同時，作為銷售渠道「串貨」也成為了醫美機構的盈利手段，假貨、水貨屢見不鮮。浙江省公安廳信息顯示，2022年以來，浙江公安深入推進嚴厲打擊制售假藥劣藥重點攻堅專項工作，向醫療美容等領域假劣藥犯罪發起凌厲攻勢。

隨著行業監管精細化，目前水光針、射頻類正式納入三類器械管理，對於醫美行業良莠不齊的野蠻發展，或將在嚴監察的環境下終結。

對此，愛美客回應媒體稱，尚未有收到有最新與確鑿的政策端消息，同時稱，經營規範對頭部企業受益，利於行業清出。

華熙生物則回應稱，公司定位是一家生物科技公司，目前護膚品業務占比超過70%，醫美業務占比相對較少。

醫美暴利登上熱搜 愛美客毛利率高達94%

不過，以愛美客為首的諸多醫美公司業績確是相當可觀。

2022年上半年，愛美客實現營業收入8.85億元，同比增長39.70%；實現歸屬凈利潤5.91億元，同比增長38.90%。

但是相較於2021年的急速增長速度放緩明顯，2021年上半年較2020年同期愛美客的歸屬凈利潤漲超188%。

這一定程度上與各地疫情反覆衝擊線下消費場景有一定關係，但市場對於愛美客後續業績的擔憂，仍在二級市場有所體現。

截至9月19日，愛美客報收477.11元/股，總市值為1032億元，相較於2021年中時超842元/股（復權）的股價歷史高點，下挫明顯。2022年3月時，愛美客股價區間低點為389元/股，出現腰斬情況。

目前，愛美客在醫美領域主要擁有7個品牌，分別為寶尼達、愛芙萊、逸美一加一、嗨體、緊戀、愛美飛，分別針對鼻唇溝、鼻唇部、頸部、額部等範圍；並以濡白天使品牌進軍童顏針市場。

讓市場看好的，更多的是愛美客的超高毛利率。2022年上半年，其溶液類注射產品毛利率達94.07%，凝膠類注射產品毛利率高達96.05%。愛美客的凈利率也達到了66.78%。

就連貴州茅台都無法與其比肩，2022年同期貴州茅台毛利率為92.11%，凈利率為53.99%。

愛美客早前招股說明書顯示，2019年旗下品牌愛芙萊、嗨體、寶尼達三款產品單位成本30元/支一線，但一支0.5ml的寶尼達的售價就達到2547.49元/支，醫美平台顯示，到了消費者手中，結合注射人工費用，其價格可達到15000元/支或更高。

就在9月19日，剛剛IPO過會的醫美面膜敷爾佳登上了微博熱搜榜一的位置，主要源於148元/股的敷爾佳面膜成本價格僅10元。

要知道，敷爾佳招股書顯示，其2021年毛利率攀至高值為81.95%，與愛美客高達95%一線的毛利率仍是小巫見大巫。

再來看看華熙生物，華熙生物作為玻尿酸巨頭，旗下擁有夸迪、潤百顏、米蓓爾、BM肌活等功能性護膚品品牌，2022年上半年毛利率為77.43%，凈利率為15.91%。

雖然毛利率仍處高位，但華熙生物與愛美客不同的是，愛美客目前仍專注於B端，而華熙生物則已由B端轉向市場更大的C端。

2022年上半年，華熙生物實現營業收入29.35億元，同比增長51.58%；實現歸屬凈利潤4.73億元，同比增長31.25%。

半年報顯示，華熙生物的業務分為四塊，分別是面向B端的原料業務和醫療終端業務，面向C端的功能性護膚品業務以及功能性食品業務。

其中，功能性護膚品業務收入21.27億，同比增長77.17%，占比72%；而起家的原料業務收入4.61億，同比增長10.97%，占比降至16%。

華熙生物的營業規模遠超愛美客，但凈利潤則受營銷費用投入影響，低於愛美客。2022年上半年，華熙生物的銷售費用高達13.87億元，占總營收比例高達65%。

值得注意的是，並稱三巨頭的昊海生科業績卻與上述兩家出現了分化，2022年上半年實現營業收入9.68億元，同比增長13.69%；歸屬凈利潤7103萬元，同比減少69.25%。即便如此，昊海生科毛利率也高達69.84%。

業績巨幅下挫猝不及防，一定程度上源於毛利率下降及停工等問題，但是與昊海生科頻繁拓寬業務布局不無關聯。