信仰和相信的力量
史詩級的全球交易所併購！
剛剛，香港交易所發布公告稱，已向倫敦證券交易所集團董事會提議，將港交所及倫交所兩家公司合併。
消息出來之後，倫交所一度大漲超15%。據悉，港交所、倫交所目前分別為全球第5、第7大交易所，如若合併，其上市品種市值則超7.7萬億美元，一躍成為全球第3大交易所。
消息出來之後，倫交所的股價應聲大漲，一度漲超15%。截至記者發稿，倫交所股價漲9.79%，市值大漲超23億英鎊。
不過，倫交所隨後回應港交所收購提議稱，港交所的提議是未經請求的、自發的，會考慮港交所的提議；倫交所仍致力於對REFINITIV的收購提議。
01
港交所擬溢價23%合併倫交所
根據呈交倫敦證券交易所集團董事會有關該建議交易的條款，倫敦證券交易所集團股東的每股倫敦證券交易所集團股份將收到：2045便士現金及2.495股新發行的香港交易所股份。
該建議交易反映每股倫敦證券交易所集團股份約8,361便士的價值（根據香港交易所於2019年9月10日的收市價每股245.20港元及1英磅兌9.6865港元的匯率）。
這將反映倫敦證券交易所集團的全部已發行及將發行的普通股本的價值（假設其上市股本經雇員行使認購權後包含354,471,415股股份）約為296億英磅，反映其企業價值為316億英磅（包括凈負債及其他調整，於2019年6月30日約值20億英磅）。
這代表：
1.港交所提議以2045便士現金加2.495股新股換一股倫交所股票，對倫交所股票估值約為每股8361便士，比倫交所9月10日的股價溢價22.9%。
2.較倫敦證券交易所集團股份就Refinitiv交易作出首個公告後的首個交易日，即2019年7月29日至2019年9月10日之成交量加權平均收市價每股6,833便士溢價22.4%；-
3.較倫敦證券交易所集團股份就Refinitiv交易作出首個公告前的最後一個交易日，即2019年7月26日之收市價每股5,672便士溢價47.4%；
4.及-2018年度之稅息、折舊、攤銷及減值前利潤之30.2倍。
香港交易所計劃在完成該建議交易時將香港交易所的股份在倫敦證券交易所第二上市，顯示香港交易所對英國的信心。
02
世紀愛恨
1997年7月1日，香港正式回歸中國，中國政府正式恢復對香港行使主權。經歷過那一刻的中國人無不揮灑熱淚，深深感動。
自1841年起，香港在英國政府統治下度過了整整156年，活在香港土地上的港人得不到應有的公民權和參政權。1949年，港督葛量洪提出：作為基本原則，英國屬地的重要政事應由英國人處理，香港大多數市民沒有英國國籍，他們無權過問。
殖民地的過去，不是英國自詡的民主平等，而是屈辱與血淚。
在香港回歸之後的第二年，香港特區財政司提出對香港證券及期貨市場進行全面改革，香港聯合交易所有限公司（聯交所）和香港期貨交易所有限公司（期交所）實行股份化並與香港中央結算有限公司（香港結算）合併，由單一控股公司——香港交易所擁有。
2000年3月6日，合併完成。
2000年6月27日，香港交易所以介紹形式，在聯交所正式上市。
同一年，倫敦證券交易所的外國證券交易總額達到約5億美元，獨領世界風騷。
七年後，截至首季業績，港交所資產總值為435億港元，資產凈值為9.2億港元，同比增長93%，每日成交額為539億港元。
而中國A股市場在2007年共融資7728億人民幣，而倫交所IPO的86家外國公司融資總額為290億美元。其時，倫交所與紐交所宣布進入中國市場，爭奪中國企業資源。
2012年6月15日，港交所以13.88億英鎊成功收購倫敦金屬交易所。
2015年，港交所宣布，計劃籌劃「倫港通」，連接倫敦和香港大宗商品市場。
然而，還沒等到倫港通的正式通行，港交所先宣布了合併提議，仿佛武林大比說好和外門弟子先切磋一輪，結果對面卻是送了個掌門上來。
過了22年，統治者英國萬萬沒想到，曾經是屬地的香港要來買自家金疙瘩交易所。
俗話說，長江後浪推前浪，但是作為前浪的英國人此時的心態著實有些微妙。
03
倫交所的轉型之路
2016年，德意志交易所曾經想以140億美元收購倫敦交易所，但在2017年被歐盟無情駁回，回應道：此次收購若順利完成會導致固定收益清算業務出現實際上的壟斷。
實際上，倫交所與德交所的聯合將會形成歐洲最大的證券市場運營商，成為僅次於芝加哥商品交易所的全球第二大衍生品交易所。
雙方合併後預計每年可以節約4.5億歐元，並消除比利時、荷蘭和法國公司單一股權衍生品交易和清算方面的競爭。
但，美夢沒能成真。
今年8月，倫交所再次意氣風發地宣布將收購金融數據分析提供商Refinitive控股有限公司，這也是金融數據行業史上可能出現的最大併購案。從財報來看，2017年，Refinitive的稅前收入為16億美元，倫交所為14億，Refinitive的員工數達到18500人，而倫交所只有4600人。
倫交所目的在於打造自己的信息服務業務，將其作為比交易和清算業務之外的主要收入來源，當一回大數據的弄潮兒，但是依舊涉及到壟斷，需要接受歐洲和美國長達18個月的反壟斷審查。
這背後其實也有倫交所的困境，其上市業務對收入的貢獻比例持續走低，如果不能創造新的收入來源，倫交所將難免陷入中年危機。
就在股東熱切盼望這一場以小博大的收購成功之時，突然又接到港交所的橄欖枝，這一下接也難受，不接也難受。
04
2019年，1500億外資已「抄底」A股
隨後，港交所行政總裁李小加發表網誌，解讀香港交易所提議與倫交所合併，稱合併聲明雖然內容簡潔有限，但意義極其深遠，可謂「一字值千金」。
全文如下：