哈罗，丁丁上线啦!
今年以来，A股画风大变，2017年涨幅惊人的50指数在2018年前八个月下跌了14%，很多蓝筹股像格力电器、贵州茅台、伊利股份等，今年都出现了20-30%的下跌。
而2017年跌得惨不忍睹的科技股，在今年涨势生猛，特别是国产芯片概念、人工智能概念等股票，出现了很大涨幅。
很多受2017年大蓝筹风格影响从创业板割肉追蓝筹股的股民，今年又被市场教育了一顿，左右各挨了一记耳光。很多股民自嘲说：刚刚挥刀自宫准备做太监，突然大清朝没了，民国来了。
还有更多股民开始经受不住诱惑，琢磨是不是要把手中的绩优股换成科技股、换成创业板股票。今天丁丁想和你聊一聊科技股真是牛股集中营吗？为了这个研究，
丁丁拉了一下A股十倍股，发现那些涨幅超过十倍的公司中，真正属于科技股的并不多。在过去十年里，十倍股最多的是消费股，如格力电器、伊利股份；其次是医药股，如恒瑞医药、华东医药；当然，还有地产股，因为过去的十多年是中国房地产的黄金时代，像万科这样的公司涨幅也非常惊人。
反过来看科技股，从最早1999年的网络股行情到2015年的“互联网+”、“AR、VR概念”等，大多数概念炒作到最后都是一地鸡毛。这里边有几个非常有名的科技股，像同方股份、京东方，曾经都是基金经理和股民的爱股，身披高科技公司的光环，但投资回报却都是乏善可陈。同方股份，2007年时最高股价是15元，十多年过去了，现在股价是9元；京东方，2007年时最高股价是10.2元，十多年过去了，现在股价是3.7元。
为什么科技股看上去很性感，但却未必是好的投资标的呢？丁丁总结了一下，原因大概有：
第一，单纯的技术公司的护城河不深，需要落地为产品能力、营销能力才能构成很深的护城河。
企业有了一定的领先技术，并不代表他们有能力把技术转化为企业盈利，其中最典型的就是科大讯飞，有一定的技术领先优势，但是盈利能力并不强。科技公司如果没有盈利能力，就很难保持自己的技术领先优势，因为技术领先需要投入、投入就需要花钱。
反过来，一些有着超强盈利能力的科技公司，能够凭借自己的充裕资金，重金投入研发，甚至重金挖团队，快速实现技术赶超。譬如在人工智能领域，虽然有很多技术公司暂时处于领先置，但随着BAT这样的公司在人工智能领域的发力，这些技术公司很快就面临生存危机。
第二，技术本身的迭代很快，科技公司的领先优势往往很短暂。
丁丁经常开玩笑，今天还是高科技，明天就是落后产能了。这样的例子很多，譬如当年显像管显示器被液晶显示器取代，LCD被LED取代，LED又要被OLED取代。每一次技术更新迭代的代价，都是曾经叱咤风云的“高科技公司”的没落甚至死亡。昔日的科技巨头诺基亚、摩托罗拉、柯达，现在都已风光不再。
但消费品行业不是这样，一旦消费品公司建立起强大的品牌和营销网络，竞争优势会持续很长时间。这就是为什么消费品行业容易出长期大牛股的原因。
第三，科技股的估值往往很贵，A股对科技股的选美标准。
在于“性感”——概念的市场是否足够大，还在于是否足够的“朦胧”——难以证伪。越是性感、越是朦胧，估值就给的越高。A股曾经炒作过的高科技题材数不胜数，像最近的芯片概念、区块链等等，这些公司的共同特点，就是一个字“贵”，市盈率动辄五十倍六十倍，甚至上百倍。但因为估值太贵，基本上这些概念股给投资者留下的都是一地鸡毛……
第四，我们的科技企业，不少在商业模式上称雄，但在核心技术上往往受制于人。
譬如我们A股有一家著名的基因测序公司，其实公司并没有太多技术壁垒，因为基因测序行业中，最有价值、最有壁垒、也是最赚钱的，是生产测序仪器的供应商，现在主要被几家国际厂商所垄断。所以有专家评论：“基因测序行业在中国就是劳动密集型行业，赚个加工费，大头利润都被国外的测序仪厂家拿走了。”没有核心技术，是我们很多科技公司永远的痛。讲了这么多，当市场又开始从价值、基本面转向概念、题材的时候，
丁丁只是想提醒你，当你要投资科技股的时候，
你要想一想以下三个问题：
第一，这家科技公司有没有把领先技术转化为产品、转化为销售，最终落实为企业盈利？
第二，这家公司的技术领先能否持续？有没有潜在竞争对手超越他？有没有潜在新技术颠覆他？
第三，更重要的是，这家公司的估值是否合理？动辄上百倍的市盈率是否已经完全透支了公司的美好预期？
想清楚了这些问题，再投资科技股，你的胜率就会大大提高！
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