作者：盧小錢(未經本人授權，禁止在其他平台轉載)
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今天繼續聊有關股價波動的事情，有人說17年來美股和A股增長差不多，因為A股波動更大，在A股應該賺錢更多才對啊。
沒錯，理論上波動越大所能賺取的差價越多，波動次數越多，所能賺錢差價的次數越多。
可現實中確實很少有人抓住了這些機會，更有甚者越是大牛市越是賠的多，你有沒有想過這樣一個問題，股票市場為何會有如此大的波動？
美股之前的波動比現在的A股還大，是最近才出現了十年長牛。
1973石油危機，道瓊斯指數從頂點1052跌到578，跌幅：45%。
1987年10月19日，道瓊斯指數單日狂瀉22%，史稱黑色星期一。這一年道瓊斯指數從頂點2746跌到1616，跌幅：41%。
2000年前後，網際網路科技泡沫，大多數科技股估值過高，納斯達克指數從5133跌到1108，跌幅：78%。
2007年發生房地產次貸危機，引發全球金融危機，雷曼兄弟破產倒閉，道瓊斯指數從頂點14279跌到6800，跌幅：52%。
也許你會說每次股災都有不同的原因，但是究其根本這些波動源自股票的定價理論。股票的價值等於它未來現金流的折現值。
通俗來講就是大家願意給一個公司的股票報價多少，體現的是對公司未來的一種預期，認為公司未來會大賺，就願意在現在給予公司一個更高的價格，認為公司未來會賠，就會給公司一個特別低的價格。
用估值來形容人們的這種定價行為更加簡練，人們普遍認為科技企業在未來有更好的發展，所以科技股的估值一般都比較高，像銀行股這種盈利比較穩定，未來可以預期的企業，人們就不願意給予更高的估值。
因為現在的股票價格是人們對於未來預期的一種體現，所以對未來的預期好還是不好就直接體現在股價的上下波動上。
說到這好像還不能說清楚股價為啥會有如此大的波動。
其實還是受複利的影響，如果一家公司出現利好，對下一年的盈利影響可能就幾個百分點，但是這種影響放到幾年，甚至幾十年以後，會給公司造成巨大影響。也就是說，現在發生的任何細微變化，在未來將被幾何倍的放大。
人們對於未來的期望會影響今天的股價，所以每當出現看似很細微的變化時，股價都有可能會發生特別大的波動。
如何你還不能理解，那麼我們不妨來看看債券的價格為什麼波動很小。債券價值等於債券未來現金流量現值之和，即利息現值和本金現值之和。影響債券價值的主要因素就是利率，人們根據利率的變化和債券的票面利率很容易就能計算出債券的價值，所以債券的價格波動範圍比股票小的多。
給股票定價的難度就大的多，企業存續時間不確定，企業未來盈利能力不確定，人們願意給出的估值不確定。
由於數據的主觀性和預測性，致使內在價值的計算不是一個精確的結果。這也是巴菲特為何總是說，他只能對少數幾個可以理解並容易把握未來的企業定價的原因。用巴菲特的話說，內在價值的計算是模糊的正確，但他同時也解釋到模糊的正確要勝過精確的錯誤。
其實根據指數估值情況定投指數基金就是一個追求模糊的正確的過程，我們也不止一次的說過估值不代表價格，歷史最低值也不代表未來的最低值，這一切都是不確定的，但是我們還是要這樣去做，因為模糊的正確勝過精準的錯誤。
最後用一位網友的留言結束今天的文章：A股回報很高的，一是思想層面，使你懂得投資股市風險很大，二是理論上的，股市與經濟毫無關係，三是精神上的，入股幾年，你的精神意識非常堅定。
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