來源｜價值線研究院綜合

編輯｜價值線研究員 文林

10月17日，三年前以「急需資金」故決定「先吸引外部投資者」而主動撤回申報材料的深圳市銳明技術股份有限公司(下稱「銳明技術」)，終於如願通過了發審會。

與首次申報IPO劍指主板不同，銳明技術這次悄然將上市的目的地已經改換至門檻更低的中小板。

銳明技術的成功過會，其身後「神秘人」當初的投資，或將暴增百倍。

銳明技術董事長趙志堅的姐姐趙穎惠及姐夫楊植樹100%控股的一家企業，早在2012年3月31日就因未辦理年檢已被吊銷了，然而公司報告期內，2016、2017年仍在向其採購。

吊銷5年的關聯公司，仍是供貨商

公開資料顯示，銳明技術主要從事以視頻為核心的商用車監控信息化產品的研發、生產和銷售，其主要產品包括車載視頻監控設備、車載攝像機、駕駛主動安全套件、司乘交互終端等智能車載設備及管理平台軟體等。其創始人兼實際控制人為趙志堅與望西淀，二人共持有銳明技術61.01%的股份，為一致行動人。

翻看銳明技術的招股書，最讓人覺得不可思議的，就是公司直到2017年還在向一家已在2012年就被吊銷的關聯公司採購。

這家公司名叫「南京寧加悅電子技術有限公司」，是銳明技術董事長趙志堅的姐姐趙穎惠及姐夫楊植樹100%控股的企業。

網上資料顯示，南京寧加悅電子技術有限公司位於江蘇南京市洪武路267號洪武大廈2501。主營產品:攝象機、球機、各種線材、嵌入式硬碟錄象機、樓宇對講、監控器材、連接器。

根據招股說明書，銳明技術的關聯方南京寧加悅電子技術有限公司已於2012年3月31日吊銷，但其身影赫然出現在公司2016年、2017年的供貨商名單中。2016年採購了296.77萬元，2017年度採購了144.47萬元。

價值線研究員又查閱了公司2016年報送的第一版招股書，但其對於南京寧加悅電子技術有限公司隻字未提。

值得關注的是，儘管寧加悅的名稱出現在新版公司招股書中，但銳明技術依舊「遮遮掩掩」，未對這幾筆關聯交易進行詳細說明。

公司為何持續從一家已被吊銷的公司頻頻採購商品，且這家公司的實控人為董事長的親屬，不由令人疑竇叢生。這背後是否有利益輸送及稅務、工商方面的違規行為，值得深思。

「神秘人」將獲利百倍？

據IPO日報報道，銳明技術的股東中有一個「神秘人」。

招股書顯示，早期，銳明技術的境外銷售主要通過深圳中電投資股份有限公司（下稱「中電投資」）以買斷式銷售進行出口。

2013年-2018年，銳明技術經中電投資報關出口的銷售金額分別為1.18億元、1.48億元、6013萬元、5240.97 萬元、687.39 萬元和0萬元，占銳明技術境外銷售的比例為98.83%、96.26%、78.32%、28.79%、2.95%和 0%。

2013年-2015年，上述報關收入占總營業收入的比重分別為30.26%、36.27%、14.85%，中電投資對銳明技術的「貢獻」越來越小，特別是2015年縮水了59.37%。

中電投資「貢獻」銳減的2015年，也是銳明技術開始進行上市輔導的那年。天眼查顯示，中電投資的實控人為中國電子信息產業集團有限公司（下稱「中國電子」）。

而銳明技術的一位重要股東，恰好與中國電子頗有淵源，且還有一位「神秘人」浮現。

這位重要股東全稱為Charter Trinity Investments Limited（下稱「嘉通投資」），其在銳明技術申報主板時的持股比例為24.5%，在申報稿中小板時持有銳明技術22.69%，均超20%。

中小板申報稿顯示，嘉通投資是陳漢波與譚文志為投資發行人於2007年5月在香港設立的有限公司。截至當前，嘉通投資除持有發行人22.69%股權外，未開展其他業務或持有其他投資。

譚文志是A股上市公司深科技的董事長。而深科技的實控人正是中國電子。

雖然中電投資的實控人中國電子與公司重要股東嘉通投資有所淵源，但銳明技術在兩次申報稿中均表示，中電投資為非關聯方。此外，譚文志的名字甚至沒出現在主板申報稿中，成為了一個「神秘人」，且彼時嘉通投資的董事已換為陳浩然、陳漢波。譚文志到底是出局還是隱藏在了幕後？外界不得而知。

值得一提的是，嘉通投資入股銳明技術的收益頗豐。

2007年11月，嘉通投資以600萬元收購銳明技術30%的股份，以此計算彼時銳明技術總估值為2000萬元。

4年後，嘉通投資於2011年12月向銳明技術的員工持股平台轉讓銳明技術5.5%的股份，轉讓獲得403.7萬元。

本次中小板IPO，銳明技術擬募集資金8.82億元，發行不超過2160萬股（占發行後的25%）。以此計算，達到目標時的市值為35.26億元，嘉通投資持股的市值為6億元（發行後持股比例降為17.01%）。

另外，嘉通投資也享受了銳明技術的分紅，比如銳明技術2016年至2018年累計分紅9216萬元，而嘉通投資的持股比例均在22.69%至24.5%，以此計算三年內享受分紅的區間為2091.11萬元至2257.92萬元。

據IPO日報初步統計，嘉通投資當初的600萬元，至少已「變現」3419.02萬元。如果持有的股份上市成功，其價值可能為6億元，升值百倍。

而神秘人譚文志又將獲利多少呢？

證監會罕見點名！招股書「文字錯誤多」

早前雖然也有擬IPO企業的招股書偶爾出現文字錯誤被市場人士貽笑大方，但被證監會書面點名批評的，卻是近年來頭一次，是的，這罕見的一幕發生在銳明技術身上。

早前在2016年就已經有過一次申報IPO經歷，銳明技術可謂經驗豐富，但在其此次向證監會申報的IPO材料中，卻依然出現了多處文字錯誤，惹得證監會不得不書面發文對其點名批評，證監會在對其此次IPO反饋函問題的第61問中直言」招股說明書存在較多文字錯誤「並要求」發行人和保薦機構仔細校對，切實提高申報文件質量。」

這已經就不禁讓人對銳明技術的信披質量暗生隱憂。

叩叩財訊報道稱，此次銳明技術的中介保薦機構與其2016年IPO時同樣為國信證券，保薦代表人為古東璟、周服山。 公開資料顯示，古東璟，國信證券投資銀行事業部業務部門業務總監，2006年開始從事投資銀行工作，先後參與、負責賽格股份重大資產出售財務顧問項目、中金嶺南海外重大資產收購項目、天沃科技IPO項目等。周服山，國信證券投資銀行業務部總經理，曾負責四川美豐可轉債項目、堅瑞消防IPO項目、張化機IPO項目等。

價值線將繼續追蹤。

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