▌產能釋放預期逐步兌現
上周市場的關注點集中在獨山能源（新鳳鳴）PTA的裝置是否投產。而在10月31日獨山能源（新鳳鳴）宣布一期220萬噸PTA裝置中的一條線（110萬噸）已於前一日出料，另外一條110萬噸目前計劃11月投產。
三天之後，11月3日，恆逸汶萊PMB石油化工項目實現工廠全流程打通和全面投產，順利產出汽油、柴油、航空煤油、PX、苯等產品，標誌著恆逸汶萊800萬噸/年PMB石化項目投料試車一次成功，該項目涉及PX產能150萬噸/年。
這也就是說短短一周之內，PTA產業鏈中上游PX產能擴大150萬噸，PTA自身產能擴大220萬噸。
▌上中游利潤壓縮至成本線
隨著產能增加，目前產業鏈上從PX到下游的利潤都被壓縮到成本線上，似乎短期之內下行的壓力有困難。
但是，不要忘了，眼下的PTA正處於「內外交困」的局面，一方面，自身產能和上游PX產能還在不斷擴大中，另一方面，下游的需求較弱，消費沒有跟上來。想要降價搞促銷吧，利潤薄，實在不忍心再降了。
那下游怎麼辦？
降負荷，去庫存。
從十月中旬開始，聚酯瓶片和直紡短纖就開始降負荷了。聚酯瓶片工廠，10月下旬起新增減停產產能達到95萬噸，國內裝置平均負荷下探至72%附近（如按表面設計產能計算在80.2%附近）。11月份如果算上某大廠的停車檢修計劃，預計減停產產能將達到155萬噸。
對於長絲和短纖來說，根據CCF的統計，今年滌短和長絲市場至少新增了50萬噸再生化纖企業退出帶來的需求量，加上長絲下游加彈前兩年擴張過快，今年加彈企業基本上以開拓市場，增加份額為主，對原料POY的採購量一直是有保證的，這也是為什麼今年熔體紡長絲工廠負荷居高不下。
綜合來看，11月份PTA逐步結束檢修季，且新增產能進入調試階段，PTA供應將穩步增加。而下游聚酯因季節性淡季開工將出現下滑。供需轉弱趨勢下，PTA存下滑風險。雖然目前PTA和PX利潤承壓，但是在產能過剩的格局下，我們預計PTA利潤將會進一步壓縮，價格繼續下行。