有進一步的貨幣投放來緩解流動性問題。近期人民幣流動性偏緊，是因為當前國債、地方債集中發行，但有央行工具箱兜底，個人認為未來流動性基本無憂。
綜上三點，還要等具體措施落地，但宏觀面、政策面以金融作為核心競爭力，金融振興經濟的決心是清晰可見的，所以，A股投資人當保持信心。
個股上，關注兩件大事：
一個是茅台漲價。出廠價上升20%，有人問股價是不是也上20%，我認為不止。茅台53度飛天市場指導價1499，但沒有人能夠買到1499的茅台，說明市場需求旺盛，供不應求，當前茅台是以產定銷，制約茅台的從來不是價格而是產能，對於茅台來說，原料成本只占茅台銷售價中很少的一部分，貴州茅台毛利率91%，凈利率53%，漲價不會提高成本費用，所以漲價194元是每瓶飛天茅台增加的純利潤。茅台總產能9.1萬噸，其中飛天茅台產能4.2萬噸，實際產能2022年5.68萬噸，如果一瓶是500ml，那麼是1.136億瓶，乘以190，那麼凈利潤增加215.84億。當然，這裡一定有問題，比如茅台制酒車間也不都是飛天53度，但這是一個粗略的結果，只求「短頻快」，而茅台2022年凈利潤627億，凈利潤增幅34.42%。所以，對於以產定銷的茅台酒，這是大利好，且實際上茅台還有很大的漲價空間。
另一個是巴菲特減持比亞迪。巴菲特和芒格對比亞迪的看法似乎出現了分歧，巴菲特在減持，10月25日第13次減持，持股比例由8.05%降至7.98%，有趣的是，10月29日，芒格稱尚比亞迪的王傳福是個天才。很多人印象中，巴菲特和芒格的投資理念是相同的，但現實中看，兩者存在一定的分歧，芒格更加看重成長性，而巴菲特更看重穩健性。我認為巴菲特擔憂的可能不是比亞迪，而是美國政府的政策面。
拋開對比亞迪的分歧，芒格也談到巴菲特對日本股市的投資理由，理由很簡單，公司穩健，日元利率低，還有就是5%以上的股息率。投資人是要關注回報的，而這個回報應該主要來自於企業自身的業績利潤回報，而不是來自股票差價，差價是錦上添花。A股的支撐，應該是上市公司的盈利能力和分紅，而不是讓匯金去炒高股價。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】