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藥明生物下調業績指引，CXO板塊驚現「黑色星期一」。
12月4日，藥明生物在官網更新業績展望，今年新冠業務快速下降，整體收入不及預期。由於生物技術融資放緩，行業在未來兩年預期個位數增長，而藥明生物在過去10年的增速達到了行業的3-4倍，未來的增速目標是行業的2倍。
藥明生物指出，今年年初，公司在假設行業增長15%的基礎上設立了2023年增長30%的目標。「儘管行業增速降至個位數，我們仍預期扣除新冠項目，2023年增長逾36%。」
儘管藥明生物強調，公司對中長期的增長保持樂觀，並預計會在2024年下半年逐步回暖，但業績指引發布後，藥明生物股價開盤大跌超過20%，並於上午10點49分起暫時停牌。截至暫停交易前，藥明生物跌23.8%，報33.15港元/股，市值為1411億港元，創下2020年4月以來新低。
行業龍頭往往是風向標，藥明生物的大跌也隨之「帶崩」CXO板塊。截至下午收盤，凱萊英A股、H股雙雙大跌逾10%；藥明康德A股、H股分別下跌6.92%和8.80%；康龍化成A股、H股分別下跌9.87%和14.49%。
被冷清的行情潑了盆水
據藥明生物的披露，業績不及預期主要是由於藥物開發（D端）和生產（M端）的影響。
藥明生物預計藥物開發的收入下降18%-20%。藥明生物分析稱，生物技術融資放緩導致新增項目減少，2022年藥明生物新增項目數136個，即使扣除新冠項目，新增項目數也有127個，但截至今年11月底，新增項目數僅有91個，比去年減少40個新項目意味著約3億美元收入的減少。在行業下行周期中，藥明生物此前制定的在2023年新增120個項目的目標顯然過於激進。
西南證券研報指出，2022年全球醫療健康行業投融資總額5609.7億元，同比大減52.8%，融資事件總數為2970件，同比減少26.2%；2023年前三季度，投融資總額4483.7億元，同比微增0.5%，融資事件總數2264件，同比減少2.4%。
對於生產收入（M端），藥明生物則給出了下降15%-18%的預期。藥明生物表示，由於監管機構批准滯後，3個來自大藥企的重磅藥延期，影響了約1億美元的收入。此外，2022年新冠生產收入占比達到35%，新冠收入的快速下降也對M端收入不及預期造成了影響。
根據2023年上半年的區域營收占比情況來看，藥明生物約8成的收入來自海外地區。今年以來，北美地區貢獻超55%的新增項目。國際化的營收結構，也使得日趨緊張的地緣政治問題成為高懸在藥明生物頭上的「達摩克利斯之劍」。
2022年2月7日，美國商務部工業和安全局（BIS）公布，將33家中國實體列入「未經核實名單（Unverified List，UVL）」，藥明生物位於無錫和上海的兩家子公司出現在名單中。在經歷了大半年的努力後，藥明生物才得以被移出上述清單。
就地緣政治對公司訂單的影響，以及上述受影響的延期收入確認時間等問題，時代財經在12月4日聯繫了藥明生物方面，但對方僅表示以公司公布的信息為準。
藥明生物表示，2023年和2024年上半年將會是公司面臨挑戰最嚴峻的時期，但公司仍然對未來增長充滿信心。公司的財務狀況良好，可以支撐持續投資、提升能力和規模建設，預計2024年可以恢復穩健增長，2025年及以後恢復強勁增長。
行業「價格戰」白熱化
藥明生物的收入不及預期並非沒有預兆。
2023年上半年，藥明生物實現營業收入84.92億元，同比增長17.8%；實現凈利潤23.38億元，同比下滑10.8%。
在6月20日舉辦的投資者開放日上，藥明生物CEO陳智勝表示，上半年公司新簽25個項目，低於往年四五十個項目的預期水平，其中中國項目占比不足兩成。當日，藥明生物股價大跌超過17%。
與之形成對比的是，競爭對手三星生物2023年上半年綜合收入達到15871億韓元（合超12億美元），同比增長約36.5%；營業利潤達到4452億韓元（約3.5億美元），同比增長49.3%，創下新高。
今年以來，三星生物連續官宣大額訂單，與眾多國際製藥巨頭達成合作。僅7月4日-7月10日一個星期內，三星生物就先後宣布達成了與輝瑞、諾華的合作協議，合同金額達到13億美元。
有分析指出，CXO行業正在進行「價格戰」，一些CXO企業通過降價搶單。藥石科技也在今年4月披露的投資者關係活動記錄表中坦言，目前市場對於價格的競爭比較激烈，在訂單引入期公司也會做一些適當的讓步，以提升訂單規模。
據經濟觀察報報道，陳智勝此前曾表達過對價格戰的看法。他表示：「摩根史坦利有一份針對生物藥CDMO行業的報告，關於如何選擇CDMO企業有七項標準，按照重要性依次為端到端服務能力、早期研發能力、技術能力、產率、產能規模、質量體系和價格。這其中，最後一個標準才是價格，依靠價格戰來搶市場份額在生物藥CDMO行業是一個悖論。」