近日有幾則外媒消息引發了很大的討論聲音：黑石集團聯合創始人兼執行長蘇世民（Stephen Schwarzman）去年獲得了超過12.7億美元的薪酬和分紅，約合人民幣87.63億，相當於每月入帳7.3億元。
既然講收入高，就要有個標準，而12.7億美元這個數字，就算是在以「高薪」著稱的華爾街也無出其右。
不過12.7億美元的總收入，並非全部都是薪資。其中，2.531億美元為報酬總額（包括近1.905億美元的結轉利息和激勵費用）。而剩下的部分，則是來自於公司派息。黑石集團在2022年支付的每股股息總額為4.40美元，蘇世民是公司最大股東，持股約19%，得到了10.2億美元的股息。
此消息一出，立刻引起媒體口誅筆伐。「他沒有為投資者賺到錢，但是卻為自己賺了錢！」美國財經網站24/7wallst撰文評價道。
確實如此，黑石集團在2022年可謂流年不利。投中網在《凜冬將至，黑石一筆債券也違約了》一文中寫道，黑石集團剛剛違約了一筆5.31億歐元的債券。此外，去年由於對商業房地產市場的擔憂，大量投資者尋求贖回投資。但黑石集團緊急限制了旗下房地產投資信託基金（BREIT）的資金贖回。引起了投資者們強烈不滿。
不過更讓投資者怨聲載道的，是2022年黑石集團的營收和股價大幅下降。據財報顯示，黑石2022年度營業收入同比下滑74.78%，為34.61億美元；凈利潤同比下滑75.85%，為29.88億美元；股東可分配收益同比下滑70.16%，為17.48億美元。其股價從2022年最高的128.53美元，跌到了目前的91美元，一年時間跌去了26%。
不過針對CEO的天價收入，黑石集團也有一番說法。在一份給路透社等媒體的電子郵件聲明中，黑石寫道：「我們高級管理人員的上市報酬中，有很大一部分與2021年的業績有關，由於獎勵時間的原因，這些報酬是在第二年支付。」「在2022年，黑石集團提供了創紀錄的可分配收益，有2260億美元的資金流入，並實現了我們歷史上一些最有利可圖的基金投資。」而蘇世民30%的上市薪酬是與黑石集團2021年的業績掛鉤，而剩下的部分是2022年上半年的獎勵性報酬。另外必須強調一下，蘇世民的基本工資依然只有35萬美元。
那麼，華爾街的其他管理人呢？
高盛集團將執行長大衛·所羅門（David Solomon） 2022年的薪酬削減了29%至2500萬美元；摩根大通執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）的總薪酬則保持不變為3450萬美元；摩根史坦利行政總裁詹姆斯·戈爾曼（James Gorman） 2022年的薪酬減少10%至3150萬美元；美國銀行行政總裁布萊恩·莫伊尼漢（Brian Moynihan ）2022年的薪酬減少6.25%至3000萬美元。
而與黑石集團同台競技的凱雷，也於近期公布了CEO的薪資。據東四十條資本報道，凱雷剛剛走馬上任的CEO哈維·施瓦茨，薪資有望在5年內獲得1.8億美元（前提是哈維·施瓦茨能夠成功提振凱雷的股價）。
相比之下，蘇世民的收入吊打一眾大佬。現實地講，這筆高額的收入一定不是全無由來的，仔細分析的話，邏輯大概有二：一個數字，一個身份。
首先是數字，資管規模。
蘇世民的天價收入，與黑石集團巨大的資產管理規模密不可分。黑石曾預計，2022年其管理規模將提升至1萬億美元。而到2022年末，其披露的數據顯示，管理資產規模已經高達9747億美元，同比增長11%，距離萬億美元目標只有一步之遙。
相比而言，黑石集團的管理資金規模幾乎是KKR、凱雷和TPG三家之和。（2022年末，KKR管理資金規模為5040億美元，凱雷3730億美元，TPG1350億美元，三家合計約10120億美元）。據此前投中網報道，黑石的管理費用收入占比高達86%。可見，相比於投資回報，管理費才是黑石等機構真正的穩定來源。
而且今年開年，黑石集團就再次顯示了強大的募資能力。美國加州大學首席投資官辦公室 （UC Investments）向黑石房地產投資信託基金(BREIT)的第一類普通股 (Class I common shares)投資40億美元，約合人民幣275億元。
雖然遭遇了年前的贖迴風波，但是加州大學依然看好黑石集團的投資能力：「BREIT是美國最具優勢的大型房地產投資組合之一，其管理者也是世界頂級的房地產投資者之一。」他們認為，「在當前環境下，投資者可以從穩定的現金流投資中獲益，這類投資的收益會伴隨全球通脹走高而實現增長。」能否如願以償，還需要時間來檢驗。
其二，就是創始人這個身份。
1985年，蘇世民懷揣40萬美元創辦黑石，至今已過去38年。2018年聯合創始人彼得·喬治·彼得森（PeterG. Peterson）離世。今年蘇世民也已是76歲高齡。
和他同時代的大佬，都已經退居二線。凱雷的兩位聯合創始人比爾·康威和大衛·魯賓斯坦先後推選李揆晟、哈維·施瓦茨領導公司；KKR早在2021年換帥，兩位少壯派領袖約瑟夫·貝、考特·納托爾成為公司的新任聯席CEO。橋水基金的瑞·達利歐也已經將控制權移交給新一代管理層。
黑石「太宗」還要奮鬥多久？
70後營運長喬納森·格雷(Jonathan D. Gray）一直被認為是最佳接班人。格雷於1992年加入黑石集團，於2005年成為房地產業務的聯合主管，並於2011年升任為房地產的全球主管，負責領導美國、歐洲和亞洲的酒店、辦公室、零售、工業和住宅物業的投資。其最成功的投資案例，是主導了對希爾頓酒店的槓桿收購。
2007年秋，黑石集團在房地產泡沫高峰期斥資260億美元（自有資金56億美元）通過槓桿交易收購了希爾頓。但隨著2008年金融危機到來，希爾頓酒店收入下降了20％，現金流下降了約30％。外界一度認為這是黑石最危險的收購之一，很可能損失56億美元的大部分資金。
但在格雷和職業經理人納塞塔的通力合作下，希爾頓的市場份額和利潤率都顯著增長。2013年12月，希爾頓上市，隨後股價一路走高。最終黑石在這一筆交易中，獲利140億美元。這筆投資也成為全球私募股權史上，最賺錢的房地產交易案例。
2018年，格雷取代詹姆斯成為黑石集團總裁兼營運長，正式成為二號人物。此次公開的信息顯示，格雷2022年的總薪酬躍升近90%，達到2.965億美元。包括約1.62億美元的結轉利息和獎勵費，還有因持股3.4%派發的1.827億美元分紅。雖然比不上自家領導，但也是業內頂破天的存在了。
格雷能否重複希爾頓的奇蹟，帶領黑石擺脫頹勢？目前尚為未知數。不過這應該是投資人最想看到的一幕。
另外一句題外話：所以大家就懂了為啥有條件投資機構都要在資管的路上狂奔了吧，真香啊！（文/楊博宇，來源/投中網）