昨天下午 2 點，央視再次點名了電子煙，引起行業內許多從業人士關注。但值得注意的是，本次點名的是央視財經節目「交易時間」，而聚焦熱點也從過去的電子煙健康風險，延伸到了「資本熱炒」、「監管標準」，以及「產業情況」三個維度。
節目當中，主持人也提到了引起行業爭議的「暴利」問題，表示一套包括霧化器和煙彈（這邊要說的應該是煙杆和煙彈）的電子煙，市場售價兩、三百元，而一次性的電子煙售價也可以賣到50 元左右。
究竟電子煙這個行業是不是暴利？央視財經透露出什麼信息？一起來深挖這些內容。
電子煙真的是暴利行業？
深圳因范生活科技總經理吳博科在接受央視記者採訪時表示，今年電子煙行業熱度已超出了他的預期，每天都要接待幾波客戶來談合作。
「我們近一個月的月度復合增長率達到 30% 以上，屬於一個快速發展的階段。」吳表示，「通過我們售賣平台最近一個季度的銷售數據顯示，銷售終端整體毛利率達到 60% 以上。」
有業內人士向央視財經透露，目前國內電子煙市場，一套零售價200 元左右的電子煙，代工廠出廠價約為50 元；零售價在40 元左右的一次性電子煙，硬體成本僅在10 元左右。
節目表示，高回報，加上品牌可成長空間巨大，吸引了多家資本企業試水電子煙行業。
波雷思科技創始人任義，半年前剛進入電子煙行業，但他也沒想到會在短短半年之內完成三輪融資。任義表示，「短短半年之內，有近十家資本已經聯繫過我們，我們也在這半年之內完成了三輪的融資。到今年年底有可能完成 10 億元估值的融資，遠遠超出了我們的預期。」
2019 年 1 月至今，錘子手機創始人羅永浩高調宣布進軍電子煙行業，網際網路新媒體「同道大叔」創始團隊也先後入局，眾多創業者湧入電子煙行業。我國電子煙市場引來投資風口，在不久之前的 6 月，雪加電子煙團隊剛剛宣布完成 A 輪融資，金額超過 4000 萬美元，今年9 月，魔笛電子煙也完成了 5000 萬美元的A輪融資。
據不完全統計，IDG、真格基金、經緯中國和源碼資本等創投機構已先後入局電子煙領域。
旭日大數據中心主任吳凌雲表示，進入 2019 年以來，資本市場對電子煙這個產業非常關注，已經陸續在國內取得融資的電子煙品牌大概有 43 家。「整個行業現在有許多知名資本和相關資本進入這個行業，如今屬於資本熱炒的階段。」
若是從央視財經的角度出發，電子煙行業確實非常暴利，但實際上，這個暴利還分成三個階段，分別是工廠端、品牌商和終端渠道。這樣說可能比較模糊，新勢力直接舉個例子：
老黃從今年 5 月開始加盟某知名電子煙品牌，據他透露，單產品利潤來說，銷售渠道還是比較高的。「代工廠出給品牌方大約是 50 元左右沒錯，好一點的產品大概 80 元；從品牌方到省代又是一個價，可能 100 元到 160 元不等；雖然終端銷售跟省代拿得價格又更高一點，不過基本上銷售渠道的利潤是高於品牌商和省代的。」
老黃說得不無道理，由於市場競爭加劇，品牌方正在快速布局線下渠道，因此品牌方為了鼓勵省代和加盟商儘量拓點，會把最好的利潤讓給終端零售商。
問題是，單從節目角度出發，民眾會以為電子煙非常暴利，但在了解層層關係之後，你會發現電子煙的利潤遠不如玩具。鯨魚輕煙創始人邱毅武曾在公眾號《財經十一人》的文章中表示，「想要暴利不如去賣口紅，口紅的終端價格是出廠價的 10 倍，電子煙最多只有 4 倍。」
所以新勢力認為，融資多僅代表資本看好電子煙市場，不代表電子煙產業是個高暴利行業。單以出廠價來評斷電子煙行業暴利是有缺陷的，廣告投放、營運、人事開支、線下補貼等都必須算在成本內，加加減減之下，品牌方實際回收的利潤可能遠沒有報道得那麼高。
而且電子煙目前正經歷市場的高速發展階段，短時間內看似獲利可觀能賺到錢，但市場逐漸飽和的狀態下，煙民的轉化速度能否跟上市場的布局速度都還是個未知數。
行業呼籲監管儘速出台
中國是電子煙的第一生產國家，因為缺乏明確的行業標準和監管機制，部分不良商家追求短期利潤而危害消費者的情況時有發生，因此業內人士呼籲「儘快出台行業標準」。
節目介紹，在電子煙的宣傳中，大部分電子煙用電來「加熱」煙油，煙油被高溫霧化後，同樣達到普通香煙吞雲吐霧的效果。但專家表示，電子煙除了含有傳統煙草的主要有害物尼古丁，在加熱傳送汽霧的過程中，同樣會產生有害物質。
中國控制吸煙協會副會長支修益表示，目前電子煙對健康的危害，除了產品內的尼古丁含量，其實還有其它有害物質。「包括甲醛、丙二醇等代謝物質，本身也是影響我們身體健康的。」
中商產業研究院公布的數據顯示，我國電子煙產量從 2014 年的 6 億支左右，增長到 2018 年約 22 億支左右。但更令人擔憂的是，電子煙產業長期游離於監管之外，成了誰都可以賣、誰都可以買的健康隱患，成為近年來困惑從業者的最大問題。
琥珀實業總經理田澤表示，目前國標沒有出台，行業還不規範，一些不良商家為了短期利益，產品品質沒有得到很好的控制，導致給行業帶來很多負面的影響。「基於藥食同源，我們會加大力度開發健康類的產品。」
恆信科技集團董事長姚繼德表示，早在 2017 年，電子煙行業委員會就已經出台相關標準，但這些並不是國家的強制標準。他很希望國家能夠認真地，及時的出台標準，讓整個電子煙行業能夠有法可依、有標準可依，這樣整個行業才能夠健康發展。
今年 10 月 1 日，新修訂的《深圳市經濟特區控制吸煙條例》開始實施，已將電子煙納入控煙範圍。從全球範圍上看，美國食品和藥物管理局（FDA）發布聲明，警告消費者停止使用添加四氫大麻酚的電子煙產品。目前全美與電子煙相關的肺病病例已超千例。
而舊金山則是美國首個禁止電子煙的城市。節目指出，印度、菲律賓、越南和新加坡等地，都頒布了嚴格的電子煙禁令。至於歐美國家，大多將電子煙作為煙草類，或者醫藥類進行監管。
中國電子商會電子煙行業委員會會長歐俊彪表示，「這種產品監管越嚴越好，我是希望越快越好。」他強調，「我做了十多年電子煙，唯一就是希望國家標準儘快出台。」
對於節目這一段，新勢力除了不認可「電子煙含有傳統煙草的主要有害物尼古丁」這句話之外，基本上其它內容都非常贊同。
先來說說為什麼否定這句話，即使行業內外都講過上百、甚至上千變，可這裡還是要重申一下：煙草的主要有害物質是「焦油」，尼古丁只是成癮物質。雖然過量的尼古丁會造成心血管疾病，但煙草導致人體癌變的最大兇手還是焦油，以及燃燒後的有毒致癌物。
至於行業呼籲監管儘速出台，新勢力舉雙手贊成。
根據前段時間由清華大學公共健康與技術監管研究課題組完成的《公共健康與技術監管研究報告之電子煙產業監管狀況報告（2019）》顯示，2017 年中國電子煙消費人數達740 萬人，已成為全球電子煙產品最大生產國（占全球95% 份額）與出口國（占全球90% 份額），在國際市場上具有一定的話語權和行業定價權。
但這個新興行業尚缺乏明確的行業標準和監管機制。清華大學社會學系副教授嚴飛認為，對於這種市場空間巨大，又處於初期的新型快消品，政府如何有效開展監管是行業健康發展的關鍵。
確實，電子煙的增長速度與監管不成正比，全球電子煙監管政策都屬於滯後的情況。此外，對比傳統煙草產品來看，電子煙問世的時間太短，但擴張速度卻快到令人生畏，產業發展與監管落差導致市場出現太多空白區域，產品和健康風險問題就頻頻浮現。
電子煙公司股價如坐「過山車」
根據節目介紹，電子煙近年來被資本推向了風口，不過這個當前最熱的的電子消費品，最近一段時間，在資本市場的表現卻不太理想。
今年 8 月以來，A 股上市公司億緯鋰能股價一路高歌猛進，於 9 月 11 日創出歷史新高，上升至 45.1 元每股，總市值衝破 400 億元大關。但是，讓億緯鋰能市值大漲的卻不是鋰電池業務，而是近年來炙手可熱的電子煙。
億緯鋰能投資了國內電子煙行業的龍頭企業麥克韋爾，對麥克韋爾持股達到 37.55。
天風證卷研究所副所長吳立表示，8 月份以來，像麥克韋爾這樣全球霧化類電子煙的代工龍頭，它的業績出現了大幅增長之後，資本市場對於整個電子煙行業投資的熱情，促成了整個板塊大幅的上漲。
億緯鋰能只剩整個電子煙概念的受益者之一，從今年 8 月6 日以來，A 股電子煙指數一路上漲，短短一個多月時間內至今年 9 月 11 日，電子煙指數上漲 25.36%。
然而，隨後的一段時間內，電子煙指數卻一路下跌，截至 10 月 16 日收盤，電子煙指數下跌約 9.41%。
吳立解釋，在9 月份的時候，大家又看到美國爆出一些有關於電子煙的負面新聞，包括密西根州在內等好幾個州，出現了或許會對電子煙行業造成影響的負面報導，所以說市場擔心電子煙企業的業績可能會受到影響。
完備數據顯示，A 股共有 7 家上市公司布局電子煙，分別為勁嘉股份、美盈森、和而泰、順灝股份、億緯鋰能、東風股份和盈趣科技。7 家電子煙概念上市公司在 2019 年上半年，創造了 118 億元的營收，凈利潤合計 22 億元。目前，電子煙概念股中已經發布了三季度預告的上市公司有億緯鋰能和順灝股份。
10 月 9 日，億緯鋰能發布了前三季度業績預告修正公告，公告顯示，除了各類電池產品的盈利能力提升，億緯鋰能參股公司麥克韋爾業績略超預期。公司預計，2019 年前三季度歸屬於上市公司股東凈利潤為 11.38 億元至 11.71 億元，同比增長 200.58% 至 209.29%。
勁嘉股份預計前三季度，歸屬於上市公司股東凈利潤為 6.55 億元至 7.09 億元，同比增長 20% 至 30%。
吳立表示，從全球新型煙草的市場空間來看，截止到 2018 年，純霧化類電子煙的市場規模應該在 160 億美金左右。而加熱不燃燒類的新型煙草產品，規模大約在 110 億美金左右。「資本市場目前關注度最高的，主要還是霧化類電子煙的這個市場，從全球來看，若是換成人民幣大概在 1000 多億元的規模。」
許多媒體用共享單車形容電子煙，稱電子煙與共享單車是難兄難弟，這一說法並沒有錯，電子煙概念增長的主因，除了市場加速發展，很大一部分原因與資本大量湧入市場有關。
但這一熱潮會持續多久？大部分財經專家的猜測是一到兩年，野蠻增長時期會高速攀升，到至高點後隨著全球監管出台呈高速下降趨勢，最後在監管下穩定發展，指數的波動差距也會逐漸縮小。
中國基金報資料顯示，國內外近期對電子煙的頻繁「討伐」，對相關上市公司造成明顯影響。勁嘉股份、億緯鋰能等相關上市均出現了一整波的下跌走勢。9 月以來，勁嘉股份最大跌幅一度達到 17%，億緯鋰能的最大跌幅達到 30%，而同期大盤僅下跌不到 5%，在連續下跌之後，直到近日才逐步出現止跌回升態勢。
滙豐晉信智造先鋒基金的基金經理陸彬表示，對於電子煙行業保持謹慎。陸彬說，「一方面在於這個行業受政策擾動較大，我們最近其實也看到社會輿論對於電子煙的危害以及是否安全討論得很激烈，這就導致你很難對行業建立穩定的預期和跟蹤。其次，我們也對行業本身做過篩選，從估值和業績來看，可選擇的優質公司不多，所以，從投資的角度來說的話，目前電子煙行業並不是一個很好的方向。」
持有相關個股的基金相關人士也向該機構表示，對當前電子煙面臨的政策風險感到擔憂。「現在電子煙行業的前景不太好說，主要是政策的不確定性太大了。」
總的來說，這次交易時間的節目方向更加全面、中立，不像以往令業者看的如坐針氈，一方面將電子煙行業拖遲已久的監管問題搬上檯面，另一方面也讓民眾更了解電子煙行業的實際情況。對此，新勢力為央視財經點贊！
其實，電子煙在社會大眾的目光下，一直處在非黑即白的極端立場，雖然監管是灰色地帶，但在一般民眾眼裡，電子煙不是救星，那就是殺人兇手，很少有客觀公正性的報導出現。
這次央視財經全面深入報導電子煙行業，乍看之下都是財經相關議題，實際上卻也點出不少行業內值得關注與討論的問題，比方說監管電子煙對行業的好處，以及三無產品對行業發展的影響有多嚴重。將這些問題攤在民眾面前才能讓投資者更理性看待電子煙。
根據中國電子商會電子煙行業委員會提供的數據顯示，中國是世界電子煙產品最大的生產國和出口國，2018 年電子煙國內從業人數超過 200 萬人，年銷售總額 337.5 億元，出口總額286.9 億元。由此可知，中國電子煙行業除了創造不少工作機會之外，同時也帶動了許多原材料供應企業、包裝企業、電子加工企業和外貿等企業向上增長。
另外，電子煙產業在資本和財經媒體的推動下，變得越來越浮躁，電子煙是高度依賴於用戶體驗的特殊產品，用戶的眼睛是雪亮的，一味地單純地炒作，並無法將一款難以入口的產品炒上天，讓用戶買單。
而且很多人自身並不使用電子煙，甚至不吸煙，不了解電子煙的行業特點，連電子煙的原理都不了解，就在辦公室里通過搜尋引擎東拼西湊閉門造車，開始對電子煙大談特談。這種消息無疑會誤導很多人，將水攪渾，不利於電子煙產業及市場的健康發展。
同樣，目前做電子煙的也有 2 種企業或品牌，一種是根本不依靠產品賺錢的，另外一種是只依靠做好產品賺錢的，誰終究能活下來？答案顯而易見，對於前者來說，是谷底，而對於後者來說，就是峰值！
潮水退去，裸泳者現。電子煙行業野蠻生長的時代即將過去，「情懷」與「夢想」最終必須落地。我們在行業朝向正規化中，看到「問題」正在漸漸顯露，也在上市公司的成績單中窺見夢想和現實的豐滿與骨幹。
至於未來，新勢力只有一句話──唯有遠見，方可長久。