注意，這兩家千億房企債務違約！

今年8月，陽光城已被深交所終止上市。

9月28日，陽光城再次受到深交所的監管函，原因是關於2022年年報的問詢函遲遲未回復。

去年2月，陽光城因未按時償還約1.7億元境外債利息，開始違約。

而距此3年前，2019年，陽光城剛剛躋身兩千億銷售額房企。然而，2019年年報中已隱含危機：其2年內的有息負債規模占整體負債的70%左右。

真正的危機爆發，還源於業績爆雷。

2022年4月，陽光城披露了2021年報，業績大幅下滑，營收同比減少48%，凈虧損69.5億元。

2022年，陽光城的虧損幅度繼續擴大，凈虧損125.5元。

今年上半年，其預虧15億元—21億元。2年半最少凈虧210億元。

截至5月12日，陽光城公告，公司已到期未支付的債務（包含金融機構借款、合作方款項、公開市場相關產品等）本金合計金額647.32億元。

目前來看，積重難返，機會渺茫......

02

禹洲集團再違約，凈負債比率達355.58%，債務重組艱難推進。

相比退市的陽光城，禹洲集團的情況還是稍好一些。

不過截至10月27日收盤，其股價僅剩0.139港元/股，已成仙股，年內跌幅超68%，本月跌幅超15%。

10月25日晚，禹洲集團公告稱，一筆當天到期的6.50億美元6.00%優先票據未能支付本息；同時，由於2023年票據在當天到期，2023年票據將於當天從港交所退市。

去年3月，禹洲集團已官宣違約。彼時，其未能按時支付2023年到期的8.5%優先票據的利息2125萬美元。

今年8月，禹洲集團披露了有關債務重組及業務發展的更新資料，情況並不樂觀（詳見：重組方案披露！債權人反提案，禹洲集團化債坎坷）。

2023半年報披露，截至6月底：

禹洲集團的銀行及其他貸款、公司債券及優先票據餘額合計約為551億元9988萬元，較2022年底微增0.14%；

平均借貸成本為年利率7.42%，較2022年底的7.23%，微增0.19個百分點；

剔除預收款後的資產負債率為86.78%，比2022年底上升8.53個百分點；

其凈負債比率高達355.58%。

其中若干貸款以集團若干投資物業、持有銷售用途的物業及在建物業作抵押。

03

財務「洗澡」後，虧損超百億顯形。

2021年8月，禹洲集團在時隔一年後，重列了一份2020年中期也報告，讓投資者譁然。

更改後的半年報，堪稱公然財務「大洗澡」：

2020上半年的收入從原來的140.07億元變更為20.18億元；

期內利潤由盈利15.51億元變更為虧損2.27億元。

2019年禹洲集團的凈利潤為36.06億元，2020年財報變更後的凈利潤僅為1.17億。而在變更財報之前的2020財年，其分紅派息15.92億元......

2021年，禹洲集團的情況有所好轉，營收270.7億元，凈利潤8.62億。

而2022年，財報「大變臉」再次上演，營收微降為267.4億元，但巨虧120.1億元。

圖片來源|東方財富網（特此感謝）

2023年半年報中，禹洲集團坦誠：「現金流缺口依然很大，資金鍊依然緊張，公司經營只能維持在較低水平運轉」。

實際的業績今年上半年，其營收124.9億元，同比微增0.75%；但虧損持續擴大，凈虧63.63億元，去年同期為盈利5909萬元。

本月，禹洲集團公布了截至2023年9月份未經審核營運數據，今年前9個月，其實現累計銷售金額154.29億元，相比去年同期的287.41億元，同比減少46%。

今年9月，其合約銷售額為12.02億元，相比去年9月的22.68億元，同比減少47%；平均銷售價格為每平方米15,775元，相比去年的17,143元，微降8%。

從禹洲集團的債務和如今的經營業績來看，其要解決債務問題，難度還是頗大。

相比而言，央國企的情況好得多，儘管也有個別房企遇到了暫時的流動性問題。

比如10月26日，遠洋集團發公告，其「15遠洋05」債券寬限兌付議案獲持有人批准，將於10月30日在上交所復牌。

此外，值得注意的是，上周六，央行行長潘功勝公開表示要「著力維護金融市場穩健運行，穩妥化解大型房地產企業債券違約風險，強化城投債券風險監測預警和防範。」

當然要等到春暖花開，房企們還得先熬過這個冬天。

本文未註明數據均來自於禹洲集團、陽光城、遠洋集團財報及公告，特此說明和感謝！文章僅供討論分析，不構成投資建議。

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