繼上周一波強勢拉升後，本周的第一個交易日，A股鋼鐵板塊依然威風凜凜，在三大指全線收跌、前期抱團股淒悽慘慘的行情中，鋼鐵行業以2.42%的漲幅領漲各版塊。鋼材價格強勢上行，不少上市鋼企一季度業績出色，未來鋼鐵行業的景氣度會一直持續下去嗎？
鋼企賺翻了
近期A股上市公司密集披露2021年一季度業績預告，上市鋼企紛紛報喜，同比增幅上限超100%。
打響業績報告第一槍的是。4月8日晚間，中鋼國際發布2021年一季度業績報告，公司期內實現營收實現27.72億元，同比增長35.85%；歸屬於上市公司的凈利潤1.23億元，同比增長1290.85%；扣非後歸母凈利潤1.06億元，同比增長61.43%。報告期內公司立足「雙循環」新發展格局，聚焦綠色低碳業務，強化技術營銷，以科技創新為發展賦能。2021年一季度鋼鐵行業景氣度提升，公司國內外工程項目執行平順。較受疫情影響下的上年同期有較大的提升。
除此之外，包括杭鋼股份、太鋼不銹、重慶鋼鐵等在內的多家上市鋼企發布一季度業績預增公告。
其中，杭鋼股份預計公司2021年第一季度實現歸屬於歸母凈利潤3.58億元左右，與上年同期相比增加2.16億元左右，同比上升約152.11%；預計公司2021年第一季度實現扣非後歸母凈利潤3.50億元左右，與上年同期相比增加2.05億元左右，同比上升約141.38%。
太鋼不銹預計公司2021年第一季度實現歸屬於歸母凈利潤16.00~21.00億元，與上年同期的14.94億元同比上升971.17~1305.90%；預計基本每股收益盈利0.281~0.369元。
業績預增最為亮眼的當屬重慶鋼鐵。公司預計2021年第一季度歸屬於上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加約10.80億元萬元，同比增加約25880.66%；預計2021年第一季度扣非後歸母凈利潤與上年同期相比，將增加約10.66億元，同比增加約421343.87%。而去年一季度，重慶鋼鐵歸屬於上市公司股東的凈利潤為417.3萬元，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為25.3萬元。
重慶鋼鐵表示，本季度業績預增的主要原因在於，自2020年以來，公司實施了一系列技改項目，進一步優化產品結構，增強產品市場競爭力，全線提產擴能，全力提質增效。2021年一季度，公司抓住鋼鐵市場復甦的有利時機，全面對標找差，狠抓降本增效，實現產銷規模效益穩步提升，生產經營持續向好，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤同比大幅增長。
鋼鐵板塊叕領漲
A股鋼企的盈利大增，主要是得益於相關產品價格的大漲。
盤面上，螺紋鋼期貨價格在4月2日成功突破5100元/噸關口，4月6日繼續上探至5200元/噸，創下近10年新高。監測顯示，螺紋鋼期貨價格自去年10月以來漲勢明顯，不過在6日首次觸及5200元關口後即出現掉頭向下的趨勢。截至今日收盤，螺紋鋼跌1.99%，報4985元。
市場分析認為，除通脹預期之外，目前向好的宏觀經濟運行及多地限產常態化等因素下，期螺高位震盪，鋼廠挺價拉漲意向積極，投機性需求的增加也給予市價一定支撐，鋼廠利潤空間擴大至每噸千元以上。不過，終端企業按需採買為主，對高位鋼價仍存牴觸情緒，現貨市場交投一般。短期現貨鋼價有望高位盤整運行。
鋼企業績的欣欣向榮使得A股市場對鋼鐵板塊青睞有加。顯示，4月12日，鋼鐵板塊報帳2.42%，三日漲幅5.42%，、、重慶鋼鐵、等個股漲停，、漲逾8%。
庫存走跌
鋼市短期熱度高
伴隨鋼價的持續上漲，當前噸鋼盈利已回到2018年峰值附近，市場不免擔憂鋼價的後續走勢。不過，考慮到市場庫存的持續走跌，鋼價或有望繼續支撐。
據中國鋼鐵工業協會，2021年3月下旬重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1470.68萬噸，旬環比減少280.21萬噸，下降16.0%；比上月底減少170.40萬噸，下降10.38%；比年初增加308.57萬噸，上升26.55%；比去年同期減少335.98萬噸，下降18.60%。2021年3月下旬重點鋼企粗鋼日均產量221.02萬噸，旬環比減少0.34萬噸，下降0.16%，同比增長20.98%。
(圖片來源：中國鋼鐵工業協會)
中泰證券指出，上周社庫去化速度略有放緩，廠庫去化較快，建築鋼成交環比有所回落。社庫去化放緩可能與清明假日有關，成交回落則可能來自投機性交易的階段降溫。單周數據的波動不一定能說明需求的變化方向，但考慮到疫情後的這輪需求上行周期接近尾聲，目前所處時點較為敏感。如處於上行周期中前段，可以不用對數據的單周變化過於敏感，但若處於後段，則須注意高頻數據的轉向，尤其是在目前價格重回歷史頂部區域、庫存處於高位的時期，後續應持續關注去庫速度和成交變化。由於供應端唐山限產持續，噸鋼盈利已回到2018年峰值附近，鋼鐵公司二季度盈利有望獲得大幅增長。
對於鋼企一季報超預期，且企業間表現出不小差異，中泰證券認為，一方面一季度焦炭盈利處於歷史頂峰，對鋼企盈利貢獻明顯，同時焦炭自給率高的鋼企相對更受益；另一方面12月-3月鋼價和原料價格明顯上漲，前期低價存貨也對一季報形成增益。就鋼鐵股而言，建議在半年報前逢低關注布局機會。
那麼，鋼鐵價格的持續上漲是否會對下游製造業利潤構成擠壓？
證券指出，從4月9日統計局公布數據看，3月份黑色金屬冶煉加工業價格同比上漲21.5%，而同期通用設備製造業、汽車業、鐵路船舶和航空航天以及其他運輸設備製造業等下遊行業產品價格同比分別變動為：+0.2%、-0.8%、0.0%，價格變動剪刀差或對下游製造業利潤產生一定影響。目前部分下遊行業已開始提漲，向外轉移成本壓力。不過，鋼價上漲對下游利潤的影響需區別看待，視鋼材占成本比例大小、產品需求彈性而有所不同。定性而言，對於鋼材占成本比例小、需求彈性小的行業影響較小，對價格轉移能力較強的資本品的影響也有限，對於鋼材成本占比大的、家用電器等影響較大。另外，此輪鋼價上漲一方面有供給收縮的原因，也具有相當的外部性，歐美等鋼價大漲帶動中國鋼材出口價格上行，進而傳導至國內。目前儲主席依然淡化通脹風險，政策未有收緊跡象，預計國內貨幣政策將維持穩定，不會對鋼價形成掣肘。
分析認為，當前正站在鋼鐵行業新繁榮的起點。碳中和並非主題性投資，而是確認了鋼鐵行業過去二十年產能擴張周期和產量增長的結束。展望未來十年，鋼鐵行業新繁榮將呈現以下特徵：1)隨著城鎮化深入和製造業的繼續發展，鋼鐵需求仍將以每年2%的增速上升，行業將迎來供需長周期的錯配，鋼價大幅波動結束，未來鋼價易漲難跌。2)兼并加速推進，行業龍頭優勢明顯。國有、民營企業開始追求存量產能下的擴張，行業集中度快速上升，龍頭企業議價權快速提升。行業龍頭通過持續的優化管理、提升效率最終降低成本，同時科技賦能製造，而環保和綠色發展將拉開龍頭公司與其他企業的成本差距，龍頭將產生超額收益。且隨著產能周期的結束，擴產能的重資產發展模式不再，未來行業資產負債率下降、上升，行業逐漸向輕資產轉變。3)電爐快速發展，電爐鋼占比將會提升，由於電爐開啟靈活的特點，供給與需求匹配度上升，價格波動性降低。4)優特鋼的持續發展，、等個股，估值從周期品切換到成長邏輯。5)行業中長期盈利中樞的上修，ROE上升。碳中和背景下，2021年鋼鐵行業或出現供需缺口，板塊迎來重要投資機會。
（文章來源：研究中心）
文章來源: https://twgreatdaily.com/zh-tw/DHsayHgB9EJ7ZLmJTGNV.html