作者：袁禕蔓
2023年以來，股票市場產生劇烈震盪，混合型基金尤其是偏債基金「進可攻退可守」的產品特性優勢得以更好展現。一般來講，混合基金在市場上漲階段可增加權益類資產配置比例，在市場下行周期可增加非權益類資產配置比例，從而追求實現基金資產組合收益的最大化，最終提高不同市場狀況下基金資產的整體收益水平。
對此，市場相關人士表示，截至2022年末，個人投資者持有偏債混合基金已超4600億元，且根據wind數據顯示，從十年左右的市場表現來看，偏債混合型基金指數經過幾輪市場考驗下，獲得了超85%的漲幅。
偏債混合型基金受青睞 規模快速增長
從資產配置比例來看，混合基金可以分為偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等，預期收益和風險水平低於股票型基金，高於債券型基金與貨幣市場基金。據觀察，其中偏債混合型基金近年來則受到了越來越多投資者的青睞，整體規模也呈現出快速增長之勢。
以工銀聚豐A為例，該基金為典型混合型基金，公告顯示，其股票資產占基金資產的比例為0%-40%。且非常值得一提的是，該基金買入信用債的債項評級均不低於AA，投資AAA的信用債券占信用債券資產的比例則不低於50%，這有助於使其在當前不利的市場大環境下盡力控制大幅回撤。而且根據工銀聚豐A第三季度最新的資產組合來看，該基金固定收益投資（全部為債券投資）占基金總資產的份額已從2022年末的30.38%大幅提升至65.84%，在一定程度上具備了較強的「底座」。
據此，作為偏債混合型基金的典型代表之一，工銀聚豐A得益於優秀的業績表現，今年來規模處於肉眼可見的快速增長階段。據公開數據顯示，該基金規模從2022年三季度以來實現了大幅提升，尤其是2023年以來，規模提升了三倍左右。從中可見，偏債混合型基金受投資者青睞程度可見一斑。
權益資產估值回調 投資穩定回報產業基金業績亮眼
經機構研究，當前供需格局的系統性扭轉，預計將顯著壓低潛在資本回報水平，進而直接影響權益資產的估值。由此，相對於競爭激烈、變化快的行業，回報水平穩定的產業環節投資機會逐漸顯現，而這也使得提早進行相關布局的基金取得了更加優異的成績。
同樣以工銀聚豐A為例，其主要採取「自上而下」與「自下而上」相結合的分析方法進行股票投資，在行業分析的基礎上，選擇治理結構完善、經營穩健、業績優良、具有可持續增長前景或價值被低估的上市公司股票，以合理價格買入並進行中長期投資。據其2023年三季度報告顯示，工銀聚豐A股票投資的前十大股票分別為中國移動、中國海油、老鳳祥、中國石油、中國電信、長江電力、菜百股份、大秦鐵路等，其中，中國移動占基金資產凈值比例最高，達到了6.87%，中國海油占比次高，達到了5.10%。
對此，工銀聚豐A在公告中也表示，上游周期行業的配置更加聚焦於資源端，調減了部分中間加工環節，增加了類公用事業行業和公司的權重，主要涉及電信和電力行業，在無風險利率中樞水平進一步下行的環境下，這些公司具備富有吸引力的分紅收益率和持續提升分紅額的可觀潛力。值得注意的是，工銀聚豐A的權益投資（全部為股票投資）占基金總資產的份額已從2022年末的18.65%提升至31.76%。
據三季度報告披露顯示，工銀聚豐A在過去一年為投資者創造了9.96%的超高回報，在銀河證券中國基金業績評價報告中，位列混合普通偏債型基金(股票上限高於30%)(A類)首位（1/285），充分展示了這隻基金的「盈利」能力。
據公開資料顯示，工銀聚豐A自2023年1月13日起由盛震山和劉婷共同管理以來，業績穩步增長。盛震山擁有13年證券從業經驗，近7年投資管理經驗，實業及權益投研經驗豐富。在進入金融機構前，他曾在中國電信、中國移動有近六年的實業工作經歷，隨後他又先後在光大證券、諾安基金任職。2019年加入工銀瑞信基金，現任公司專戶投資部投資副總監、基金經理兼任投資經理，目前管理4隻產品。劉婷同樣擁有13年證券從業經驗，作為投資經理的時間約4年。自2010年加入工銀瑞信，現任養老金投資中心投資部投資總監、基金經理。
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